2017年經濟增長6.5%。2016年，GDP達74.4億元，同比增長6.7%，位于去年政府工作報告指出的6.5%-7%的目標區間。去年在“下行壓力大”的背景下，罕見的出現經濟增速目標為一個區間的情況，但仍然給出了6.5%的下限。今年將GDP增速目標定在“6.5%左右”，給了一個并不明確的數字。雖然今年經濟增長失守6.5%的可能性不大，但政府的態度表明接受小于6.5%的可能。政府對經濟下行的容忍度明顯增加，對我國經濟增長也更有信心。另外，在第三大塊“2017年重點工作任務”中，刪掉了去年排在第一位的“保持經濟運行在合理區間”，變為“三去一降一補”。顯然今年的工作重點已由“穩增長”轉為“促改革”。我們預計，今年我國經濟增速基本與目標保持一致。
貨幣政策由“靈活適度”到“穩健中性”。去年定的貨幣政策目標為M2預期增長13%左右，社會融資規模余額增長13%左右。2016年實際數據為M2增速11.3.%，社融增速12.8%。在直接融資逐漸取代間接融資的背景下，未來社融或成為更重要的政策指標。今年政府給出的貨幣政策更加強調“中性”，事實上在引導資金“脫虛向實”的目標下，央行貨幣政策已經明顯收緊，前期公開市場操作“縮短放長”，上調MLF、逆回購、SLF利率等，都是央行收緊貨幣的操作。今年“金融去杠桿”的主題依舊不變，貨幣政策中性偏緊。
財政政策由“加大力度”到“更積極有效”。2016年在未動用預算穩定調節基金和結轉的情況下，實際預算赤字為28289億元，實際赤字率為3.8%。今年的財政赤字目標為2.38萬億元，其中中央財政赤字較去年增加100億元至1.55萬億元，地方財政赤字增加500億元至8300億元；赤字率目標維持3%不變。今年的赤字率目標與去年持平，低于去年的實際赤字率0.8個百分點，今年財政政策的空間不會太大。地方財政方面，8300億元一般債券加上目標8000億元地方專項債券和約5萬億政府置換債券，地方債券發行總規模約6.63萬億，較去年6.05萬億增加0.58萬億。
房地產“因城施策去庫存”。去年一、二線城市庫存減少，但三、四線城市庫存反而增加，報告中也明確指出“目前三四線城市房地產庫存仍然較多”。今年去庫存主要集中在三、四線城市。對于房價上漲壓力大的城市，報告指出“要合理增加住宅用地”，即通過增加供給控制房價上漲。另外，今年報告不再提“保障房”，住房保障機制有所變化。
政府基建低于預期。今年的基建目標為：“完成鐵路建設投資8000億元”，與去年持平；“公路水運投資1.8萬億元”，公路加水路投資目標一共才1.8萬億元，去年單公路投資就有1.65萬億元；開工15項重大水利工程，較去年減少5項。中央預算內投資安排5076億元，較去年略增76億元。總地來看，今年政府主導的基建低于此前市場預期。
鋼鐵行業去產能壓力貫穿全年
去產能工作仍是2017年鋼鐵產業供給側改革的重點，兩會期間對于鋼鐵產業明確的兩項重點任務，一是確保落實地條鋼產能上半年出清，二是全年壓減5000萬噸產能，從量上看，全年的去產能目標較2016年小幅增加500萬噸，并且由于主要涉及實際在產產能，所以去產能的力度整體有增無減。值得注意的是，取締地條鋼更多的運用行政和法制手段，而對于去除在產產能，國家將強化經濟手段的運用，在技術、環保、資質等方面設置更高的門檻，行業內的分化將加劇，中小鋼企的生存壓力明顯增大。
