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鐵礦石等大宗商品價格暴漲暴跌 應(yīng)合理引導(dǎo)資金投向

放大字體  縮小字體 發(fā)布日期:2016-05-31  來源:我的鋼鐵網(wǎng)  瀏覽次數(shù):551
 
核心提示:作為綜合反映實體供需形勢和市場情緒的溫度計,期貨市場的表現(xiàn)近期受到廣泛關(guān)注。今年4月份以來,鋼材、鐵礦石、焦炭等黑色系
       作為綜合反映實體供需形勢和市場情緒的“溫度計”,期貨市場的表現(xiàn)近期受到廣泛關(guān)注。今年4月份以來,鋼材、鐵礦石焦炭等“黑色系”大宗商品價格一路高漲,但在相關(guān)部門介入下又大幅回落,波動性風(fēng)險已經(jīng)暴露,不少普通投資者套牢其中。

業(yè)內(nèi)人士分析,這波上漲既有“去產(chǎn)能”背景下供需關(guān)系改善的市場因素,更有游資炒作的成分。當前需警惕落后產(chǎn)能借機復(fù)產(chǎn),避免大宗商品價格陷入暴漲暴跌的惡性循環(huán),鼓勵實體行業(yè)企業(yè)參與改善投資結(jié)構(gòu),探索構(gòu)建完善多層次的商品市場體系。

暴漲暴跌集聚風(fēng)險

“近期部分大宗商品價格漲跌起伏,市場投機氣氛濃厚,不利于市場長期穩(wěn)定向好發(fā)展。”分析師說。

事實上,大宗商品價格從2011年見頂回落以來,過去幾年一直持續(xù)在底部徘徊。不過,去年底國內(nèi)市場呈現(xiàn)反彈跡象。特別是在春節(jié)假期后,“黑色系”大宗商品期貨價格開始擴大漲幅,進入4月份連續(xù)漲停潮使得該月的鋼材環(huán)比漲幅一度高達30%。

記者統(tǒng)計發(fā)現(xiàn),4月,主要品種期貨價格大都連續(xù)漲停。以上海期貨交易所的螺紋鋼期貨為例,螺紋鋼期貨主力1610合約漲幅達到了23.13%,近5個月以來的漲幅更是高達61%。該合約在4月21日的成交金額甚至超過了A股滬深兩市當日成交總額。

此外,焦炭、螺紋鋼、熱軋卷板、鐵礦石等期貨商品今年以來價格漲幅高達50%以上。“黑色系”暴漲還帶動其他期貨產(chǎn)品整體走高,豆粕、玉米、雞蛋、淀粉等都曾經(jīng)歷漲停。高盛分析師馬修·羅斯近日在一份報告中指出,中國近期期貨交易量激增,大連商品交易所交易的鐵礦石數(shù)量已經(jīng)達到去年同期的四倍以上,表明投機行為增多。

大宗商品的瘋狂表現(xiàn)已經(jīng)引起交易所和監(jiān)管部門的警覺。大連商品交易所、上海期貨交易所和鄭州商品交易所連下十幾道通知,通過調(diào)整有關(guān)品種的手續(xù)費標準、保證金水平標準、漲跌停板幅度以及對會員單位的風(fēng)險提示等,為市場“降溫”。

受此影響,鋼材、鐵礦石及焦煤、焦炭等品種隨后一度連續(xù)大跌,螺紋鋼期貨價格一周內(nèi)最大下跌近9%,鋼鐵產(chǎn)業(yè)鏈跌幅最大的焦煤品種同期則大跌11%。

但隨著投資者的擔(dān)憂情緒釋放,市場成交量降低,以及市場對未來供應(yīng)短缺的前景預(yù)期依然樂觀,“降溫”后的期貨價格繼續(xù)表現(xiàn)強勢,主要品種繼續(xù)回升,焦炭期貨價格一度再次漲停。大連商品交易所方面也表示,盡管采取的一系列監(jiān)管舉措已經(jīng)起到了積極的作用,但個別品種成交持倉比仍處較高水平,需要以更大的力度從早、從緊、從嚴管好市場。

游資炒作身影顯現(xiàn)

中國物流與采購聯(lián)合會大宗商品交易市場流通分會副會長周旭認為,這一波大宗商品價格上漲行情是供需面大幅改善帶來的價值修復(fù)行為。前期市場價格跌落過多,普遍低于中位成本線,致使相關(guān)企業(yè)盈利大幅縮水,甚至出現(xiàn)嚴重虧損,被迫削減投資和產(chǎn)量,致使供求關(guān)系逆轉(zhuǎn),產(chǎn)生銷售價格向上的修復(fù)要求。

