生態(tài)環(huán)境部近日就鋼鐵企業(yè)超低排放改造工作方案征求意見(jiàn)。《鋼鐵企業(yè)超低排放改造工作方案(征求意見(jiàn)稿)》對(duì)一些具體指標(biāo)作了明確。燒結(jié)機(jī)頭煙氣、球團(tuán)焙燒煙氣排放限值顆粒物、二氧化硫、氮氧化物小時(shí)均值排放濃度不高于10、35、50毫克/立方米，其他污染源顆粒物、二氧化硫、氮氧化物小時(shí)均值排放濃度分別不高于每立方米10毫克、50毫克、150毫克。《意見(jiàn)稿》要求，重點(diǎn)推進(jìn)粗鋼產(chǎn)能200萬(wàn)噸及以上的鋼鐵企業(yè)實(shí)施超低排放改造。鼓勵(lì)采取煙氣循環(huán)、低硫礦、低硫煤等源頭控制技術(shù)。加快淘汰落后產(chǎn)能和不符合相關(guān)強(qiáng)制性標(biāo)準(zhǔn)要求的生產(chǎn)設(shè)施。全面加強(qiáng)企業(yè)污染排放監(jiān)測(cè)監(jiān)控。《意見(jiàn)稿》還提出，對(duì)全面完成或部分完成超低排放改造的鋼鐵企業(yè)，大氣污染物排放濃度低于污染物排放標(biāo)準(zhǔn)百分之五十的，減按百分之五十征收環(huán)境保護(hù)稅。
生態(tài)環(huán)境部強(qiáng)調(diào)，實(shí)施鋼鐵企業(yè)超低排放改造是推動(dòng)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)、改善大氣環(huán)境質(zhì)量、化解鋼鐵行業(yè)過(guò)剩產(chǎn)能的重要舉措，也有利于擴(kuò)大投資、推動(dòng)技術(shù)創(chuàng)新、促進(jìn)鋼鐵行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展。
資深鋼鐵行業(yè)研究員表示，根據(jù)征求意見(jiàn)稿要求看，目前大部分鋼廠難達(dá)標(biāo)，需要通過(guò)增大環(huán)保投入和產(chǎn)量限制達(dá)標(biāo)。按照當(dāng)前鋼廠平均的環(huán)保投入，動(dòng)態(tài)成本在200元至300元/噸，環(huán)保設(shè)備的折舊成本在100元/噸左右。由于新設(shè)備的投入，將使動(dòng)態(tài)成本和折舊成本都出現(xiàn)增加，鋼廠邊際成本將再增加100元/噸左右。
國(guó)海證券認(rèn)為，此次征求意見(jiàn)稿是對(duì)今年兩會(huì)中提到的“推動(dòng)鋼鐵等行業(yè)超低排放改造”任務(wù)的落地，鋼鐵成繼電力后第二個(gè)需實(shí)現(xiàn)超低排放的行業(yè)。文件提出要重點(diǎn)推進(jìn)粗鋼產(chǎn)能200萬(wàn)噸及以上鋼鐵企業(yè)實(shí)施超低排放改造，到2025年底前完成改造9億噸左右。據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布的2015年粗鋼產(chǎn)能及工信部公布的2016-2017年實(shí)際化解粗鋼產(chǎn)能量計(jì)算，截至去年底，我國(guó)粗鋼產(chǎn)能尚有10.85億噸，9億噸的超低排放改造目標(biāo)基本覆蓋所有鋼鐵產(chǎn)能。
