剛剛開始的2018年二級市場行情牽動著各大機構的神經。
1月2日晚間,多家券商研究所召開電話會議,主題多圍繞“春季躁動”抑或“春節行情”。廣發、中泰等多家券商一致認為短期內周期股尤其是鋼鐵股可能會迎來一波反彈行情。第一財經了解到,國內一家中型公募基金投資總監也在內部力推鋼鐵板塊。
近日,鋼鐵、煤炭等板塊漲幅喜人,板塊內一些個股在近2個交易日漲幅超過8%,兗州煤業(600188.SH)漲幅更是達到12.26%。這樣的行情下,一些賣方分析師自恃“摸準了脈搏”,推介力度更大。
買賣雙方“共謀”
一般而言,盡管各個條線的賣方研究員會不遺余力推介所覆蓋的公司,但是買方的基金經理通常自成邏輯,不會完全聽之。不過巧合的是,2018年開年,賣方大力鼓吹的周期股行情,也被一些基金經理甚至是投資總監在公司內部所推介。
在1月2日晚間的電話會議上,新財富明星分析師篤慧指出,“鋼鐵板塊一季度有反彈機會”;廣發證券首席策略分析師戴康也表示,看好周期元月“躁動”。
在篤慧看來,如果鋼鐵消費在淡季出現冬儲,且冬儲意愿比較強烈,當下的鋼價表現會強一些,2018年二季度弱一些;反之如果現在冬儲欲望弱一些,鋼價到2018年二季度則強一些。所以無論如何鋼鐵價格都會有一波反彈,結合周期性板塊最近流動性出現改善,鋼鐵板塊存在反彈機會。
戴康則從需求層面、流動性層面、催化劑層面以及機構行為等四個角度進行了闡述,得出的結論是,周期股在經歷了前期調整后,收益風險比也在年初體現了優勢。
第一財經在日常溝通中了解到,國內一家公募基金投資總監也在內部推介鋼鐵板塊,他認為2018年應追求行業的確定性,在這個邏輯中,強周期行業可能會和經濟周期開始趨同,波動性不會很大,跟以往相比整體利潤會維持在一個比較高的水準。
Wind統計顯示,2017年12月26日以來,鋼鐵、煤炭等周期股迎來一波反彈,2017年12月26日至今的6個交易日,鋼鐵(申萬一級)上漲6.42%,2018年1月3日,鋼鐵(申萬一級)最高時上漲近2%,截至收盤漲幅0.47%。
具體到個股,1月3日新興鑄管(000778.SZ)漲幅為6.38%,河鋼股份(000709.SZ)上漲5.06%。今年來2個交易日,方大特鋼(600507.SH)已經上漲11.51%,新興鑄管漲幅也達到8.62%。
“預計黑色金屬2018年一季度依然可以維持高盈利狀態,采暖季限產持續到2018年3月15日,階段性供給大幅度收縮力度會影響鋼鐵當季產出12%～13%,在目前情況下供給收縮幅度會比需求下降幅度要大,鋼鐵行業一季度盈利依然可觀。”篤慧稱。
供給側改革效果明顯
2017年,鋼鐵行業深化供給側結構性改革,加快推進轉型升級,行業面貌發生根本性變化。特別是在化解過剩產能方面取得飛躍進展,不僅超額完成5000萬噸化解過剩產能目標任務,更是將困擾鋼鐵行業發展多年的毒瘤——1.4億噸“地條鋼”全面清除,徹底扭轉了鋼鐵行業“劣幣驅逐良幣”的局面。
第一財經了解到,供給側改革在2017年演繹得比較充分也在資本市場得到驗證。相關的商品指數,例如南華動力指數、螺紋鋼指數等,近兩年表現都非常強勢。商品價格持續上升不僅帶來企業利潤表的改善,資產負債表、現金流都會有比較大的變化。從上市公司層面看,“2017年前3個季度,無論是鋼鐵、有色還是采掘業,行業整體收益以及凈資產收益率都在上漲。比如,鋼鐵行業在去年第一季度全行業的平均每股收益是0.08元,二季度上升到了0.19元,三季度到了0.41元。前三季度鋼鐵行業整體ROE水平超過了16%。”華南某公募基金投研人士表示。
