截至2月底已發行地方專項債3078億元，不僅在時間節點上比往年有了較大提前，而且債券利息有所降低，債券期限有所延長。去年年底，發改委密集批復一批基建項目。地方政府則在積極動員，今年投資要早開工，確保一季度經濟平穩開局。

在穩基建、減稅降費等積極政策帶動下，2月內需有所企穩，其中投資增速還有所加快。

3月14日，國家統計局發布數據顯示，前2個月，全國固定資產投資增長6.1%，增速比上年全年加快0.2個百分點。分領域來看，如果說基建投資小幅回升是政策發力結果，屬于預料中的；房地產投資增速繼續回升，則又超出市場預期；但制造業投資未能延續去年持續回升態勢，出現明顯回落。

國家統計局新聞發言人毛盛勇在國新辦發布會上表示，投資領域，一方面是社會預期在逐步向好，另一方面推出了一系列的政策，包括簡政減稅降費的政策、逆周期調節的政策等，這些政策逐步落地后，投資還有望延續企穩回升的態勢。

中高端制造業投資崛起

具體來看，制造業投資增長5.9%，相比去年全年數據回落了3.6個百分點；房地產開發投資增長11.6%，比去年全年加快了2.1個百分點；基建投資增長4.3%，比去年全年提高0.5個百分點。

投資增速企穩態勢開始于去年9月份，從當時(2018年前9個月)的5.4%逐月小幅回升至今年前2個月的6.1%。

3月14日，國家統計局投資司高級統計師王寶濱表示，補短板投資持續發力，基礎設施投資增速繼續回升。受項目施工進度加快和土地購置費快速增長的拉動，房地產開發投資增速有所加快。

“前2個月投資數據整體有所回升，房地產是超預期的，出現明顯上漲，這跟去年開發商拿地較多、今年要陸續進行土地開發、以及當前部分房地產調控出現邊際放松有關。基建投資從去年10月份開始持續反彈，但目前也只有4.3%的增速，表明政策偏積極，但基建要大幅回升也困難”，3月14日，交通銀行(601328)金融研究中心高級研究員劉學智對21世紀經濟報道記者表示。

中國國際期貨研究員湯林閩對21世紀經濟報道記者表示，基建投資回升在意料中，這跟今年政策力度加大有關，像地方專項債新增規模達到2.15萬億，相較去年1.35萬億增加了8000億元，增幅比較大，還有地方債的提前發行，都有助于基建投資的企穩。

今年的政府工作報告指出，今年擬完成鐵路投資8000億元、公路水運投資1.8萬億元，再開工一些其他的項目。

數據顯示，截至2月底已發行地方專項債3078億元，不僅在時間節點上比往年有了較大提前，而且債券利息有所降低，債券期限有所延長。去年年底，發改委密集批復一批基建項目。地方政府則在積極動員，今年投資要早開工，確保一季度經濟平穩開局。

這些工作成效明顯。像鐵路運輸業投資增長22.5%，去年全年為下降5.1%；道路運輸業投資增長13%，增速比去年全年提高4.8個百分點；生態保護和環境治理業投資增長48.9%，增速提高5.9個百分點。

制造業的投資數據則有所回落。而去年該項數據連續8個月持續回升，全年錄得9.5%的高增長。

制造業內部的轉型升級、高端產業等投資增速仍快。1-2月份，制造業技改投資增長19.5%，增速比去年全年提高4.6個百分點；部分中高端制造業領域投資較快增長，其中，專用設備制造業投資增長16.3%，通用設備制造業投資增長12.7%，儀器儀表制造業投資增長12.6%，醫藥制造業投資增長10.5%。

制造業投資數據去年的“逆勢回升”，市場分歧較大。有認為是產業更新周期帶動，具有可持續性；也有認為是短期環保設備更新、去產能行業恢復性增長帶動，未來難以持續。

“去年制造業投資明顯好于預期，跟前幾年部分行業去產能、產業升級，帶來投資的恢復性增長，以及部分新興領域增長比較快有關。現在來看，恢復性增長的減弱，會影響制造業投資增速”，劉學智指出。

投資有望企穩回升

毛盛勇指出，從投資的先行指標來看，新開工項目計劃總投資1-2月份同比增長4.9%，這個數據去年全年是下降17.7%，還有新開工項目到位資金也保持小幅增長。

2月26日，國家發改委依據全國投資項目在線審批監管平臺數據——2018年我國擬建項目數量同比增長15.5%，初步預計2019年我國投資將呈現企穩態勢。中高端制造業、現代服務業投資成為主要拉動力，基礎設施投資增長情況略有好轉。具體而言，2019年制造業和房地產將保持較快增長，基建投資有望保持中速增長。

不過，市場對于投資未來走勢有不同的判斷。湯林閩指出，制造業投資大概率會出現下行，無論從PMI跌破榮枯線、還是PPI指數的回落來看，制造業都面臨著下行壓力。不過未來隨著2萬億減稅降費政策的落地，尤其七成為減稅且減稅重點向制造業傾斜，都能改善市場預期，對制造業投資有一定積極作用。

3月14日，一家券商分析師對21世紀經濟報道記者表示，近年來，PPI難以傳導到CPI，說明終端消費品產能過剩的問題仍然存在，制造業的投資整體難以有明顯改善。

劉學智表示，部分工業品產值增速放緩、工業企業利潤增速放緩等，都會影響制造業投資。減稅降費能降低制造業企業經營成本，促進企業利潤改善，但只有市場整體需求明顯改善時，投資才能上來。

另一邊廂，房地產投資的表現則繼續超預期，而市場對于房地產投資后續走勢依然分歧嚴重。

湯林閩指出，前2個月房地產投資之所以回升，可能跟開發商預期調控政策會走向寬松有關，但同期房地產銷售、土地購置面積等出現了負增長，房地產投資增速是否持續還有待觀察。

對于基建投資，外界普遍認為在政策作用下會繼續小幅回升。3月14日，發改委研究所體制政策室主任吳亞平對記者表示，今年適度下調經濟增速并擴大了調控區間，這實際上從需求側為投資增長減負，投資增長的“弦”不用繃太緊，實現穩投資的目標即可。考慮到地方隱性債務化解的壓力和穩投資的需要，將適度擴大中央預算內投資規模(比上年增加400億元)、擴大地方政府專項債規模、實質性減稅降費等，而且更加強調用市場化投融資方式促進穩投資，包括降低基礎設施項目資本金比例、鼓勵支持民間資本參與重點領域項目建設以及有序推進PPP模式等。

劉學智指出，未來基建投資回升幅度有限，由于基數過大、從地方債風險防范等考慮，很難回復到很高的增速。