征求意見(jiàn)稿中提出，燒結(jié)機(jī)頭煙氣、球團(tuán)焙燒煙氣在基準(zhǔn)含氧量16%條件下，顆粒物、二氧化硫、氮氧化物小時(shí)均值排放濃度分別不高于10、35、50毫克/立方米，遠(yuǎn)超去年6月生態(tài)環(huán)境部發(fā)布的《鋼鐵燒結(jié)、球團(tuán)工業(yè)大氣污染物排放標(biāo)準(zhǔn)》修改單(征求意見(jiàn)稿)(簡(jiǎn)稱(chēng)“修改單征求意見(jiàn)稿”)；其他污染源亦要求排放濃度分別不高于10、50、150毫克/立方米，排放標(biāo)準(zhǔn)“一步到位”，這必然催生更高級(jí)別、更穩(wěn)定的脫硫脫硝除塵設(shè)備。活性炭(焦)等多污染物協(xié)同處置技術(shù)、低氮燃燒設(shè)施、高效袋式除塵設(shè)備的需求將得到釋放。
現(xiàn)有鋼鐵企業(yè)改造將分三個(gè)階段進(jìn)行，2018-2020年10月底前，京津冀及周邊、長(zhǎng)三角、汾渭平原等大氣污染防治重點(diǎn)區(qū)域具備改造條件的鋼鐵企業(yè)基本完成超低排放改造；2022年底前珠三角、成渝、遼寧中部、武漢及周邊、長(zhǎng)株潭、烏昌等區(qū)域基本完成；2025年底前全國(guó)具備改造條件鋼鐵企業(yè)力爭(zhēng)實(shí)現(xiàn)超低排放。分區(qū)域、分階段進(jìn)行顯示鋼鐵行業(yè)超低排放市場(chǎng)將穩(wěn)步推進(jìn)。按生態(tài)環(huán)境部建議的“電除塵活性炭協(xié)同治理”工藝單位投資測(cè)算，僅完成2017年修改單征求意見(jiàn)稿標(biāo)準(zhǔn)達(dá)標(biāo)，鋼鐵行業(yè)整體改造空間就已超過(guò)800億元，超低排放改造市場(chǎng)空間會(huì)更大。根據(jù)征求意見(jiàn)稿提出的2020年前完成改造4.8億噸、2022年完成改造5.8億噸、2025年完成改造9億噸的進(jìn)度進(jìn)行測(cè)算，暫以修改單征求意見(jiàn)稿提到的一小時(shí)每百萬(wàn)立方米煙氣量單位投資1.2億元測(cè)算，2018-2020年、2020-2022年、2023-2025年鋼鐵煙氣改造市場(chǎng)空間分別為436億元、91億元和291億元。
與推行電力行業(yè)超低排放改造一樣，此次征求意見(jiàn)稿提出多項(xiàng)在財(cái)稅、資金等方面的支持政策，雖沒(méi)有明確提出電價(jià)支持政策，但對(duì)于逾期未完成超低排放改造的鋼鐵企業(yè)，省級(jí)政府可在現(xiàn)行電價(jià)基礎(chǔ)上加價(jià)不超過(guò)0.1元/千瓦時(shí)，相當(dāng)于按期完成超低排放企業(yè)的間接競(jìng)爭(zhēng)力提升。稅收方面，全面或部分完成改造的企業(yè)，污染物排放濃度低于排放標(biāo)準(zhǔn)50%的，減按50%征收環(huán)境保護(hù)稅，并將落實(shí)環(huán)境保護(hù)專(zhuān)用設(shè)備稅收抵免優(yōu)惠政策，減免綠色貨運(yùn)增值稅。資金方面，中央財(cái)政大氣污染防治專(zhuān)項(xiàng)資金將對(duì)改造快、規(guī)模大的省份適度傾斜，鋼企超低排放改造有望獲得優(yōu)惠信貸并可發(fā)行企業(yè)債券直接融資。多項(xiàng)積極支持政策為鋼企提供多重保障，有望提升其進(jìn)行超低排放改造的積極性，推進(jìn)進(jìn)度有所保證。
