人民幣貶值壓力是主要推手

2015年中國(guó)鐵礦石對(duì)外依存度超過80%，澳洲、巴西是中國(guó)進(jìn)口鐵礦石的主要來源國(guó)。上述兩國(guó)貨幣與人民幣匯率對(duì)鐵礦石價(jià)格走勢(shì)有著重要的影響，其中，人民幣指數(shù)自5月底以來下跌2.81%。而在人民幣貶值后，澳元與巴西雷亞爾兌人民幣匯率持續(xù)走高，累計(jì)分別上漲4%與9.5%，成為鐵礦石價(jià)格上行的主要推手。

英國(guó)脫歐或利多大宗商品

大宗商品熊市已經(jīng)持續(xù)了近四年，文華工業(yè)品指數(shù)從2011年年初至2015年年底累計(jì)下跌接近60%。長(zhǎng)期下跌使當(dāng)前工業(yè)品價(jià)格整體處于低位，當(dāng)前中國(guó)北方62%品位鐵礦石普氏價(jià)格指數(shù)僅有2011年高點(diǎn)的27.8%。英國(guó)脫歐事件導(dǎo)致資金避險(xiǎn)情緒升溫，大宗商品由于絕對(duì)價(jià)值較低、下行空間有限而受到資金青睞。

鋼廠開工率回升，盈利比例企穩(wěn)

從鋼廠生產(chǎn)情況來看，7月1日統(tǒng)計(jì)的全國(guó)高爐開工率為79.70%，連續(xù)兩周出現(xiàn)上漲。與之相對(duì)應(yīng)的是，全國(guó)鋼廠盈利比例為59.51%，也在企穩(wěn)后出現(xiàn)回升。鋼廠生產(chǎn)持續(xù)恢復(fù)對(duì)鐵礦石的需求產(chǎn)生明顯提振作用。

鐵礦石實(shí)際供應(yīng)量未見縮減

當(dāng)前，鐵礦石供應(yīng)量依舊維持在高位，未見明顯縮減，巴西、澳大利亞整體發(fā)運(yùn)量與去年基本持平。值得注意的是，當(dāng)前中國(guó)主要港口鐵礦石庫存水平較高。截至7月1日，全國(guó)主要港口鐵礦石庫存達(dá)到10223萬噸，連續(xù)兩周維持在1億噸以上。同時(shí)，上游國(guó)外礦山的庫存也在不斷積累，持續(xù)上升的庫存增加了鐵礦石的供應(yīng)壓力，進(jìn)而壓制鐵礦石的上漲空間。另外，6月至11月一般為太平洋的颶風(fēng)季，我們也需要關(guān)注颶風(fēng)對(duì)鐵礦石運(yùn)輸航線及裝卸港口的影響，天氣因素的炒作可能引起短期鐵礦石價(jià)格上行。

伴隨著前段時(shí)間鐵礦石價(jià)格下行，國(guó)內(nèi)礦山開工率自5月中旬開始下降，庫存水平維持在較低水平。

結(jié)合國(guó)內(nèi)外礦山的生產(chǎn)情況與當(dāng)前的鐵礦石庫存水平來看，鐵礦石供應(yīng)水平未發(fā)生明顯變化。

小結(jié)

總的來說，最近鐵礦石價(jià)格上行一方面是人民幣貶值引起的，另一方面得益于鋼廠生產(chǎn)恢復(fù)。在綜合作用下，鐵礦石期貨近期走勢(shì)較強(qiáng)。