正如市場參與者所言，現在黑色品種的節奏就像在巨浪中的一艘小船，說翻就翻。對于這種暴漲暴跌行情，業內人士表示，這體現了市場本身就充滿矛盾性，原本今年牛市行情是由供給端發起并保持黑色強勢，然而臨近年底在供需雙弱的情況下市場對后市走勢出現迷茫。

資金博弈黑色品種

近日螺紋鋼、鐵礦石紛紛創出新高后，又出現集體跌停，是多重因素共同作用的結果。以上海、天津為代表的新一輪樓市調控收緊政策超出市場預期，房地產市場面臨降溫壓力。另外，11月29日中國10年期國債期貨跌幅一度達到0.81%，創上市以來最大跌幅；Shibor（上海銀行間同業拆放利率）連續第15個交易日全線上漲，已經有人用“錢荒”來形容目前的資金市場，近期市場流動性明顯收緊，資金成本不斷提高。

“今年以來多空資金一直在不斷博弈，這也使得‘資產荒’和‘資金荒’在期貨盤面上顯露得淋漓盡致。上半年資產荒引發資金的重新配置，帶來期貨盤面的大幅波動；而近期國內期貨市場多數商品大跌，與近期資金市場表現出的錢荒以及由此引發的利率走高、債市暴跌不無關系。”分析師接受《華夏時報》記者采訪時表示。

而且伴隨著交易所持續給市場降溫的措施，比如上期所對螺紋鋼的日內開倉實施限額制度，大商所提高了鐵礦石的最低交易保證金和漲跌停板幅度。這些措施加快資金的退出期貨市場。以焦炭期貨合約為例，從資金流向來看，4月份資金明顯流入，持倉量增至36.1萬手；5、6月份資金持續流出，持倉量降至16萬手；7-10月份資金再呈流入態勢；11月急劇減少。截至11月28日，焦炭合約總持倉量至23萬手，較上月末49.4萬手大減115%。

“現在不僅是期貨市場不好交易，就連鋼廠報價也不具有延續性，今天剛上調150元/噸，明天可能又是下調100元/噸。面對黑色品種日內的巨幅波動，期貨市場內的部分投資者，現在越來越懷念此前日內幾十個點的小幅波動。哪像現在沒準今晚夜盤一開還是漲停的價格，到了第二天，不知道是什么原因又變成跌停了。”期貨市場王先生接受記者采訪時表示。

對于近期的行情走勢，寶城期貨金融研究所所長助理程小勇也表示，近期大宗商品大幅震蕩，可能是政策和資金投資需求博弈的結果。今年以來大宗商品大多數超預期反彈，一方面是供給側改革或者產業自身出清帶來的供給收縮的結果。另一方面是充裕流動性背景下投機需求在不同資產輪動的結果，而當前監管層已經看到商品上漲存在非理性的一面，多次出臺政策打擊過度投機的行為，當前國家調控效果逐漸顯現，基本面開始轉弱，加之資金不斷收緊，市場流動性受到抑制，預計短期內黑色商品價格仍存在一定的下行可能。

力拓欲向中國鋼企加價

彭博援引知情人士透露，力拓欲向中國鋼企加價銷售鐵礦石產品。據了解，力拓要求中國鋼鐵企業在簽訂明年鐵礦石長期供貨合同中，支付的價格要比Platts提供的基準指數價格最多高出每噸1美元。對此，中國鋼鐵工業協會副會長李新創表示，力拓的加價計劃不是個好主意。由于鐵礦石市場供應過剩格局沒有改變，產量勢必將繼續上升。因此，鐵礦石價格不能說漲就漲。

“由于我國對85%品位的鐵礦石有需要進口，當美元相對于人民幣開始持續走高時，這對高品位鐵礦石現貨價格起到了有力支撐。同時，螺紋鋼價格持續上漲也使鋼廠愿意接受高價礦，尤其是近期供給偏緊的高品位礦。11月28日，62%品位價格指數反彈至80.83美元/噸，比10月底大幅上漲了16.1美元/噸，一個月漲幅達25%。”從事鐵礦石貿易的馬雯君接受記者采訪時表示。

目前，北方港口的現貨鐵礦石折合期貨基準價約為705元/噸，比鐵礦石1701合約升水80元/噸。后期來看，如果美元相對強勢有望持續，加上期貨大幅貼水，鐵礦石有望維持偏強格局，這也將支撐螺紋鋼回歸上漲格局。對此，長江期貨上海分公司負責人盛志誠表示，淡水河谷針對中國鋼廠的長協采購價給國內鋼廠造成很不利的影響。

“盡管下游鋼材市場大幅上漲對原料鐵礦石有帶動作用，適度補漲也在情理之中，但由于其供應面相對寬松，年末安全環保檢查力度加大，鋼廠檢修增多，對鐵礦石的需求未能帶來增量。因此，從供求基本面和進口鐵礦石到貨成本來看并不支持鐵礦石持續大幅上漲。”分析師接受《華夏時報》記者采訪時表示。

與此同時，在原料價格持續上漲的情況下，鋼廠的獲利能力會出現階段性變化。據機構調研顯示，今年3-9月份鋼廠都是盈利的，其中5月份盈利狀況最好。從鋼鐵供給側改革去產能的角度來看，2017年國內粗鋼產量呈下降態勢。因此，機構預計2017年粗鋼產量在7.8億噸。

“按照往年的規律來看，市場價格多數情況下同步漲跌，而現貨市場從來都是買漲不買跌。此外，近年來市場的冬儲概念已經逐漸淡化，甚至出現淡季不淡，旺季不旺的現象。當然，冬季由于運輸等方面的影響，企業為保證生產會設定警戒庫存。”分析師表示。