近期大宗商品價格上漲的確有市場自我調(diào)節(jié)的背景。我國經(jīng)濟一季度有回暖跡象,信貸政策寬松,刺激了對大宗商品的需求。此外,印度推出2.18萬億盧比投資計劃,主要聚集在鐵路和公路投資,同時推出多項重大改革,涉及外商投資準入門檻、減稅等。

來自國泰君安的統(tǒng)計顯示,4月中上旬,30個大中城市商品房成交面積同比增長62%,其中一線城市同比增加2.9%,二線城市和三線城市分別增加88.4%和55.2%。從多省公布的一季度數(shù)據(jù)看,成交面積和成交額大都呈現(xiàn)上漲,不少城市漲幅在20%以上,對大宗商品價格有帶動作用。

不過,記者發(fā)現(xiàn),市場上頻現(xiàn)“一大撥私募正從股市轉(zhuǎn)戰(zhàn)期市”的議論。來自行業(yè)網(wǎng)站的統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示,在4月15日至22日大宗商品價格大漲期間,管理期貨策略的私募基金最多賺到了近25%的收益。

當前大宗商品市場不乏游資炒作的身影。恒泰期貨副總經(jīng)理江明德說,一些投機的資金已經(jīng)入場,再加上國內(nèi)資本市場易受情緒影響,一旦某一市場的標的受到追捧,投資者都蜂擁而至。

弘業(yè)期貨金融研究院院長諸艾也認為,此輪“黑色系”商品暴漲行情主要是來自游資驅(qū)動,部分資金很可能源于股市。在資產(chǎn)荒的背景下,大宗商品在前期大跌后已形成相對的價值洼地,吸引大量資本流入。

炒作對大宗商品市場穩(wěn)定性的影響顯而易見,更值得警惕的是,仍有大量投資者接踵涌入,這種風(fēng)險將會向普通投資群體蔓延。

多家受訪的期貨公司反映,近期期貨市場新開戶數(shù)平均增長約30%,交易量也有所放大。但由于新進入者散戶占比較高,整個市場參與者的資金量擴容要遠遠小于開戶數(shù)。“一些休眠賬戶在激活,一些新開戶的投資者也還沒有開始交易。”上海中期副總經(jīng)理蔡洛益說。

合理引導(dǎo)資金流向

大宗商品暴漲暴跌將帶來多重風(fēng)險。一方面,部分低效產(chǎn)能可能借這波行情“死灰復(fù)燃”,使本就艱難的去產(chǎn)能過程雪上加霜;另一方面,推動國內(nèi)PPI(生產(chǎn)價格指數(shù))上漲,造成“成本推動型”通脹壓力,國內(nèi)PPI的變化主要是由生產(chǎn)資料價格的變化所引發(fā),這其中又以“三黑一色”產(chǎn)品為主,即石油、水泥、鋼材以及有色金屬;大宗商品上漲還會在一定程度上拉升物價,增加老百姓的生活成本。

業(yè)內(nèi)人士建議,當前應(yīng)重視期貨價格信號反映出的經(jīng)濟形勢變化,警惕投機氛圍加重,合理引導(dǎo)社會富余資金投向,避免情緒化沖擊各類資產(chǎn),關(guān)鍵的是需警惕過剩、落后產(chǎn)能借機復(fù)產(chǎn),加重后期去產(chǎn)能、去庫存的壓力。

民生證券研究院執(zhí)行院長管清友建議,當前仍應(yīng)努力健全資本市場,完善期貨市場發(fā)展,積極探索構(gòu)建完善多層次的商品市場體系。期貨、現(xiàn)貨兩個市場要聯(lián)動起來,在為實體經(jīng)濟服務(wù)中不斷創(chuàng)新手段與方式,從而給實體企業(yè)提供更多的支持和幫助。

參與期貨市場創(chuàng)建的專家常清說,當前大宗商品價格上漲有自身的基本面支撐,經(jīng)濟形勢改善帶動了需求的回升。我國期貨市場的散戶占比仍舊較高,他建議鼓勵加大實體企業(yè)的參與力度,使價格的信號更具有代表性。這一方面有利于降低投機的成分,避免價格的大幅波動,另一方面可以使市場的參與者更廣泛,交易出的價格信號也更具有宏觀、行業(yè)的指導(dǎo)意義。

當前,應(yīng)警惕大宗商品價格由于短期漲幅過大過快,陷入暴漲暴跌的惡性循環(huán)。據(jù)市場人士分析,當前有相當高比例的鋼材和鐵礦石期貨交易是散戶投資者進行的,而不是用期貨市場作為對沖的基本生產(chǎn)商和消費者進行的,大量泡沫正在“聚集”。政府及行業(yè)部門在出手“降溫”的同時,還需盡快向普通投資者作出充分的警示,理性對待大宗商品投資,避免出現(xiàn)大量投資者被套牢。

 
 
 
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