在篤慧看來,觀察鋼鐵行業需求核心是看建筑業,建筑業占鋼鐵消費55%左右,同時會拉動工程機械、重卡、家電等一系列行業用鋼,而建筑業主要包含基建、地產和制造業投資三方面。數據顯示,2017年1～11月,房地產開發投資完成額累計同比增長7.5%,基建投資完成額累計同比增長15.83%。
“地產的邏輯在發生一定變化。過去更多從需求側觀察供求關系,現在更多是供給需求兩側調控。這個行業的增長不僅停留在需求,還會考慮企業的拿地資格。未來A股龍頭地產公司會呈現較好的態勢。”上海一家中型公募基金經理也告訴記者。
或只是短期反彈
不過,盡管市場看好周期股甚至鋼鐵股,但是對具體的行情啟動時間觀點略有不同。
篤慧認為,2017年四季度整體鋼鐵行業盈利甚至比三季度還好,但從目前時間點來看,只是看階段性反彈機會而不是反轉性機會。“從中周期角度來看,鋼鐵行業兩年前的需求周期處于不斷上升的過程中,而2018年需求端可能會比2017年弱一些。”
“供給側改革將傳統行業的一部分產能出清,使產業格局達到一個均衡。以前一些強周期的行業,像鋼鐵、水泥、化工的周期波動性不會很大,整體的利潤跟以往相比會維持一個比較高的水準。”上述華南公募基金投研人士稱。
“今年投資的策略會有大的調整,在經濟調整中,可能大多數行業的盈利不會像過去兩年那樣增長,因此企業增長存在較大不確定性。”北京一位公募基金經理表示。
“目前大家對市場的預期是流動性穩中偏緊,無風險收益率已經達到較高水平,對市場估值造成較大的壓力。從另一方面來說,要考慮未來邊際上的變化。”該北京公募基金經理也對第一財經指出,今年市場波動持續處于較低狀態,在嚴控金融風險、去杠桿基調下,2018年整體風險偏好平穩。
1月2日晚間,多家券商研究所召開電話會議,主題多圍繞“春季躁動”抑或“春節行情”。廣發、中泰等多家券商一致認為短期內周期股尤其是鋼鐵股可能會迎來一波反彈行情。第一財經了解到,國內一家中型公募基金投資總監也在內部力推鋼鐵板塊。
近日,鋼鐵、煤炭等板塊漲幅喜人,板塊內一些個股在近2個交易日漲幅超過8%,兗州煤業(600188.SH)漲幅更是達到12.26%。這樣的行情下,一些賣方分析師自恃“摸準了脈搏”,推介力度更大。
買賣雙方“共謀”
一般而言,盡管各個條線的賣方研究員會不遺余力推介所覆蓋的公司,但是買方的基金經理通常自成邏輯,不會完全聽之。不過巧合的是,2018年開年,賣方大力鼓吹的周期股行情,也被一些基金經理甚至是投資總監在公司內部所推介。
在1月2日晚間的電話會議上,新財富明星分析師篤慧指出,“鋼鐵板塊一季度有反彈機會”;廣發證券首席策略分析師戴康也表示,看好周期元月“躁動”。
在篤慧看來,如果鋼鐵消費在淡季出現冬儲,且冬儲意愿比較強烈,當下的鋼價表現會強一些,2018年二季度弱一些;反之如果現在冬儲欲望弱一些,鋼價到2018年二季度則強一些。所以無論如何鋼鐵價格都會有一波反彈,結合周期性板塊最近流動性出現改善,鋼鐵板塊存在反彈機會。
戴康則從需求層面、流動性層面、催化劑層面以及機構行為等四個角度進行了闡述,得出的結論是,周期股在經歷了前期調整后,收益風險比也在年初體現了優勢。
第一財經在日常溝通中了解到,國內一家公募基金投資總監也在內部推介鋼鐵板塊,他認為2018年應追求行業的確定性,在這個邏輯中,強周期行業可能會和經濟周期開始趨同,波動性不會很大,跟以往相比整體利潤會維持在一個比較高的水準。
