周一商品多數下跌，黑色系下挫，截止下午收盤，硅鐵、鐵礦石大跌逾3%，滬鉛、焦炭、錳硅、甲醇跌逾2%，滬銅、淀粉、熱卷、滬鎳、螺紋鋼、雞蛋、橡膠、乙烯跌逾1%，而漲幅方面，PVC上漲2.25%，瀝青上漲1.85%。
成交不理想現貨鋼價延續跌勢
由于需求端表現偏弱，市場成交整體并不理想，國內現貨鋼價延續跌勢。進口鐵礦石市場震蕩波動，庫存水平在攀升。據最新市場報告，最近一周，國內現貨鋼價綜合指數報收于150.96點，一周下跌0.39%。周初，鋼材期貨市場震蕩走強，現貨鋼價積極跟漲，但由于需求端表現偏弱，市場成交整體并不理想，抑制了價格繼續上漲的空間。隨著期貨市場價格連日下跌，且跌幅不斷加大，周后期的現貨鋼市心態偏弱，價格也隨之下跌。雖然目前市場庫存的整體壓力有限，但庫存周環比的下降幅度不及預期。
據分析，在建筑鋼市場上，價格盤整偏弱。濟南、福州、廣州等地噸價一周上漲10元至50元；而杭州、武漢、沈陽等地噸價一周下跌10元至160元。從上海等地可以看到，鋼材價格沖高回落。需求端的基礎并不牢固，只要價格一上攻，需求就下降。需求端一收縮，鋼價便受到抑制，只能向下走。
在板材市場上，價格總體下跌。熱軋板卷價格大幅下跌，上海、杭州、濟南等地噸價一周下跌10元至210元；僅長沙、成都等個別市場價格稍有上漲。市場整體的需求表現略差，價格低位時尚可，但價格處相對高位后馬上成交不活躍。中厚板價格小幅下跌，上海、濟南、廣州等地噸價一周下跌10元至100元；僅福州、長沙等個別市場價格略漲?？傮w來看，市場需求較為平淡，商家出貨不理想，成交情況一般。
鐵礦石市場總體呈震蕩波動的走勢。據“西本新干線”的最新報告，在國產礦市場上，10月份河北鐵精粉價格小幅下跌，噸價平均跌幅在5元至10元左右。國內一些地區鋼廠高爐已開始執行采暖季限產措施，對鐵礦石的需求在減弱。與此同時，一些地區的礦山開采也受到環保因素的影響而有所限制，短期內國產礦市場處于供需弱平衡的狀態。進口礦價格10月份整體圍繞噸價60美元的價位波動。截至26日，普氏62%品位進口礦指數報收于每噸62.3美元，一個月內上漲0.95美元。目前，進口礦市場需求不及預期，而供應卻在上升，港口鐵礦石庫存持續攀升。
相關機構分析認為，11月份北方采暖季限產將進入全面“落地”期，對鋼材市場的供需兩端都會產生影響。鋼價將持續在供應端利好及需求端利空的影響下反復震蕩，呈現出在一定區間偏弱震蕩的走勢。
供應偏緊PVC存在反彈需求
PVC期貨主力合約價格9月初見頂回落，止跌于6200點。我們認為，當前價格已充分反映了本季利空預期，中短期技術超賣，后期跌勢將收斂。宏觀數據好轉提振市場風險偏好，原料電石價格上漲抬升生產成本，加之開工不積極導致市場供應依舊偏緊，10月末和11月初可適當參與波段反彈。
9月國內經濟宏觀數據出現季節性的回升，普遍好于預期。數據發布當周，大宗商品特別是主要工業品出現劇烈波動，跌勢收窄或趨向修復性反彈訴求增強。
9月以來，PVC價格大幅下滑，v1801合約最低跌至6200元/噸，較9月初7975元/噸的高點累計跌幅達22.3%。但上游原料電石價格卻同期上漲16.8%，電石價格上漲大幅拉升PVC生產成本。受原料煤炭價格堅挺、西北限產導致產量低迷及國慶限運等諸多利好影響，近期國內電石價格仍將維持偏強走勢，對PVC價格帶來較強的成本支撐。