作為2018年兩會(huì)提出的生態(tài)環(huán)保重點(diǎn)工作之一，鋼鐵行業(yè)超低排放終落地，預(yù)計(jì)征求意見(jiàn)稿后正式文件有望加速出臺(tái)。測(cè)算鋼鐵行業(yè)整體超低排放改造市場(chǎng)空間超過(guò)800億元，按較低排放標(biāo)準(zhǔn)所需單位投資保守測(cè)算，2018-2020年、2020-2022年、2022-2025年鋼鐵煙氣改造市場(chǎng)空間分別為436億元、91億元和291億元，市場(chǎng)空間將穩(wěn)步釋放，對(duì)環(huán)保設(shè)備及工程服務(wù)的需求亦將有望持續(xù)7-8年的時(shí)間，大氣治理新空間開(kāi)啟。建議關(guān)注具備“活性焦干法煙氣凈化”技術(shù)研發(fā)與儲(chǔ)備的清新環(huán)境(002573)，已在鋼鐵行業(yè)有所布局、擁有煙氣環(huán)保島、氣力輸送等全過(guò)程煙氣處理能力的龍凈環(huán)保(600388)，積極開(kāi)拓冶金、石化等行業(yè)煙氣治理工程的德創(chuàng)環(huán)保(603177)。
華創(chuàng)證券表示，綜合看《2018年國(guó)務(wù)院政府工作報(bào)告》和發(fā)改委《關(guān)于做好2018年重點(diǎn)領(lǐng)域化解過(guò)剩產(chǎn)能工作的通知》等政策文件，本年內(nèi)政府鋼鐵去產(chǎn)能的態(tài)度仍非常堅(jiān)決，而去產(chǎn)能的手段很可能就是環(huán)保，在環(huán)保作為淘汰落后產(chǎn)能工具的過(guò)程中，常態(tài)化的嚴(yán)格執(zhí)法可能導(dǎo)致短期停產(chǎn)和徹底關(guān)停等事件的發(fā)生，從而對(duì)產(chǎn)量形成壓制。從政策面看，環(huán)保很可能成繼去產(chǎn)能、清除地條鋼后又一個(gè)板塊催化劑。
從政策連續(xù)性和執(zhí)行力度上，無(wú)論從大氣十條到三市整改這一“目標(biāo)-政策-評(píng)估-約談-整改”鏈條，還是中央環(huán)保督察“督察-交辦-整改-問(wèn)責(zé)-專(zhuān)項(xiàng)督察”的層層推進(jìn)，都顯示極強(qiáng)的連貫性和執(zhí)行力。環(huán)保文件再也不是一紙空文，政策的目標(biāo)也不再是可以打折扣的。政府在環(huán)保上的重視和強(qiáng)硬態(tài)度決定后期政策文件的執(zhí)行力度會(huì)十分到位，可能遠(yuǎn)超市場(chǎng)預(yù)期。
近期中央和地方環(huán)保主管部門(mén)頻頻發(fā)文不斷提高燒結(jié)環(huán)節(jié)的排放標(biāo)準(zhǔn)。國(guó)家大氣污染特殊排放值的達(dá)標(biāo)日期又定為了本年10月1日。而目前國(guó)內(nèi)承接過(guò)大型鋼廠的燒結(jié)機(jī)脫硫脫硝改造，并且改造完成后可達(dá)到國(guó)家特殊排放標(biāo)準(zhǔn)的僅有四家。后期很可能出現(xiàn)由于改造產(chǎn)能不足，部分企業(yè)未能在驗(yàn)收日之前達(dá)標(biāo)的狀況。根據(jù)改造完成率的情景分析，在改造完成率為25%、50%、75%和100%情況下，單月影響產(chǎn)量分別可達(dá)到1000萬(wàn)噸、667萬(wàn)噸、333萬(wàn)噸和0萬(wàn)噸。一旦單月影響量達(dá)到了500萬(wàn)噸以上，極有可能重演去年冬天供暖季限產(chǎn)時(shí)期的火爆行情。除未達(dá)標(biāo)企業(yè)的停產(chǎn)和徹底退出這一下半年產(chǎn)能主要影響因素，環(huán)保對(duì)產(chǎn)量的沖擊還體現(xiàn)在越來(lái)越趨于常態(tài)化的限產(chǎn)上。限產(chǎn)分為既定的非供暖季錯(cuò)峰生產(chǎn)和一些應(yīng)急限產(chǎn)停產(chǎn)，都會(huì)進(jìn)一步收縮供給，帶來(lái)不小的邊際變化。