Wind統計顯示,2017年12月26日以來,鋼鐵、煤炭等周期股迎來一波反彈,2017年12月26日至今的6個交易日,鋼鐵(申萬一級)上漲6.42%,2018年1月3日,鋼鐵(申萬一級)最高時上漲近2%,截至收盤漲幅0.47%。
具體到個股,1月3日新興鑄管(000778.SZ)漲幅為6.38%,河鋼股份(000709.SZ)上漲5.06%。今年來2個交易日,方大特鋼(600507.SH)已經上漲11.51%,新興鑄管漲幅也達到8.62%。
“預計黑色金屬2018年一季度依然可以維持高盈利狀態,采暖季限產持續到2018年3月15日,階段性供給大幅度收縮力度會影響鋼鐵當季產出12%～13%,在目前情況下供給收縮幅度會比需求下降幅度要大,鋼鐵行業一季度盈利依然可觀。”篤慧稱。
供給側改革效果明顯
2017年,鋼鐵行業深化供給側結構性改革,加快推進轉型升級,行業面貌發生根本性變化。特別是在化解過剩產能方面取得飛躍進展,不僅超額完成5000萬噸化解過剩產能目標任務,更是將困擾鋼鐵行業發展多年的毒瘤——1.4億噸“地條鋼”全面清除,徹底扭轉了鋼鐵行業“劣幣驅逐良幣”的局面。
第一財經了解到,供給側改革在2017年演繹得比較充分也在資本市場得到驗證。相關的商品指數,例如南華動力指數、螺紋鋼指數等,近兩年表現都非常強勢。商品價格持續上升不僅帶來企業利潤表的改善,資產負債表、現金流都會有比較大的變化。從上市公司層面看,“2017年前3個季度,無論是鋼鐵、有色還是采掘業,行業整體收益以及凈資產收益率都在上漲。比如,鋼鐵行業在去年第一季度全行業的平均每股收益是0.08元,二季度上升到了0.19元,三季度到了0.41元。前三季度鋼鐵行業整體ROE水平超過了16%。”華南某公募基金投研人士表示。
在篤慧看來,觀察鋼鐵行業需求核心是看建筑業,建筑業占鋼鐵消費55%左右,同時會拉動工程機械、重卡、家電等一系列行業用鋼,而建筑業主要包含基建、地產和制造業投資三方面。數據顯示,2017年1～11月,房地產開發投資完成額累計同比增長7.5%,基建投資完成額累計同比增長15.83%。
“地產的邏輯在發生一定變化。過去更多從需求側觀察供求關系,現在更多是供給需求兩側調控。這個行業的增長不僅停留在需求,還會考慮企業的拿地資格。未來A股龍頭地產公司會呈現較好的態勢。”上海一家中型公募基金經理也告訴記者。
或只是短期反彈
不過,盡管市場看好周期股甚至鋼鐵股,但是對具體的行情啟動時間觀點略有不同。
篤慧認為,2017年四季度整體鋼鐵行業盈利甚至比三季度還好,但從目前時間點來看,只是看階段性反彈機會而不是反轉性機會。“從中周期角度來看,鋼鐵行業兩年前的需求周期處于不斷上升的過程中,而2018年需求端可能會比2017年弱一些。”
“供給側改革將傳統行業的一部分產能出清,使產業格局達到一個均衡。以前一些強周期的行業,像鋼鐵、水泥、化工的周期波動性不會很大,整體的利潤跟以往相比會維持一個比較高的水準。”上述華南公募基金投研人士稱。
“今年投資的策略會有大的調整,在經濟調整中,可能大多數行業的盈利不會像過去兩年那樣增長,因此企業增長存在較大不確定性。”北京一位公募基金經理表示。
“目前大家對市場的預期是流動性穩中偏緊,無風險收益率已經達到較高水平,對市場估值造成較大的壓力。從另一方面來說,要考慮未來邊際上的變化。”該北京公募基金經理也對第一財經指出,今年市場波動持續處于較低狀態,在嚴控金融風險、去杠桿基調下,2018年整體風險偏好平穩。