隨著第四批環保督察結束，PVC企業開工率有所回升，但受利潤下滑以及訂單下降影響，企業開工積極性并不高，諸多企業選擇10月停產檢修，市場供應依舊偏緊。社會庫存壓力亦明顯減輕，據了解，華東地區PVC庫存僅有13萬噸左右，較2月高點下滑近一半。
但下游需求轉淡，亦限制PVC反彈空間。PVC下游主要產品為管材、薄膜板和型材等，主要行業為建筑、包裝和消費品等。國內樓市調控政策升級，新開工面積難以出現明顯上漲，需求端支撐力度有限。隨著氣溫不斷下降，下游需求進入傳統消費淡季，國家針對京津翼等地區冬季污染治理措施的出臺進一步抑制下游需求。
經過大幅大跌，目前PVC期貨價格明顯貼水現貨，期貨價格一定程度被低估，繼續下行空間受限。技術上看，期價在6200附近獲得較強支撐，KDJ指標與價格形成底背離，MACD指標低位金叉，存在反彈需求。
綜上所述，國家9月宏觀數據好于預期，提振市場風險偏好；電石價格堅挺對PVC帶來較強的成本支撐；開工積極性不高，10月停產檢修裝置較多，市場供應依舊偏緊；下游需求轉淡，亦限制PVC反彈空間；技術指標背離加之期貨貼水明顯，中短期PVC存在反彈需求。
焦炭基差修復行情即將開啟
焦炭連續下挫導致焦化企業進入虧損境地，焦企生產動力削弱，檢修意愿強烈，疊加政策性限產，未來焦炭供應或收緊。在當前鋼廠焦炭庫存不斷走低的情況下，J1805合約成為最佳做多選擇。
焦炭港口庫存持續下滑
9月中旬以來，焦炭主力合約持續下跌，在當前價格形態下，焦企生產利潤已經進入虧損狀態，企業停產或檢修意愿增強，加之季節性及政策影響，使得焦企開工率不斷下滑，進入下行周期焦炭供應逐步偏緊。數據顯示，產能100萬—200萬噸水平焦企開工率持續從9月初的80%附近回落至70%以下，產能小于100萬噸水平焦企開工率也從9月初75%附近回落至70%附近。目前，只有大型焦企開工率暫維穩于80%附近，我們預計，受季節性及政策影響其開工率難以進一步提高。
當前，焦炭港口庫存持續下滑，截至2017年10月23日，天津港焦炭庫存自8月以來從100多萬噸跌至80萬噸，創歷史新低水平，降幅超過20%，雖然鋼廠在冬季面臨政策性限產，不利焦炭需求，但隨著未來政策逐漸出清，庫存降至容忍度以下，煉鋼高利潤將大大支撐其對原料的補庫需求，為遠月期焦帶來向上催化劑。
鋼廠遠期補庫需求強烈
眾所周知，鋼材生產的主要原料是焦炭和鐵礦石，目前鋼廠利潤處在700—800元/噸的高位水平，高企的利潤會刺激鋼廠的生產動力。雖然短期面臨政策性限產，不利于焦炭采購，但一旦政策出清，鋼廠必然為兌現利潤復產，從而加大對原料焦炭的采購。
數據顯示，當前鋼廠焦炭到貨情況一般，但消化量未大量減少。近期高爐停復產較多，主要集中在河南、河北兩省，唐山地區因燒結機限產，部分鋼廠有提前關停高爐的情況。我們認為，當前冬季政策擾動，主要對J1801合約帶來影響，隨著春節后限產因素削弱甚至消失，在高利潤疊加焦炭低庫存狀態下，鋼廠主動補庫必然會帶動遠月J1805出現一波多頭行情。