環(huán)保壓力較嚴(yán)重的主要為京津冀地區(qū)和長(zhǎng)三角地區(qū)。環(huán)保對(duì)產(chǎn)量的沖擊也會(huì)抬高價(jià)格和拉大區(qū)域價(jià)差，所以環(huán)保高壓下持續(xù)推薦韶鋼松山(000717)、柳鋼股份(601003)和三鋼閩光(002110)等南方鋼廠。
中泰證券認(rèn)為，鋼價(jià)經(jīng)歷近一個(gè)月持續(xù)上漲后，主要產(chǎn)品除螺紋鋼盈利距去年四季度高點(diǎn)尚有一段距離外，最新的熱卷及中厚板的盈利已接近甚至超越去年高點(diǎn)水平，行業(yè)盈利在一季度的基礎(chǔ)上得到快速修復(fù)。考慮到五六月行業(yè)需求整體仍有望維持高位，若經(jīng)濟(jì)能維持穩(wěn)健態(tài)勢(shì)，庫(kù)存逆轉(zhuǎn)向下導(dǎo)致鋼價(jià)大幅承壓概率較小，行業(yè)盈利仍將處于較高區(qū)間。
最新經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)看，1-4月基建增速放緩是導(dǎo)致行業(yè)需求下滑的核心原因，但經(jīng)濟(jì)整體下滑偏緩，并沒(méi)有失速。而鋼價(jià)的劇烈波動(dòng)主要來(lái)自產(chǎn)業(yè)鏈短期的存貨劇烈調(diào)整。近期降準(zhǔn)及政治局會(huì)議傳遞在外部貿(mào)易戰(zhàn)壓力下重新穩(wěn)定內(nèi)需信號(hào)，國(guó)內(nèi)政策開(kāi)始微調(diào)。預(yù)計(jì)在目前政策環(huán)境下，地產(chǎn)投資端存在改善可能性，進(jìn)而對(duì)沖基建下行壓力。而供給端本輪周期與2009年刺激周期不同點(diǎn)在并沒(méi)有進(jìn)入工業(yè)企業(yè)資本開(kāi)支周期，產(chǎn)能增長(zhǎng)較以往更謹(jǐn)慎，因此一旦需求緩和，工業(yè)企業(yè)盈利將繼續(xù)維持在較高水平。降準(zhǔn)后商品修復(fù)快于股市表現(xiàn)，鋼鐵盈利重回高位。預(yù)計(jì)前期調(diào)整充分的周期板塊將出現(xiàn)修復(fù)機(jī)會(huì)，可關(guān)注標(biāo)的如寶鋼股份(600019)、華菱鋼鐵(000932)、方大特鋼(600507)、柳鋼股份、太鋼不銹(000825)、新鋼股份(600782)、中國(guó)東方集團(tuán)(600811)、三鋼閩光、韶鋼松山、南鋼股份(600282)、馬鋼股份(600808)等。
生態(tài)環(huán)境部強(qiáng)調(diào)，實(shí)施鋼鐵企業(yè)超低排放改造是推動(dòng)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)、改善大氣環(huán)境質(zhì)量、化解鋼鐵行業(yè)過(guò)剩產(chǎn)能的重要舉措，也有利于擴(kuò)大投資、推動(dòng)技術(shù)創(chuàng)新、促進(jìn)鋼鐵行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展。
資深鋼鐵行業(yè)研究員表示，根據(jù)征求意見(jiàn)稿要求看，目前大部分鋼廠難達(dá)標(biāo)，需要通過(guò)增大環(huán)保投入和產(chǎn)量限制達(dá)標(biāo)。按照當(dāng)前鋼廠平均的環(huán)保投入，動(dòng)態(tài)成本在200元至300元/噸，環(huán)保設(shè)備的折舊成本在100元/噸左右。由于新設(shè)備的投入，將使動(dòng)態(tài)成本和折舊成本都出現(xiàn)增加，鋼廠邊際成本將再增加100元/噸左右。
