價格猛漲企業盈利向好
春節以來，鋼鐵價格出現快速上漲。“目前來看，期貨是現貨市場價格走向風向標，在需求尚未完全啟動的情況下，現貨市場將跟隨期貨價格被動漲跌。”分析師馬廣慧告訴中國證券報記者，上周，在全球性貨幣政策寬松情況下，國際大宗商品明顯上漲，國內大宗商品借力走高，黑色系期貨價格隨之暴漲。截至2月17日，上期所螺紋鋼期貨1705合約收于3473元/噸，比前一周漲145元。
同時，各大鋼企紛紛挺價。2月16日，包鋼出臺建筑鋼材2017年2月中旬訂貨價格政策，所有品種在1月基礎上上調300元/噸。另外，首鋼、武鋼、河鋼、八鋼等出臺了3月價格政策，除首鋼冷、熱軋價格平穩外，武鋼上調100-260元/噸，河鋼上調100-200元/噸，八鋼上調50-100元/噸，其他鋼廠均上小幅上調出廠價格。
在此情況下，上市鋼企2017年一季度盈利狀況有望在2016年基礎上大幅增厚。工信部2月17日披露的數據顯示，2016年我國鋼鐵行業實現利潤同比增長2.02倍，虧損企業虧損額同比下降51%，全行業運行狀況大為好轉。從上市鋼企看，截至目前，在32家已公布2016年度業績預告的上市公司中28家預盈，占比逾八成。
長江流域某上市鋼企負責人在接受中國證券報記者采訪時表示：“2017年以來，隨著鋼鐵價格快速上漲，前兩個月鋼鐵行業盈利情況要明顯好于去年四季度，且3月的盈利狀況有望更上一層樓，不少鋼鐵上市公司一季報或超預期。”
去年四季度，雖鋼鐵價格出現大漲，但由于原料和燃料價格也顯著走高，上市鋼企的盈利被成本大幅“吃掉”。不過，春節過后，鐵礦石價格出現快速上漲，但焦煤、焦炭價格卻進入下行通道，在鋼鐵價格猛漲情況下，鋼鐵上市公司盈利狀況相較于去年四季度大幅好轉。
一方面，鐵礦石價格在鋼鐵價格快速上漲帶動下水漲船高。去年9月下旬以來，鐵礦石價格快速上漲，62%品位鐵礦石一度突破80美元/噸大關，今年2月14日，62%品位鐵礦石價格突破90美元/噸大關，達到90.2美元/噸。另一方面，春節過后，隨著煤礦不斷復工，煤炭供應增加，焦煤、焦炭價格進入下行通道。上周山西二級冶金焦出廠價整體下跌30-80元至1430-1450元/噸；河北邯鄲地區二級冶金焦到廠價下跌50元至1600元/噸。
臨近旺季需求或逐步釋放
在鋼鐵價格快速上漲背景下，后市鋼鐵價格走勢如何？馬廣慧認為，目前市場多空因素膠著，哪怕有一根輕微的稻草都可以使整個局面發生扭轉。“國內鋼市短期內上沖動力有限，在高庫存、低需求背景下，價格有沖高回落風險，不排除出現震蕩調整的可能。”
春節過后，鋼材社會庫存明顯上升。節后首周，全國29個重點城市鋼材社會庫存量為1239.76萬噸，與節前相比增加324萬噸，環比上升35.35%，同比上升55.17%。其中，最具代表性的建筑鋼材社會庫存總量為831.3萬噸，比節前增加280萬噸，增幅達50.8%，與去年同期相比，大增103.32%。與之相呼應的是，1月粗鋼日產量并未大幅上升。
“回到鋼市本身，春節過后鋼材社會庫存明顯上升，且目前鋼廠訂單爆滿，正開足馬力生產，按此態勢，整體社會庫存有再創新高的可能，相較于需求啟動的滯后，這是個危險信號。同時，目前鋼材市場基本面并未出現實質性改變，各地出貨速度緩慢，市場存在空漲現象。且目前鋼廠噸鋼利潤較高，部分品種利潤高達五六百元，也為后市價格調整提供了窗口。”馬廣慧表示。
不過，上述長江流域上市鋼企負責人則認為，短期來看，一季度結束前鋼鐵價格有望延續強勢。