焦炭現貨下跌基本告一段落，基差處于歷史偏高水平。目前主流焦價在1900—2000元/噸附近，期貨貼水較大。隨著交割月臨近，后市將大概率開啟基差修復行情，從而有力支撐焦炭整體做多氛圍。
成交不理想現貨鋼價延續跌勢
由于需求端表現偏弱，市場成交整體并不理想，國內現貨鋼價延續跌勢。進口鐵礦石市場震蕩波動，庫存水平在攀升。據最新市場報告，最近一周，國內現貨鋼價綜合指數報收于150.96點，一周下跌0.39%。周初，鋼材期貨市場震蕩走強，現貨鋼價積極跟漲，但由于需求端表現偏弱，市場成交整體并不理想，抑制了價格繼續上漲的空間。隨著期貨市場價格連日下跌，且跌幅不斷加大，周后期的現貨鋼市心態偏弱，價格也隨之下跌。雖然目前市場庫存的整體壓力有限，但庫存周環比的下降幅度不及預期。
據分析，在建筑鋼市場上，價格盤整偏弱。濟南、福州、廣州等地噸價一周上漲10元至50元；而杭州、武漢、沈陽等地噸價一周下跌10元至160元。從上海等地可以看到，鋼材價格沖高回落。需求端的基礎并不牢固，只要價格一上攻，需求就下降。需求端一收縮，鋼價便受到抑制，只能向下走。
在板材市場上，價格總體下跌。熱軋板卷價格大幅下跌，上海、杭州、濟南等地噸價一周下跌10元至210元；僅長沙、成都等個別市場價格稍有上漲。市場整體的需求表現略差，價格低位時尚可，但價格處相對高位后馬上成交不活躍。中厚板價格小幅下跌，上海、濟南、廣州等地噸價一周下跌10元至100元；僅福州、長沙等個別市場價格略漲?？傮w來看，市場需求較為平淡，商家出貨不理想，成交情況一般。
鐵礦石市場總體呈震蕩波動的走勢。據“西本新干線”的最新報告，在國產礦市場上，10月份河北鐵精粉價格小幅下跌，噸價平均跌幅在5元至10元左右。國內一些地區鋼廠高爐已開始執行采暖季限產措施，對鐵礦石的需求在減弱。與此同時，一些地區的礦山開采也受到環保因素的影響而有所限制，短期內國產礦市場處于供需弱平衡的狀態。進口礦價格10月份整體圍繞噸價60美元的價位波動。截至26日，普氏62%品位進口礦指數報收于每噸62.3美元，一個月內上漲0.95美元。目前，進口礦市場需求不及預期，而供應卻在上升，港口鐵礦石庫存持續攀升。
相關機構分析認為，11月份北方采暖季限產將進入全面“落地”期，對鋼材市場的供需兩端都會產生影響。鋼價將持續在供應端利好及需求端利空的影響下反復震蕩，呈現出在一定區間偏弱震蕩的走勢。
供應偏緊PVC存在反彈需求
PVC期貨主力合約價格9月初見頂回落，止跌于6200點。我們認為，當前價格已充分反映了本季利空預期，中短期技術超賣，后期跌勢將收斂。宏觀數據好轉提振市場風險偏好，原料電石價格上漲抬升生產成本，加之開工不積極導致市場供應依舊偏緊，10月末和11月初可適當參與波段反彈。
9月國內經濟宏觀數據出現季節性的回升，普遍好于預期。數據發布當周，大宗商品特別是主要工業品出現劇烈波動，跌勢收窄或趨向修復性反彈訴求增強。
9月以來，PVC價格大幅下滑，v1801合約最低跌至6200元/噸，較9月初7975元/噸的高點累計跌幅達22.3%。但上游原料電石價格卻同期上漲16.8%，電石價格上漲大幅拉升PVC生產成本。受原料煤炭價格堅挺、西北限產導致產量低迷及國慶限運等諸多利好影響，近期國內電石價格仍將維持偏強走勢，對PVC價格帶來較強的成本支撐。
