12月CPI或繼續回落

國家統計局數據顯示，去年7-11月，CPI同比漲幅已連續5個月處于“2時代”。其中，11月份CPI同比上漲2.2%，較10月份回落0.3個百分點。12月份CPI能否繼續回落呢？

招商證券宏觀謝亞軒團隊認為，冷空氣的到來以及多個節假日臨近推動蔬菜價格環比重新出現明顯上漲，但暖冬背景下鮮菜價格后續漲幅預計較為有限。同樣受益于元旦、春節等節日到來的影響，豬肉價格環比出現微漲，但非洲豬瘟疫情的影響仍在持續。預計2018年12月份CPI將進一步降至2.1%。

北大國民經濟研究中心指出，2018年12月份，CPI方面影響因素有三個：農產品生產恢復蔬菜供給增加拉低價格；石油價格下滑降低運輸成本；受豬瘟影響，豬肉價格下滑。此外，12月份供給相對充足，CPI增速大概率下降，預計同比增長2.0%。

Wind資訊數據顯示，19家機構對12月CPI進行預測，預測平均值為2.0%。其中，僅3家機構認為12月CPI可能回落至“1時代”，多數機構認為12月CPI仍將處于“2時代”。

2018全年CPI或同比上漲2.2%

國家統計局數據顯示，2014-2017年全年CPI同比漲幅分別為2.0%、1.4%、2.0%、1.6%；2018年1-11月份，全國居民消費價格同比上漲2.1%。

回望2018年，萬聯證券研報認為，2018年通脹整體溫和回升，全年CPI同比預計為2.2%。

銀河證券分析師許冬石表示，2018年全年通脹預期在2.2%，1季度CPI走高有春節錯配的原因，2季度CPI隨之走低，3季度開始CPI緩步走高，整體CPI保持了前低后高的態勢。

許冬石還指出，從2018年各月來看，2季度是農產品價格的低點，自春節過后價格持續下行，4、5月份達到低點，之后CPI緩步上行，2018年仍然是食品的漲跌起到決定性作用，同時石油價格的上行也在下半年推高物價。

國家統計局新聞發言人毛盛勇此前表示，從前11個月中國經濟運行的基本情況來看，主要指標運行比較平穩，包括增長、就業、物價和效益指標整體來講表現是不錯的，甚至好于預期。

2019年通脹無憂？

展望2019年，中信建投預計，2019年CPI同比增速均值與2018年基本持平，約為2.2%。分項來看，豬肉與油價可能是影響明年CPI增速最重要的兩個項目。從趨勢上看，二季度CPI同比增速較高，下半年則會有所回落。

財富證券指出，在 CPI翹尾因素提高、新一輪“豬周期”可能推高食品價格和新漲價因素、非食品價格將保持平穩增長以及國內外需求較弱背景下，CPI 缺乏大幅上漲基礎，預計2019年全年溫和增長2.3%。

此外，華鑫證券表示，“類滯脹”已被證偽，2019年通脹無憂。CPI中食品類占比仍有30%左右，對整體CPI漲幅起決定性作用，目前看，食品類價格并不具備快速上行的動力。2018年整體CPI水平較前一年有所抬升，在此基數上，2019年CPI水平大概率與2018年持平。