國(guó)海證券認(rèn)為，此次征求意見(jiàn)稿是對(duì)今年兩會(huì)中提到的“推動(dòng)鋼鐵等行業(yè)超低排放改造”任務(wù)的落地，鋼鐵成繼電力后第二個(gè)需實(shí)現(xiàn)超低排放的行業(yè)。文件提出要重點(diǎn)推進(jìn)粗鋼產(chǎn)能200萬(wàn)噸及以上鋼鐵企業(yè)實(shí)施超低排放改造，到2025年底前完成改造9億噸左右。據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布的2015年粗鋼產(chǎn)能及工信部公布的2016-2017年實(shí)際化解粗鋼產(chǎn)能量計(jì)算，截至去年底，我國(guó)粗鋼產(chǎn)能尚有10.85億噸，9億噸的超低排放改造目標(biāo)基本覆蓋所有鋼鐵產(chǎn)能。
征求意見(jiàn)稿中提出，燒結(jié)機(jī)頭煙氣、球團(tuán)焙燒煙氣在基準(zhǔn)含氧量16%條件下，顆粒物、二氧化硫、氮氧化物小時(shí)均值排放濃度分別不高于10、35、50毫克/立方米，遠(yuǎn)超去年6月生態(tài)環(huán)境部發(fā)布的《鋼鐵燒結(jié)、球團(tuán)工業(yè)大氣污染物排放標(biāo)準(zhǔn)》修改單(征求意見(jiàn)稿)(簡(jiǎn)稱(chēng)“修改單征求意見(jiàn)稿”)；其他污染源亦要求排放濃度分別不高于10、50、150毫克/立方米，排放標(biāo)準(zhǔn)“一步到位”，這必然催生更高級(jí)別、更穩(wěn)定的脫硫脫硝除塵設(shè)備。活性炭(焦)等多污染物協(xié)同處置技術(shù)、低氮燃燒設(shè)施、高效袋式除塵設(shè)備的需求將得到釋放。
現(xiàn)有鋼鐵企業(yè)改造將分三個(gè)階段進(jìn)行，2018-2020年10月底前，京津冀及周邊、長(zhǎng)三角、汾渭平原等大氣污染防治重點(diǎn)區(qū)域具備改造條件的鋼鐵企業(yè)基本完成超低排放改造；2022年底前珠三角、成渝、遼寧中部、武漢及周邊、長(zhǎng)株潭、烏昌等區(qū)域基本完成；2025年底前全國(guó)具備改造條件鋼鐵企業(yè)力爭(zhēng)實(shí)現(xiàn)超低排放。分區(qū)域、分階段進(jìn)行顯示鋼鐵行業(yè)超低排放市場(chǎng)將穩(wěn)步推進(jìn)。按生態(tài)環(huán)境部建議的“電除塵活性炭協(xié)同治理”工藝單位投資測(cè)算，僅完成2017年修改單征求意見(jiàn)稿標(biāo)準(zhǔn)達(dá)標(biāo)，鋼鐵行業(yè)整體改造空間就已超過(guò)800億元，超低排放改造市場(chǎng)空間會(huì)更大。根據(jù)征求意見(jiàn)稿提出的2020年前完成改造4.8億噸、2022年完成改造5.8億噸、2025年完成改造9億噸的進(jìn)度進(jìn)行測(cè)算，暫以修改單征求意見(jiàn)稿提到的一小時(shí)每百萬(wàn)立方米煙氣量單位投資1.2億元測(cè)算，2018-2020年、2020-2022年、2023-2025年鋼鐵煙氣改造市場(chǎng)空間分別為436億元、91億元和291億元。
