隨著黑色系期貨本輪快速跳水告一段落，自5月中旬開始，各品種轉入振蕩下行走勢。近兩周以來，鐵礦石期貨持穩運行。隨著鋼材需求淡季的逐漸來臨，未來鋼廠采購量將會顯著下滑，進而令鐵礦石承壓。不過，短期來看，鋼材產量尚處于高位，且鐵礦石供應穩中偏緊，對價格形成支撐，預計近期鐵礦石跌勢將繼續放緩。

鋼材產量尚未回落

6月3日當周，我的鋼鐵網調查的全國163家鋼廠高爐開工率為81.08%，周環比降低0.64個百分點，在連續10周的上升之后開始回落。然而產能利用率仍高達87%，甚至于較前一周還提高了0.06個百分點。其中盈利鋼廠比例為57.06%，周環比大減7.97個百分點。不過，當周鋼材現貨價格下調有限，且爐料價格亦有小跌，則絕對利潤理應下降不大。由此可知，國內鋼廠前期豐厚的利潤早已不復存在，目前普遍處于盈虧邊緣，因而盈利鋼廠比例大減。

據中鋼協統計，5月中旬，其會員鋼鐵企業日均產粗鋼174.58萬噸，旬環比增加3.81萬噸，增長2.23%，創2015年6月下旬以來的新高。據此估算，當旬全國日均產粗鋼234.76萬噸，旬環比增長2.05%。中期來看，前期過熱的樓市逐漸降溫，鋼材終端需求正面臨著北方天氣漸趨炎熱、南方梅雨時節到來以及農忙減少建筑工人數量等傳統利空因素，隨著工地施工進度放緩，鋼廠銷售壓力凸顯。不過，短期來看，多數盈利鋼廠繼續維持滿負荷生產，甚至5月下旬仍有企業復產，鋼廠原料需求為鐵礦石價格提供了短期支撐。

鐵礦石庫存高位持穩

數據顯示，截至本周二，全國45個主要港口鐵礦石庫存量為10137萬噸，周環比增加80萬噸，較上周五增加120萬噸；日均疏港總量為255.9萬噸，較上周二與上周五均明顯下滑，在一定程度上解釋了港口礦庫存的上升。自去年12月25日當周開始，港口礦數量便一直維持在9600萬噸以上，至今已維持24周之久。不過，在對歷史數據進行分析之后發現，依照往年的統計規律，當前月份港口鐵礦石庫存已基本達到年內高位，后期進一步上升空間有限，預計未來一段時間將維持高位振蕩狀態，庫存壓力不會繼續增大。

此外，根據相關機構整合的數據可知，截至6月3日當周，國內大中型鋼廠進口鐵礦石平均庫存可用天數為22天，周環比減少1天，創2月下旬以來新低。該數據自5月以來持續下滑，至今已累計減少6天之多。熊市之中，鋼廠購礦意愿低迷，普遍回歸此前長期執行的低庫存策略，將原料壓縮至僅滿足當前生產所需的極低水平，因而企業原料庫存壓力有限。

上游供應維持正常

就內礦供應來看，截至5月27日，全國礦山產能利用率為45.6%，較5月13日微降0.2個百分點，持續12周的上升告一段落。由于鋼廠在前期的補庫過程中內礦庫存得到一定積累，近期對國產礦采購較為謹慎，銷售壓力導致國內礦山復產受阻。不過，國內礦山對后市預期并不悲觀，因而未出現大范圍減產計劃，預計短期內國產礦供應將維持穩定。

而從外礦供應的角度分析，5月23日—5月29日當周，澳大利亞鐵礦石發貨總量為1528.7萬噸，周環比增加122.4萬噸；其中往中國發貨量為1239.4萬噸，周環比增加191.1萬噸，均處于正常水平。當周巴西鐵礦石發貨總量為781.05萬噸，周環比增加69.09萬噸，創下去年10月以來單周發貨量新高。但是短期來看，未來鐵礦石到港情況將較前期偏緊，將在一定程度上緩解港口高庫存的壓力。同時，在鋼廠通過調低礦石入爐品位以微降鐵水產量的背景下，低品位礦石需求增加，當前價格相對堅挺。短期內，鐵礦石供需雙方矛盾尚不尖銳，行情暫處于弱穩狀態。