隨著第四批環保督察結束，PVC企業開工率有所回升，但受利潤下滑以及訂單下降影響，企業開工積極性并不高，諸多企業選擇10月停產檢修，市場供應依舊偏緊。社會庫存壓力亦明顯減輕，據了解，華東地區PVC庫存僅有13萬噸左右，較2月高點下滑近一半。
但下游需求轉淡，亦限制PVC反彈空間。PVC下游主要產品為管材、薄膜板和型材等，主要行業為建筑、包裝和消費品等。國內樓市調控政策升級，新開工面積難以出現明顯上漲，需求端支撐力度有限。隨著氣溫不斷下降，下游需求進入傳統消費淡季，國家針對京津翼等地區冬季污染治理措施的出臺進一步抑制下游需求。
經過大幅大跌，目前PVC期貨價格明顯貼水現貨，期貨價格一定程度被低估，繼續下行空間受限。技術上看，期價在6200附近獲得較強支撐，KDJ指標與價格形成底背離，MACD指標低位金叉，存在反彈需求。
綜上所述，國家9月宏觀數據好于預期，提振市場風險偏好；電石價格堅挺對PVC帶來較強的成本支撐；開工積極性不高，10月停產檢修裝置較多，市場供應依舊偏緊；下游需求轉淡，亦限制PVC反彈空間；技術指標背離加之期貨貼水明顯，中短期PVC存在反彈需求。
焦炭基差修復行情即將開啟
焦炭連續下挫導致焦化企業進入虧損境地，焦企生產動力削弱，檢修意愿強烈，疊加政策性限產，未來焦炭供應或收緊。在當前鋼廠焦炭庫存不斷走低的情況下，J1805合約成為最佳做多選擇。
焦炭港口庫存持續下滑
9月中旬以來，焦炭主力合約持續下跌，在當前價格形態下，焦企生產利潤已經進入虧損狀態，企業停產或檢修意愿增強，加之季節性及政策影響，使得焦企開工率不斷下滑，進入下行周期焦炭供應逐步偏緊。數據顯示，產能100萬—200萬噸水平焦企開工率持續從9月初的80%附近回落至70%以下，產能小于100萬噸水平焦企開工率也從9月初75%附近回落至70%附近。目前，只有大型焦企開工率暫維穩于80%附近，我們預計，受季節性及政策影響其開工率難以進一步提高。
當前，焦炭港口庫存持續下滑，截至2017年10月23日，天津港焦炭庫存自8月以來從100多萬噸跌至80萬噸，創歷史新低水平，降幅超過20%，雖然鋼廠在冬季面臨政策性限產，不利焦炭需求，但隨著未來政策逐漸出清，庫存降至容忍度以下，煉鋼高利潤將大大支撐其對原料的補庫需求，為遠月期焦帶來向上催化劑。
鋼廠遠期補庫需求強烈
眾所周知，鋼材生產的主要原料是焦炭和鐵礦石，目前鋼廠利潤處在700—800元/噸的高位水平，高企的利潤會刺激鋼廠的生產動力。雖然短期面臨政策性限產，不利于焦炭采購，但一旦政策出清，鋼廠必然為兌現利潤復產，從而加大對原料焦炭的采購。
數據顯示，當前鋼廠焦炭到貨情況一般，但消化量未大量減少。近期高爐停復產較多，主要集中在河南、河北兩省，唐山地區因燒結機限產，部分鋼廠有提前關停高爐的情況。我們認為，當前冬季政策擾動，主要對J1801合約帶來影響，隨著春節后限產因素削弱甚至消失，在高利潤疊加焦炭低庫存狀態下，鋼廠主動補庫必然會帶動遠月J1805出現一波多頭行情。
焦炭現貨下跌基本告一段落，基差處于歷史偏高水平。目前主流焦價在1900—2000元/噸附近，期貨貼水較大。隨著交割月臨近，后市將大概率開啟基差修復行情，從而有力支撐焦炭整體做多氛圍。