與推行電力行業(yè)超低排放改造一樣，此次征求意見(jiàn)稿提出多項(xiàng)在財(cái)稅、資金等方面的支持政策，雖沒(méi)有明確提出電價(jià)支持政策，但對(duì)于逾期未完成超低排放改造的鋼鐵企業(yè)，省級(jí)政府可在現(xiàn)行電價(jià)基礎(chǔ)上加價(jià)不超過(guò)0.1元/千瓦時(shí)，相當(dāng)于按期完成超低排放企業(yè)的間接競(jìng)爭(zhēng)力提升。稅收方面，全面或部分完成改造的企業(yè)，污染物排放濃度低于排放標(biāo)準(zhǔn)50%的，減按50%征收環(huán)境保護(hù)稅，并將落實(shí)環(huán)境保護(hù)專(zhuān)用設(shè)備稅收抵免優(yōu)惠政策，減免綠色貨運(yùn)增值稅。資金方面，中央財(cái)政大氣污染防治專(zhuān)項(xiàng)資金將對(duì)改造快、規(guī)模大的省份適度傾斜，鋼企超低排放改造有望獲得優(yōu)惠信貸并可發(fā)行企業(yè)債券直接融資。多項(xiàng)積極支持政策為鋼企提供多重保障，有望提升其進(jìn)行超低排放改造的積極性，推進(jìn)進(jìn)度有所保證。
作為2018年兩會(huì)提出的生態(tài)環(huán)保重點(diǎn)工作之一，鋼鐵行業(yè)超低排放終落地，預(yù)計(jì)征求意見(jiàn)稿后正式文件有望加速出臺(tái)。測(cè)算鋼鐵行業(yè)整體超低排放改造市場(chǎng)空間超過(guò)800億元，按較低排放標(biāo)準(zhǔn)所需單位投資保守測(cè)算，2018-2020年、2020-2022年、2022-2025年鋼鐵煙氣改造市場(chǎng)空間分別為436億元、91億元和291億元，市場(chǎng)空間將穩(wěn)步釋放，對(duì)環(huán)保設(shè)備及工程服務(wù)的需求亦將有望持續(xù)7-8年的時(shí)間，大氣治理新空間開(kāi)啟。建議關(guān)注具備“活性焦干法煙氣凈化”技術(shù)研發(fā)與儲(chǔ)備的清新環(huán)境(002573)，已在鋼鐵行業(yè)有所布局、擁有煙氣環(huán)保島、氣力輸送等全過(guò)程煙氣處理能力的龍凈環(huán)保(600388)，積極開(kāi)拓冶金、石化等行業(yè)煙氣治理工程的德創(chuàng)環(huán)保(603177)。
華創(chuàng)證券表示，綜合看《2018年國(guó)務(wù)院政府工作報(bào)告》和發(fā)改委《關(guān)于做好2018年重點(diǎn)領(lǐng)域化解過(guò)剩產(chǎn)能工作的通知》等政策文件，本年內(nèi)政府鋼鐵去產(chǎn)能的態(tài)度仍非常堅(jiān)決，而去產(chǎn)能的手段很可能就是環(huán)保，在環(huán)保作為淘汰落后產(chǎn)能工具的過(guò)程中，常態(tài)化的嚴(yán)格執(zhí)法可能導(dǎo)致短期停產(chǎn)和徹底關(guān)停等事件的發(fā)生，從而對(duì)產(chǎn)量形成壓制。從政策面看，環(huán)保很可能成繼去產(chǎn)能、清除地條鋼后又一個(gè)板塊催化劑。
從政策連續(xù)性和執(zhí)行力度上，無(wú)論從大氣十條到三市整改這一“目標(biāo)-政策-評(píng)估-約談-整改”鏈條，還是中央環(huán)保督察“督察-交辦-整改-問(wèn)責(zé)-專(zhuān)項(xiàng)督察”的層層推進(jìn)，都顯示極強(qiáng)的連貫性和執(zhí)行力。環(huán)保文件再也不是一紙空文，政策的目標(biāo)也不再是可以打折扣的。政府在環(huán)保上的重視和強(qiáng)硬態(tài)度決定后期政策文件的執(zhí)行力度會(huì)十分到位，可能遠(yuǎn)超市場(chǎng)預(yù)期。
