光大證券9月4日發布陽泉煤業研究報告，報告摘要如下：
事件:
上半年公司實現營業收入146.19億元,同比增長92.78%;歸屬于上市公司股東凈利潤8.52億元,同比增長904%;每股收益0.35元。其中,二季度EPS0.17元,與一季度基本持平。
點評:
煤炭業務量價齊升。上半年公司原煤產量1735萬噸,同比增長14.60%;煤炭銷量3393萬噸,同比降低0.96%;商品煤綜合售價396.67元/噸,同比增長103.59%;商品煤銷售成本327.90元/噸,同比增長89.70%;煤炭業務毛利率17.33%,同比增加6.05個百分點。
三季度煤價繼續高位運行,業績環比改善可期。三季度受需求旺季、供給因安全大檢查、礦難停產、內蒙古和陜西煤管票限制嚴格影響,煤炭供求偏緊,煤價高位運行,預計三季度均價較二季度繼續提升,公司業績環比仍有提升的空間。
受益山西國企改革,存整合集團煤炭資產預期。目前公司本部煤炭產能相對穩定,增長空間有限,但外延式增長值得期待,公司2011年由“國陽新能”更名為“陽泉煤業”,表明公司做大煤炭主業的決心。當前在山西國企改革大力推進的背景下,為解決與集團之間的關聯交易問題,公司未來存整合集團煤炭資產的預期。目前,集團煤炭產量(不含上市公司)與上市公司產量基本持平。
盈利預測、估值與評級我們判斷下半年煤價將高于我們之前預期,故上調公司2017-2018年EPS至0.72元和0.7元(原為0.66元和0.64元),公司是山西地區無煙煤龍頭企業,在三季度煤價繼續走高的背景下,公司業績預計環比繼續改善,且公司受益于山西國企改革,有整合集團資產預期,繼續給予公司“增持”評級。
風險提示:
山西國企改革進度低于預期,內蒙古、陜西煤管票放松導致煤價下跌。
事件:
上半年公司實現營業收入146.19億元,同比增長92.78%;歸屬于上市公司股東凈利潤8.52億元,同比增長904%;每股收益0.35元。其中,二季度EPS0.17元,與一季度基本持平。
點評:
煤炭業務量價齊升。上半年公司原煤產量1735萬噸,同比增長14.60%;煤炭銷量3393萬噸,同比降低0.96%;商品煤綜合售價396.67元/噸,同比增長103.59%;商品煤銷售成本327.90元/噸,同比增長89.70%;煤炭業務毛利率17.33%,同比增加6.05個百分點。
三季度煤價繼續高位運行,業績環比改善可期。三季度受需求旺季、供給因安全大檢查、礦難停產、內蒙古和陜西煤管票限制嚴格影響,煤炭供求偏緊,煤價高位運行,預計三季度均價較二季度繼續提升,公司業績環比仍有提升的空間。
受益山西國企改革,存整合集團煤炭資產預期。目前公司本部煤炭產能相對穩定,增長空間有限,但外延式增長值得期待,公司2011年由“國陽新能”更名為“陽泉煤業”,表明公司做大煤炭主業的決心。當前在山西國企改革大力推進的背景下,為解決與集團之間的關聯交易問題,公司未來存整合集團煤炭資產的預期。目前,集團煤炭產量(不含上市公司)與上市公司產量基本持平。
盈利預測、估值與評級我們判斷下半年煤價將高于我們之前預期,故上調公司2017-2018年EPS至0.72元和0.7元(原為0.66元和0.64元),公司是山西地區無煙煤龍頭企業,在三季度煤價繼續走高的背景下,公司業績預計環比繼續改善,且公司受益于山西國企改革,有整合集團資產預期,繼續給予公司“增持”評級。
風險提示:
山西國企改革進度低于預期,內蒙古、陜西煤管票放松導致煤價下跌。