“隨著市場發展和變化，企業應對波動風險的策略也需要隨之改變。從傳統的遠期合同發展到利用期貨等衍生品套保，再到利用期貨價格開展基差貿易和定制化套保方案，我們為企業客戶提供的避險策略和模式也在不斷升級。”嘉吉公司戰略客戶部門負責人王強表示。
9月20至21日，由大連商品交易所(下稱“大商所”)等單位支持，中國鋼鐵工業協會、中國國際貿易促進委員會冶金行業分會聯合主辦的“第18屆中國鋼鐵原材料國際研討會”在大連召開。會上，相關嘉賓表示，隨著我國鋼鐵產業的全球化程度提高，實體企業對利用金融衍生品管理國際市場風險的訴求愈發強烈。今年5月我國鐵礦石期貨引入境外交易者，通過引入境外產業企業參與我國期貨市場，有助于提高鐵礦石期貨的國際影響力和避險效果。
衍生品避險模式升級
據中國鋼鐵工業協會黨委書記、秘書長劉振江介紹，2018年中國鋼鐵工業整體運行平穩。1-7月份全國產鋼5.33億噸，同比增長6.3%，國內鋼鐵生產和需求基本處于平衡狀態。同時，優勢產能得以發揮，企業效益明顯好轉，銷售利潤率基本達到全國規模以上工業企業平均利潤水平，行業平均資產負債率下降4.1個百分點。鋼材價格整體保持在合理區間，市場秩序持續改善。
嘉吉公司戰略客戶部門負責人王強表示，嘉吉在多個大宗商品領域開展了以期貨價格為基準的基差貿易。其中，今年與河鋼集團簽訂了總量200萬噸、首批60萬噸的長期鐵礦石基差貿易合同，雙方同意通過河鋼每月擇時點價、嘉吉在期貨市場對沖的方式完成現貨交易。傳統貿易中雙方面臨的價格波動風險合理轉移到了期貨市場，既幫助鋼廠在不直接參與期貨市場的前提下鎖定采購成本、獲得穩定貨源，也有利于貿易商鞏固與大型鋼廠的合作伙伴關系，拓展了銷售渠道。
河鋼集團、嘉吉公司相關代表認為，大商所的鐵礦石期貨為中國港口現貨鐵礦石市場提供了優質的定價依據。尤其今年5月以來，鐵礦石期貨引入境外交易者，已得到境外客戶的高度關注和積極參與。該舉措有利于國內外客戶在同一平臺交易、形成公開透明和連續的期貨價格信號和有效的對沖風險平臺，進一步發揮價格發現功能，使基差合約更加貼近全球企業對沖需求。
場外期權提供個性化方案
據了解，企業在經營中面臨著不同情況的市場風險，具有個性化、多樣化的風險管理訴求。而場外期權能夠為企業提供金融定制服務，有效降低企業綜合風險管理成本。
“場外期權優勢體現在五個方面：一是最大損失可控，只鎖定負向風險，不影響正向收益，最大損失為權利金。二是靈活定制，策略可以任意組合，種類豐富。三是相當于給企業買保險，容易理解、操作，也方便核算與決策。四是弱化過程中的波動影響，不用追加保證金，只對結果控制。五是節約資金成本，資金占用少，企業信用可估值。”大商所相關業務專家說。
對于鋼鐵企業如何利用場外期權，相關嘉賓介紹，如果鋼廠擔心原料價格上漲，可買入鐵礦、焦炭等原料的看漲期權；如果擔心鋼材價格下降，可買入鋼材的看跌期權。買入期權后，如果原料價格上漲，或者鋼材價格下跌，企業都會得到相應賠付。
為避免客戶對復雜的場外期權條款感到陌生，企業可以利用含權貿易，將場外期權以貿易條款的方式體現。例如，在鋼鐵行業，鋼廠和貿易商簽署鐵礦石貿易合同，每筆貨款按照港口現貨價格確定。在合同中可以添加價格保護條款，鋼廠只要在原有價格的基礎上增加10元/噸的權利金成本，就可以以不高于510元/噸的價格拿貨，從而規避將來價格大幅波動的風險。相當于鋼廠以10元/噸購買了一個行權價格為510元/噸的看漲期權，超過510元/噸的部分由貿易商補貼。如果一個月后市場價格變為530元/噸，鋼廠可通過該筆期權減少采購成本530-510-10=10元/噸。如果一個月后鐵礦石價格下跌，鋼廠最多損失10元/噸的權利金，同時以更低價格拿貨。通過這種把期權嵌入現貨貿易的模式，可有效管理鋼廠的采購風險，也避免了直接參與期貨市場或購買場外衍生品所存在的監管、稅務等問題，更便利地進行風險管理。
為推動場外期權更好、更廣泛地服務實體企業，大商所自2014年起開展場外期權試點項目。2017年，大商所支持開展工業品場外期權試點項目15個，為鞍鋼、華菱、旭陽等行業龍頭企業提供風險管理服務。在大商所支持下，場外期權服務規模迅速攀升，場外期權的種類、服務質量以及創新性也得以發展，成為企業運用期貨市場的又一重要手段。