近期中央和地方環(huán)保主管部門(mén)頻頻發(fā)文不斷提高燒結(jié)環(huán)節(jié)的排放標(biāo)準(zhǔn)。國(guó)家大氣污染特殊排放值的達(dá)標(biāo)日期又定為了本年10月1日。而目前國(guó)內(nèi)承接過(guò)大型鋼廠的燒結(jié)機(jī)脫硫脫硝改造，并且改造完成后可達(dá)到國(guó)家特殊排放標(biāo)準(zhǔn)的僅有四家。后期很可能出現(xiàn)由于改造產(chǎn)能不足，部分企業(yè)未能在驗(yàn)收日之前達(dá)標(biāo)的狀況。根據(jù)改造完成率的情景分析，在改造完成率為25%、50%、75%和100%情況下，單月影響產(chǎn)量分別可達(dá)到1000萬(wàn)噸、667萬(wàn)噸、333萬(wàn)噸和0萬(wàn)噸。一旦單月影響量達(dá)到了500萬(wàn)噸以上，極有可能重演去年冬天供暖季限產(chǎn)時(shí)期的火爆行情。除未達(dá)標(biāo)企業(yè)的停產(chǎn)和徹底退出這一下半年產(chǎn)能主要影響因素，環(huán)保對(duì)產(chǎn)量的沖擊還體現(xiàn)在越來(lái)越趨于常態(tài)化的限產(chǎn)上。限產(chǎn)分為既定的非供暖季錯(cuò)峰生產(chǎn)和一些應(yīng)急限產(chǎn)停產(chǎn)，都會(huì)進(jìn)一步收縮供給，帶來(lái)不小的邊際變化。
環(huán)保壓力較嚴(yán)重的主要為京津冀地區(qū)和長(zhǎng)三角地區(qū)。環(huán)保對(duì)產(chǎn)量的沖擊也會(huì)抬高價(jià)格和拉大區(qū)域價(jià)差，所以環(huán)保高壓下持續(xù)推薦韶鋼松山(000717)、柳鋼股份(601003)和三鋼閩光(002110)等南方鋼廠。
中泰證券認(rèn)為，鋼價(jià)經(jīng)歷近一個(gè)月持續(xù)上漲后，主要產(chǎn)品除螺紋鋼盈利距去年四季度高點(diǎn)尚有一段距離外，最新的熱卷及中厚板的盈利已接近甚至超越去年高點(diǎn)水平，行業(yè)盈利在一季度的基礎(chǔ)上得到快速修復(fù)。考慮到五六月行業(yè)需求整體仍有望維持高位，若經(jīng)濟(jì)能維持穩(wěn)健態(tài)勢(shì)，庫(kù)存逆轉(zhuǎn)向下導(dǎo)致鋼價(jià)大幅承壓概率較小，行業(yè)盈利仍將處于較高區(qū)間。
最新經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)看，1-4月基建增速放緩是導(dǎo)致行業(yè)需求下滑的核心原因，但經(jīng)濟(jì)整體下滑偏緩，并沒(méi)有失速。而鋼價(jià)的劇烈波動(dòng)主要來(lái)自產(chǎn)業(yè)鏈短期的存貨劇烈調(diào)整。近期降準(zhǔn)及政治局會(huì)議傳遞在外部貿(mào)易戰(zhàn)壓力下重新穩(wěn)定內(nèi)需信號(hào)，國(guó)內(nèi)政策開(kāi)始微調(diào)。預(yù)計(jì)在目前政策環(huán)境下，地產(chǎn)投資端存在改善可能性，進(jìn)而對(duì)沖基建下行壓力。而供給端本輪周期與2009年刺激周期不同點(diǎn)在并沒(méi)有進(jìn)入工業(yè)企業(yè)資本開(kāi)支周期，產(chǎn)能增長(zhǎng)較以往更謹(jǐn)慎，因此一旦需求緩和，工業(yè)企業(yè)盈利將繼續(xù)維持在較高水平。降準(zhǔn)后商品修復(fù)快于股市表現(xiàn)，鋼鐵盈利重回高位。預(yù)計(jì)前期調(diào)整充分的周期板塊將出現(xiàn)修復(fù)機(jī)會(huì)，可關(guān)注標(biāo)的如寶鋼股份(600019)、華菱鋼鐵(000932)、方大特鋼(600507)、柳鋼股份、太鋼不銹(000825)、新鋼股份(600782)、中國(guó)東方集團(tuán)(600811)、三鋼閩光、韶鋼松山、南鋼股份(600282)、馬鋼股份(600808)等。