目前，盡管粗鋼產量從前期的215萬噸以上降至210萬噸的水平，但仍處于相對高位。在接下來幾個月的時間里，鋼市將面臨消費淡季的考驗。螺紋鋼期貨前期價格中樞3600元/噸或下移至3400元/噸。2014年鐵礦石期貨價格的主要波動區間將為100—140美元/噸。

　　田崗鋒海通期貨[微博]研究所商品部經理，鋼材期貨資深分析師，上海期貨交易所2009、2010、2011、2012年度優秀分析師，致力于金屬產業鏈及交易策略研究，為企業和個人投資者提供套利、套保優化方案。

　　2013年的期鋼走勢可以分為四個階段：一是1月4日至2月8日的持續上漲階段。在該階段，期鋼在鐵礦石、焦炭(1458,-47.00,-3.12%)等原材料價格上漲的帶動下持續上行。二是2月18日至3月14日的連續下跌階段。在該階段，由于新“國五條”祭出，隨之提高二手房交易稅，市場被連潑冷水，種種朦朧利好預期落空，且粗鋼產量、庫存創新高，低成本資源急于套現，引發鋼市“倒春寒”。三是3月15日至6月14日的振蕩走低階段。基本面疲弱拖累期鋼振蕩走低。四是6月17日之后的沖高回落階段。

　　2014年螺紋鋼期貨價格波動區間會明顯縮窄，價格重心將下移。另外，鐵礦石期貨上市以后，黑色產業鏈形成完整的期貨品種體系，各期貨品種之間的套利以及品種內的跨期套利機會增加，使得操作的手法更加豐富。鐵礦石期貨的遠期貼水價格結構，給多個品種帶來沖擊。

　　宏觀經濟在平衡中尋求突破

　　2013年宏觀政策經歷了從年初的“不刺激、去杠桿、調結構”，到年中的“微刺激”變化。在6月“錢荒”之后，國務院總理李克強主持召開國務院常務會議，決定進一步公平稅賦，暫免征收部分小微企業增值稅和營業稅，確定促進貿易便利化推動進出口穩定發展的措施，部署鐵路投融資體制改革，加快中西部和貧困地區鐵路建設。這一系列組合拳被稱為穩增長的“微刺激”政策。盡管政策有小幅調整，但總體的目標較為明確，避免經濟的“過冷”與“過熱”，在發展中尋求平衡，在調整中尋求突破。

　　粗鋼產量高位回落

　　粗鋼日均產量一直是行業關注的焦點。2012年盡管鋼價急速下挫，市場倒逼機制對鋼產量的影響還是顯得較為滯后，8月上、中旬鋼產量一直在190萬噸以上，直到8月下旬，粗鋼產量才下降至184萬噸。之后，隨著鋼價的連續上漲，粗鋼產量迅速恢復到接近年初時的高點位置。2013年的粗鋼產量數據更是讓業界大跌眼鏡，2013年5月10日的數據顯示，粗鋼產量為219.29萬噸，創出有紀錄以來的新高。此后，盡管粗鋼產量數據有所回落，但總體降幅并不顯著。

　　在鋼鐵生產企業不盈利甚至虧損的情況下，粗鋼產量數據卻屢創新高，這主要有幾方面原因：一是盡管鋼價走低，企業面臨虧損，但邊際收益尚能覆蓋或者部分覆蓋折舊及三項費用，停產的損失更大;二是本輪下跌已持續近半年，鋼廠的原料庫存成為高價庫存，在對后市繼續不看好的情況下，鋼廠有盡量消化高價庫存的意愿;三是部分鋼廠尤其是民營鋼廠承受資金的壓力，即使在虧損的情況也選擇繼續生產。

　　盡管粗鋼產量從前期215萬噸以上降至210萬噸的水平，但仍處于相對高位。在接下來幾個月的時間里，鋼市將面臨消費淡季的考驗，產量規模難以持續。

　　需要用新的視角看待庫存

　　截至11月，國內主要城市五大鋼材品種的社會庫存為1443.65萬噸，較今年3月年內高點下降了35.9%。其中，建筑鋼材庫存從最高的1432.2萬噸下降至710.33萬噸，降幅高達50.4%。由于對后市并不樂觀，目前鋼貿商的庫存不高，訂貨的積極性也不足。鋼價的持續下行，迫使部分鋼廠采用代銷模式，鋼廠庫存有可能通過代銷模式向市場轉移。因此，鋼材市場呈現低庫存、低價格并存的現象。

　　2007年到2009年，庫存基本在200萬—400萬噸的水平，之后，庫存進入500萬—600萬噸的區域。目前行業里有一種說法，“不能再用靜止的眼光去看待庫存了，畢竟現在的產量和消費量比以前大”。過去的一年來，很多鋼貿商被洗出市場，留在市場里的，經營策略也格外謹慎。貿易商“蓄水池”的功能打了折扣，另外，鋼廠的直銷也比以前多，這也減少了一部分社會庫存。因此，投資者對于庫存數據需要用新的視角對待。