9月20至21日，由大連商品交易所(下稱“大商所”)等單位支持，中國鋼鐵工業協會、中國國際貿易促進委員會冶金行業分會聯合主辦的“第18屆中國鋼鐵原材料國際研討會”在大連召開。會上，相關嘉賓表示，隨著我國鋼鐵產業的全球化程度提高，實體企業對利用金融衍生品管理國際市場風險的訴求愈發強烈。今年5月我國鐵礦石期貨引入境外交易者，通過引入境外產業企業參與我國期貨市場，有助于提高鐵礦石期貨的國際影響力和避險效果。
衍生品避險模式升級
據中國鋼鐵工業協會黨委書記、秘書長劉振江介紹，2018年中國鋼鐵工業整體運行平穩。1-7月份全國產鋼5.33億噸，同比增長6.3%，國內鋼鐵生產和需求基本處于平衡狀態。同時，優勢產能得以發揮，企業效益明顯好轉，銷售利潤率基本達到全國規模以上工業企業平均利潤水平，行業平均資產負債率下降4.1個百分點。鋼材價格整體保持在合理區間，市場秩序持續改善。
嘉吉公司戰略客戶部門負責人王強表示，嘉吉在多個大宗商品領域開展了以期貨價格為基準的基差貿易。其中，今年與河鋼集團簽訂了總量200萬噸、首批60萬噸的長期鐵礦石基差貿易合同，雙方同意通過河鋼每月擇時點價、嘉吉在期貨市場對沖的方式完成現貨交易。傳統貿易中雙方面臨的價格波動風險合理轉移到了期貨市場，既幫助鋼廠在不直接參與期貨市場的前提下鎖定采購成本、獲得穩定貨源，也有利于貿易商鞏固與大型鋼廠的合作伙伴關系，拓展了銷售渠道。
河鋼集團、嘉吉公司相關代表認為，大商所的鐵礦石期貨為中國港口現貨鐵礦石市場提供了優質的定價依據。尤其今年5月以來，鐵礦石期貨引入境外交易者，已得到境外客戶的高度關注和積極參與。該舉措有利于國內外客戶在同一平臺交易、形成公開透明和連續的期貨價格信號和有效的對沖風險平臺，進一步發揮價格發現功能，使基差合約更加貼近全球企業對沖需求。
場外期權提供個性化方案
據了解，企業在經營中面臨著不同情況的市場風險，具有個性化、多樣化的風險管理訴求。而場外期權能夠為企業提供金融定制服務，有效降低企業綜合風險管理成本。
“場外期權優勢體現在五個方面：一是最大損失可控，只鎖定負向風險，不影響正向收益，最大損失為權利金。二是靈活定制，策略可以任意組合，種類豐富。三是相當于給企業買保險，容易理解、操作，也方便核算與決策。四是弱化過程中的波動影響，不用追加保證金，只對結果控制。五是節約資金成本，資金占用少，企業信用可估值。”大商所相關業務專家說。
對于鋼鐵企業如何利用場外期權，相關嘉賓介紹，如果鋼廠擔心原料價格上漲，可買入鐵礦、焦炭等原料的看漲期權；如果擔心鋼材價格下降，可買入鋼材的看跌期權。買入期權后，如果原料價格上漲，或者鋼材價格下跌，企業都會得到相應賠付。
為避免客戶對復雜的場外期權條款感到陌生，企業可以利用含權貿易，將場外期權以貿易條款的方式體現。例如，在鋼鐵行業，鋼廠和貿易商簽署鐵礦石貿易合同，每筆貨款按照港口現貨價格確定。在合同中可以添加價格保護條款，鋼廠只要在原有價格的基礎上增加10元/噸的權利金成本，就可以以不高于510元/噸的價格拿貨，從而規避將來價格大幅波動的風險。相當于鋼廠以10元/噸購買了一個行權價格為510元/噸的看漲期權，超過510元/噸的部分由貿易商補貼。如果一個月后市場價格變為530元/噸，鋼廠可通過該筆期權減少采購成本530-510-10=10元/噸。如果一個月后鐵礦石價格下跌，鋼廠最多損失10元/噸的權利金，同時以更低價格拿貨。通過這種把期權嵌入現貨貿易的模式，可有效管理鋼廠的采購風險，也避免了直接參與期貨市場或購買場外衍生品所存在的監管、稅務等問題，更便利地進行風險管理。
為推動場外期權更好、更廣泛地服務實體企業，大商所自2014年起開展場外期權試點項目。2017年，大商所支持開展工業品場外期權試點項目15個，為鞍鋼、華菱、旭陽等行業龍頭企業提供風險管理服務。在大商所支持下，場外期權服務規模迅速攀升，場外期權的種類、服務質量以及創新性也得以發展，成為企業運用期貨市場的又一重要手段。