同時在去年工作的基礎上，將重點針對困擾行業供給側改革的阻力點進行突破，例如職工安置，行業整合重組等方面。特別是提升產業集中度的步伐將明顯加快。自寶武合并之后，北方河北、山東等鋼鐵主產區，以及江蘇都率先提出了區域性整合重組的方案，去產能與提升產業集中度的結合更加緊密，但是整合重組的效果短期內還很難顯現。
總體來看，盡管國家尚未出臺更多具體的實施方案，但政策意圖已非常明顯，預計去產能壓力將貫穿2017全年，高爐開工率將被壓制在80%左右，從執行力度上看，隨著地條鋼的取締，建筑鋼材的需求缺口將增大，刺激企業的生產意愿，因此下半年去產能的壓力將有所增大。
今年可能不會大范圍進行減量化生產，煤價波動幅度或將大幅低于去年。
去年淘汰2.9億噸煤炭產能，今年將再壓減1.5億噸，符合市場的預期。去年4月份執行了276個工作日的減量化生產的政策，造成煤價大幅上漲，今年可能不會大范圍進行減量化生產，煤價波動幅度或將大幅低于去年。目前安監局要求4月中旬前所有煤礦完成自檢、所有煤礦3月至8月專項整治超層越界開采，這也是政府提出的運用市場化法治化淘汰產能的體現。
玉米未來價格穩中有升，水稻小麥臨儲價格或下調。
本次政府工作報告中，對于農業發展部分，“引導農民根據市場需求發展生產，增加優質綠色農產品(000061,股吧)供給，擴大優質水稻、小麥生產，適度調減玉米種植面積，糧改飼試點面積擴大到1000萬畝以上，鼓勵多渠道消化玉米庫存”是期貨市場的關注重點。這些調整在2017年2月5日的中央一號文件《關于深入推進農業供給側結構性改革加快培育農業農村發展新動能的若干意見》中已均有指示。
在一號文件以后，市場便預期未來國內玉米種植面積將逐年減少，玉米庫存逐步釋放，國內玉米供應的巨大壓力將改善。而3月份之后，玉米也走出了久違的上漲曲線，但未來價格上漲頂部在哪，我們認為應該保持對進口玉米價格的關注，后期國內玉米價格必然將與國際市場接軌。而新糧上市以及國家玉米庫存的釋放等因素將使玉米長期穩中有升的趨勢中出現反復波折，需要注意把握節奏。
玉米種植縮減轉種大豆，國內大豆面積將增加。國產大豆產量若大幅增加，在滿足食用需求后或將流向壓榨出油，那么國產大豆價格或也將與進口大豆走向一致。
另外，“擴大優質水稻、小麥生產”下，預計未來水稻，小麥的臨儲收購價格將下調。
貨幣政策由“靈活適度”到“穩健中性”。去年定的貨幣政策目標為M2預期增長13%左右，社會融資規模余額增長13%左右。2016年實際數據為M2增速11.3.%，社融增速12.8%。在直接融資逐漸取代間接融資的背景下，未來社融或成為更重要的政策指標。今年政府給出的貨幣政策更加強調“中性”，事實上在引導資金“脫虛向實”的目標下，央行貨幣政策已經明顯收緊，前期公開市場操作“縮短放長”，上調MLF、逆回購、SLF利率等，都是央行收緊貨幣的操作。今年“金融去杠桿”的主題依舊不變，貨幣政策中性偏緊。
財政政策由“加大力度”到“更積極有效”。2016年在未動用預算穩定調節基金和結轉的情況下，實際預算赤字為28289億元，實際赤字率為3.8%。今年的財政赤字目標為2.38萬億元，其中中央財政赤字較去年增加100億元至1.55萬億元，地方財政赤字增加500億元至8300億元；赤字率目標維持3%不變。今年的赤字率目標與去年持平，低于去年的實際赤字率0.8個百分點，今年財政政策的空間不會太大。地方財政方面，8300億元一般債券加上目標8000億元地方專項債券和約5萬億政府置換債券，地方債券發行總規模約6.63萬億，較去年6.05萬億增加0.58萬億。
