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鋼鐵行業(yè)陷入“越虧損、越生產(chǎn)”惡性循環(huán)

放大字體  縮小字體 發(fā)布日期:2013-12-23  瀏覽次數(shù):310
 
核心提示:對(duì)于鋼鐵行業(yè)利潤(rùn)持續(xù)下滑的原因,業(yè)內(nèi)有觀點(diǎn)認(rèn)為:鋼鐵行業(yè)利潤(rùn)主要為上游礦山企業(yè)所侵蝕,而鋼鐵企業(yè)巨額債務(wù)所衍生的財(cái)務(wù)費(fèi)用

對(duì)于鋼鐵行業(yè)利潤(rùn)持續(xù)下滑的原因,業(yè)內(nèi)有觀點(diǎn)認(rèn)為:鋼鐵行業(yè)利潤(rùn)主要為上游礦山企業(yè)所侵蝕,而鋼鐵企業(yè)巨額債務(wù)所衍生的財(cái)務(wù)費(fèi)用負(fù)擔(dān),也是導(dǎo)致鋼鐵行業(yè)利潤(rùn)下滑的因素之一。中國(guó)鋼廠不僅在為海外礦山打工,還在為國(guó)內(nèi)商業(yè)銀行打工。這一觀點(diǎn)有其正確性,國(guó)外礦山企業(yè)以高價(jià)格銷售其低成本礦石和國(guó)內(nèi)商業(yè)銀行抬高企業(yè)融資成本也確為事實(shí):

  首先,雖然進(jìn)口鐵礦石價(jià)格曾一度持續(xù)上漲,甚至超過200美元大關(guān),增速遠(yuǎn)超鋼材價(jià)格,但2011年以來隨著供應(yīng)量的增大和市場(chǎng)需求增長(zhǎng)的放緩,鐵礦石價(jià)格已經(jīng)開始逐漸回落。如圖13所示,2010年進(jìn)口鐵礦石均價(jià)同比上漲59.7%至127.5美元,而同期鋼鐵行業(yè)盈利水平卻上升0.81個(gè)百分點(diǎn)至3.94%;2012年鐵礦石價(jià)格同比大幅下跌21.5%至128.58美元/噸,但鋼鐵企業(yè)盈利水平卻并未因礦石成本的下降而有所提升,反而跌落至歷史最低的1.73%。由此表明,鐵礦石價(jià)格雖然會(huì)影響到鋼鐵企業(yè)生產(chǎn)成本和利潤(rùn)空間,但其漲跌與否與鋼鐵企業(yè)的盈利狀況并沒有必然的聯(lián)系。

  其次,盡管隨著負(fù)債規(guī)模的擴(kuò)大,鋼鐵行業(yè)財(cái)務(wù)費(fèi)用負(fù)擔(dān)必然不斷增加,從而抬升其經(jīng)營(yíng)成本。然而需要注意的是,國(guó)內(nèi)并非僅有鋼鐵行業(yè)面臨這一難題,其他領(lǐng)域的企業(yè)也同樣存在這一風(fēng)險(xiǎn),但是卻并沒有任何一個(gè)行業(yè)如同鋼鐵行業(yè)一般,頻頻陷入全行業(yè)虧損的困境。如圖14所示,鐵礦采選業(yè)與鋼鐵行業(yè)同樣屬于資本密集型行業(yè),甚至其對(duì)資金的需求更大(一座中等規(guī)模的鐵礦,完成從資源勘探、項(xiàng)目設(shè)計(jì)、土地/環(huán)保/資源審批、項(xiàng)目建設(shè)、驗(yàn)收、試生產(chǎn)、投產(chǎn)等一系列過程,往往需要耗時(shí)3-5年乃至更長(zhǎng)時(shí)間,在此期間還需要持續(xù)的資金投入,而一座中等規(guī)模的鋼廠,在資金充裕的情況下往往僅需1-2年即可建成投產(chǎn),產(chǎn)生效益),但即使同樣面臨融資成本高的問題,2003年以來鐵礦采選業(yè)的銷售利潤(rùn)率仍遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于鋼鐵行業(yè),且差距處于不斷擴(kuò)大的狀態(tài)。同樣,屬于勞動(dòng)密集型產(chǎn)業(yè)的紡織業(yè)和服裝業(yè),不僅面臨著融資成本高的難題,還同時(shí)受到勞動(dòng)力成本上升、人民幣升值導(dǎo)致海外市場(chǎng)需求萎縮等其他問題的困擾,但其利潤(rùn)率卻在2008年后超過鋼鐵行業(yè)。由此表明,融資成本升高雖然會(huì)導(dǎo)致鋼鐵企業(yè)成本增加,但也僅僅是影響因素之一,與鋼鐵行業(yè)盈利能力下滑并沒有必然的聯(lián)系

  鋼鐵行業(yè)盈利能力的減弱,并不單純是受礦石原料價(jià)格的波動(dòng)或融資成本高等因素的影響,而是由于鋼鐵行業(yè)缺乏將增高的成本向下游轉(zhuǎn)移的能力,而導(dǎo)致鋼鐵行業(yè)這一能力缺失的根源,正是產(chǎn)能過剩現(xiàn)象的存在。以中國(guó)房地產(chǎn)行業(yè)為例,盡管近年來各大城市建筑用地的招標(biāo)價(jià)格連續(xù)攀升,“地王”頻出,開發(fā)商需要付出巨額的買地成本,但由于可將成本轉(zhuǎn)移至其產(chǎn)品中,最終由消費(fèi)者買單,因此開發(fā)商對(duì)“地王”仍然趨之若鶩。鋼鐵行業(yè)則不然,產(chǎn)能過剩、供過于求的局面導(dǎo)致鋼材市場(chǎng)轉(zhuǎn)變?yōu)橘I方市場(chǎng),鋼鐵企業(yè)缺乏議價(jià)權(quán),只能在封盤停售和降價(jià)銷售間做出選擇,而現(xiàn)實(shí)國(guó)情又使得鋼鐵企業(yè)很難通過主動(dòng)停產(chǎn)來降低損失,面對(duì)不斷增加的庫存和高昂的經(jīng)營(yíng)管理成本,只能被迫選擇降價(jià)銷售乃至虧本銷售,從而陷入“越虧損、越生產(chǎn)”的惡性循環(huán)。

  由此可知,鋼鐵行業(yè)產(chǎn)能過剩,才是導(dǎo)致其盈利能力持續(xù)下滑、缺乏成本轉(zhuǎn)移能力的最主要因素,產(chǎn)能過剩也是實(shí)實(shí)在在存在的問題,而并非“偽命題”。

 
 
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