在金融市場對QE退出時間表猜謎游戲都有點“審美疲勞”的情況下，美聯儲本周迎來2013年度最后一次議息會議。

當地時間12月18日下午（北京時間19日凌晨），美聯儲將公布其12月議息會議的利率聲明，將決定是否在2013年內開始退出量化寬松政策（QE）。

自從今年6月伯南克在一次參議院聽證會上放風說美聯儲開始考慮退出時間表，此后每一次聯儲議息會議都在市場各類“猜猜看”的聲音中度過，而至今為止美聯儲仍然按兵不動。在QE退出呼聲達到頂點的9月議息會議上，美聯儲卻按兵不動，所以12月的會議仍是華爾街交易員的關注焦點。

在北京時間19日凌晨揭開QE進退懸念之后，美聯儲主席伯南克還將主持其任期內最后一次新聞發布會。交班前伯南克將傳達出怎樣的未來貨幣政策走向，也成為本周以及本月市場關注的重大焦點。

但多次“狼來了”的游戲之后，市場明顯感到疲勞，越來越多的分析機構認為，美聯儲將不會在這一次會議上有所行動。

“今年下半年美聯儲與市場的溝通被證明是失敗的。”美銀美林全球經濟體聯合主管伊桑·哈里斯（EthanHarris）告訴21世紀經濟報道記者，“我們認為明年3月，或更早的1月，美聯儲會有所行動。”

低通脹或阻止聯儲本月剎車QE

包括高盛、渣打等在內的諸多分析機構也拿出了類似觀點，認為12月聯儲將不會有任何動作，伯南克將力圖平穩度過其主席任期中的最后階段。

眾多分析機構押注美聯儲在明年3月才會開始退出QE，在1月就開始行動可能性也大幅提高。

高盛的分析報告稱，預計美聯儲3月開始縮減QE，每月縮減的規模可能在100億元國債。

渣打銀行16日發布的報告則指出，預期美聯儲公開市場委員會將會在12月會議上不采取任何行動，聯儲可以允許再等待幾個月再行退出，不過不能絕對排除12月會議上美聯儲意外地開始縮減100億美元資產購買規模的可能性。讓分析機構存在一絲猶豫的關鍵原因，在于近期披露的幾個宏觀經濟數據表現積極，同時兩黨在預算協議上的妥協令人意外。

本月初公布的11月非農就業報告顯示當月增加就業203000人，同時失業率也降低到7%，漸漸逼近美聯儲此前曾經暗示過的“退出門檻線”。另外，房地產市場、消費支出等數據也表現積極。與此同時，國會兩黨最近合力達成有關政府預算的提案，如果一切順利，今年10月曾經出現過的政府關門將不會在近期重演。

不過，這些積極消息可能不足以讓他們放心啟動退出。

“我們看到（預算）協議范圍較小，留下不少難題沒有解決（包括失業福利以及債務上限）……更為重要的是，通脹數據持續保持超低，這一點將會繼續，美聯儲將越來越難忽視這一問題。”美銀美林美國經濟學家邁克爾·漢森（MichaelHanson）在報告中指出。

由于聯邦法案規定美聯儲的兩大主要任務是提增就業以及穩定物價，因此如果沒有明確的信號使得美聯儲能夠確信控制就業與通脹的走勢，其行動的可能性就相當低。

2013下半年開始衡量通脹的美國CPI指數總體快速回落。11月CPI將于17日早晨公布，目前預期月度變化0-0.1%。一旦啟動退出，通脹進一步回落的風險仍然存在。

關注前瞻指引

除了退出與否的老生常談之外，此次會議仍然有不少值得關注的事項，將有可能幫助市場分析聯儲2014年的貨幣政策走向以及時間表。

經濟預測總結（SEP）是此次會議的關注焦點之一。盡管按照以前年度的經驗，經濟預測總結有可能是一份更加離散化的數據集合體，對于未來一年聯儲具有投票權的委員的政策意圖很難起到直接的解讀作用，但是美銀美林報告認為，美聯儲仍然有可能利用這一機會來彰顯一個“更長時間更低利率”的政策立場。

目前市場還預期，聯儲在該份總結中有望繼續修正關鍵數據。高盛分析師大衛·麥瑞克（DavidMericle）表示，“美聯儲很可能下調通脹和失業率預期，小幅上調經濟增長預期。”

與此同時，美聯儲如何對其前瞻指引進行進一步解釋，將有可能為其2014年的利率政策定調。美聯儲此前制定的失業率6.5%的升息門檻似乎已經讓其作繭自縛。

渣打報告指出，不認為此次聯儲將調整其前瞻指引，但是伯南克有可能在新聞發布會上強調即便達到門檻，首次升息將還有很長的路要走——這一點有望通過聯儲對2016年前核心通脹率仍然遠低于2%這一預測得到加強。

高盛方面則認為，繼續增強前瞻指引的作用將抵消市場對退出QE的反應，不過美聯儲各位委員在這一點上仍然沒有達成任何共識。

這成為退出之后，市場對美聯儲最熱的關注點。哈里斯告訴記者：“與其關注QE退出，還不如分析美聯儲對前瞻指引的態度變化，這將是更加有趣的事情。”