房地產“因城施策去庫存”。去年一、二線城市庫存減少，但三、四線城市庫存反而增加，報告中也明確指出“目前三四線城市房地產庫存仍然較多”。今年去庫存主要集中在三、四線城市。對于房價上漲壓力大的城市，報告指出“要合理增加住宅用地”，即通過增加供給控制房價上漲。另外，今年報告不再提“保障房”，住房保障機制有所變化。
政府基建低于預期。今年的基建目標為：“完成鐵路建設投資8000億元”，與去年持平；“公路水運投資1.8萬億元”，公路加水路投資目標一共才1.8萬億元，去年單公路投資就有1.65萬億元；開工15項重大水利工程，較去年減少5項。中央預算內投資安排5076億元，較去年略增76億元。總地來看，今年政府主導的基建低于此前市場預期。
鋼鐵行業去產能壓力貫穿全年
去產能工作仍是2017年鋼鐵產業供給側改革的重點，兩會期間對于鋼鐵產業明確的兩項重點任務，一是確保落實地條鋼產能上半年出清，二是全年壓減5000萬噸產能，從量上看，全年的去產能目標較2016年小幅增加500萬噸，并且由于主要涉及實際在產產能，所以去產能的力度整體有增無減。值得注意的是，取締地條鋼更多的運用行政和法制手段，而對于去除在產產能，國家將強化經濟手段的運用，在技術、環保、資質等方面設置更高的門檻，行業內的分化將加劇，中小鋼企的生存壓力明顯增大。
同時在去年工作的基礎上，將重點針對困擾行業供給側改革的阻力點進行突破，例如職工安置，行業整合重組等方面。特別是提升產業集中度的步伐將明顯加快。自寶武合并之后，北方河北、山東等鋼鐵主產區，以及江蘇都率先提出了區域性整合重組的方案，去產能與提升產業集中度的結合更加緊密，但是整合重組的效果短期內還很難顯現。
總體來看，盡管國家尚未出臺更多具體的實施方案，但政策意圖已非常明顯，預計去產能壓力將貫穿2017全年，高爐開工率將被壓制在80%左右，從執行力度上看，隨著地條鋼的取締，建筑鋼材的需求缺口將增大，刺激企業的生產意愿，因此下半年去產能的壓力將有所增大。
今年可能不會大范圍進行減量化生產，煤價波動幅度或將大幅低于去年。
去年淘汰2.9億噸煤炭產能，今年將再壓減1.5億噸，符合市場的預期。去年4月份執行了276個工作日的減量化生產的政策，造成煤價大幅上漲，今年可能不會大范圍進行減量化生產，煤價波動幅度或將大幅低于去年。目前安監局要求4月中旬前所有煤礦完成自檢、所有煤礦3月至8月專項整治超層越界開采，這也是政府提出的運用市場化法治化淘汰產能的體現。
玉米未來價格穩中有升，水稻小麥臨儲價格或下調。
本次政府工作報告中，對于農業發展部分，“引導農民根據市場需求發展生產，增加優質綠色農產品(000061,股吧)供給，擴大優質水稻、小麥生產，適度調減玉米種植面積，糧改飼試點面積擴大到1000萬畝以上，鼓勵多渠道消化玉米庫存”是期貨市場的關注重點。這些調整在2017年2月5日的中央一號文件《關于深入推進農業供給側結構性改革加快培育農業農村發展新動能的若干意見》中已均有指示。
在一號文件以后，市場便預期未來國內玉米種植面積將逐年減少，玉米庫存逐步釋放，國內玉米供應的巨大壓力將改善。而3月份之后，玉米也走出了久違的上漲曲線，但未來價格上漲頂部在哪，我們認為應該保持對進口玉米價格的關注，后期國內玉米價格必然將與國際市場接軌。而新糧上市以及國家玉米庫存的釋放等因素將使玉米長期穩中有升的趨勢中出現反復波折，需要注意把握節奏。
玉米種植縮減轉種大豆，國內大豆面積將增加。國產大豆產量若大幅增加，在滿足食用需求后或將流向壓榨出油，那么國產大豆價格或也將與進口大豆走向一致。
另外，“擴大優質水稻、小麥生產”下，預計未來水稻，小麥的臨儲收購價格將下調。