一方面，隨著“金三月”的臨近，下游需求有望逐步釋放。從鋼材社會庫存看，Mysteel統計顯示，上周螺紋鋼庫存為873.68萬噸，環比上漲6.42%；線材庫存為252.46萬噸，環比上漲2.21%；熱軋庫存為281.74萬噸，環比上漲5.32%；冷軋庫存為117.08萬噸，環比上漲1.66%；中板庫存為128.08萬噸，環比上漲1.11%。鋼材全部庫存為1653.04萬噸，環比上漲4.8%。
國金證券表示，上周鋼材全部庫存4.8%的環比增幅較前兩周（22.7%、16.8%）出現明顯下降。按往年來看，鋼材庫存節后一般有3周至4周繼續增加趨勢，2月底見頂回落，目前庫存情況正向積極方向變化。隨著2月底3月初需求旺季正式啟動，后續旺季鋼價值得期待。
興業證券認為，3月初京津冀地區可能實行鋼企環保限產，短期鋼價仍有供需因素支撐。有消息稱，為確保兩會期間空氣質量，京津冀部分地區可能最高限產50%。同時，自2月15日起，環保部赴北京、天津、河北、山西、山東、河南等有關省（市）開展第一季度空氣質量專項督查。
同時，基建投資的放量有望從需求端對鋼價形成支撐。從近期發布的各項經濟數據可以看出，2017年1月，共審批核準的固定資產投資項目有18個，總投資1539億元，這些項目主要集中在水利、交通、能源等領域。同時，目前已明確公布2017年固定資產投資目標的省份有23個，累計投資目標超40萬億元。其中，2017年固定資產投資占2016年GDP比重超100%的有16個省份。
“地條鋼”成行業風向標
對于鋼鐵價格快速上漲，2月15日，發改委、工信部、質檢總局、銀監會、證監會五部委發布《關于進一步落實有保有壓政策促進鋼材市場平衡運行的通知》（下稱《通知》）指出，在多方努力下，鋼材價格出現恢復性上漲，鋼鐵企業產銷情況有所好轉。但近期出現鋼材現貨和期貨市場價格短期內較快上漲問題。需看到，目前我國鋼鐵行業供過于求問題尚未得到根本解決，綜合分析我國經濟發展趨勢、鋼材消費需求和鋼鐵企業供給能力等因素，鋼鐵行業過剩問題仍較突出。
“盡管2016年鋼價大幅回升，但鋼鐵行業經濟效益仍沒有實質性恢復，還有不少鋼企仍處于虧損狀態，行業銷售利潤率剛過1%，遠未達到全國工業平均水平，因此2017年去產能力度和決心不能動搖。”中國鋼鐵工業協會副會長李新創在接受中國證券報記者采訪時表示，行業基本面來看，鋼鐵市場供大于求局面并未發生根本性改變，鋼鐵企業盈利基礎仍不牢。
在此背景下，2017年鋼鐵去產能將進一步深化。2月9日，工信部本月初發布第一批擬撤銷規范公告的35家鋼鐵企業名單，這是自2012年啟動開展鋼鐵行業規范管理工作以來，名單首次由“加法”變“減法”，意味著今年化解鋼鐵行業過剩產能力度將進一步加強。
廣發證券認為，2017年上半年下游需求雖不會明顯降溫，但考慮到補庫存周期的存在，需求端弱于供給端是大概率事件，對于鋼價的支撐力度有限，傳統庫存周期進入被動補庫存階段。得益于“地條鋼”整治帶來的供給端收縮，鋼鐵行業補庫存周期相較于傳統補庫存周期有所延長，供需框架或支撐鋼價震蕩上行至二季度初或二季度中。
廣發證券指出，此后，由于鋼企補庫存帶動鐵礦石價格跟進上漲，成本框架將接力供需框架支撐鋼價，此時供需框架邏輯下的利空與成本框架邏輯下的利好疊加將使得鋼價整體處于盤整偏強階段。進入下半年，成本框架與供需框架對于鋼價的支撐均將減弱，鋼價大概率進入下行通道。預計全年鋼價漲幅至少在10%以上，走勢的關鍵因素在于“地條鋼”出清對于其的支撐力度及時長。