中國(guó)海關(guān)公布的最新數(shù)據(jù)顯示，2014年1月份，我國(guó)進(jìn)口鐵礦砂及其精礦總量達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的8683萬(wàn)噸，環(huán)比增長(zhǎng)18.33%，同比增長(zhǎng)32.48%。在國(guó)內(nèi)粗鋼產(chǎn)量環(huán)比下降、鐵礦石價(jià)格仍處高位的背景下，鐵礦石進(jìn)口量的異常增長(zhǎng)值得關(guān)注。業(yè)內(nèi)專(zhuān)家指出，如此巨大的進(jìn)口量與國(guó)內(nèi)需求明顯背離，其中存在通過(guò)港存鐵礦石進(jìn)行貿(mào)易融資的現(xiàn)象，應(yīng)當(dāng)引起重視。
鐵礦石進(jìn)口量與粗鋼產(chǎn)量明顯背離
去年第四季度以來(lái)，在化解產(chǎn)能過(guò)剩矛盾和治理大氣污染的雙重壓力下，我國(guó)粗鋼生產(chǎn)水平明顯下降。2013年12月份，我國(guó)粗鋼日均生產(chǎn)水平降至201.14萬(wàn)噸，比去年9月份的218.07萬(wàn)噸下降了7.76%。這一勢(shì)頭延續(xù)到了今年1月份。據(jù)中國(guó)鋼鐵工業(yè)協(xié)會(huì)估算，1月份，我國(guó)粗鋼日均產(chǎn)量降至198.62萬(wàn)噸，為連續(xù)第四個(gè)月環(huán)比下降。
同期，我國(guó)鐵礦石進(jìn)口量和港存鐵礦石數(shù)量持續(xù)攀升。2013年11月份、12月份和今年1月份，我國(guó)鐵礦石進(jìn)口量分別為7784萬(wàn)噸、7338萬(wàn)噸和8683萬(wàn)噸。而在2013年9月份之前粗鋼日均產(chǎn)量維持在210萬(wàn)噸以上時(shí)，鐵礦石月度進(jìn)口量一直在六七千萬(wàn)噸的水平波動(dòng)。
中國(guó)五礦化工進(jìn)出口商會(huì)金屬和礦產(chǎn)商品部主任劉劍說(shuō)：“鐵礦石進(jìn)口量的大幅增長(zhǎng)與宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)和粗鋼產(chǎn)量的變化出現(xiàn)了明顯的背離，當(dāng)前鋼鐵行業(yè)的盈利水平不支持鋼鐵企業(yè)在120美元/噸左右的價(jià)位大量進(jìn)口鐵礦石。”
實(shí)際上，這些進(jìn)口礦的增量并沒(méi)有被鋼鐵企業(yè)消化，大部分進(jìn)入了港口庫(kù)存。截至2月14日，全國(guó)34個(gè)港口鐵礦石庫(kù)存量達(dá)到10086萬(wàn)噸，比前一周大幅增加456萬(wàn)噸，接近2012年的歷史高位。而2013年9月底，這一數(shù)字僅為7386萬(wàn)噸，處于歷史較低水平。港口鐵礦石庫(kù)存的大幅增長(zhǎng)，表明進(jìn)口鐵礦石的增量并沒(méi)有進(jìn)入鋼鐵生產(chǎn)領(lǐng)域。
大量港存鐵礦石進(jìn)入貿(mào)易融資領(lǐng)域
沒(méi)有進(jìn)入鋼鐵生產(chǎn)領(lǐng)域，鐵礦石進(jìn)口量緣何增加？
“粗鋼產(chǎn)量和鐵礦石進(jìn)口量的一降一漲，令我們擔(dān)心進(jìn)口鐵礦石市場(chǎng)出現(xiàn)了貿(mào)易融資的問(wèn)題。”劉劍說(shuō)，“希望這能夠引起市場(chǎng)足夠的重視。”
中鋼貿(mào)易有限公司副總經(jīng)理錢(qián)進(jìn)也表示：“我個(gè)人認(rèn)為，鐵礦石貿(mào)易領(lǐng)域出現(xiàn)了一定的貿(mào)易融資行為。”
據(jù)某鐵礦石貿(mào)易專(zhuān)家估算，在港口庫(kù)存的1億多噸鐵礦石中，有30%~40%存在貿(mào)易融資的情況。
這源于鋼鐵行業(yè)的融資壓力。自從化解產(chǎn)能?chē)?yán)重過(guò)剩矛盾的工作開(kāi)展以來(lái)，銀行業(yè)對(duì)鋼鐵行業(yè)的貸款控制越發(fā)嚴(yán)格。政府下定決心化解鋼鐵產(chǎn)能過(guò)剩問(wèn)題，禁止銀行對(duì)產(chǎn)能過(guò)剩行業(yè)的新增產(chǎn)能項(xiàng)目提供任何形式的新增授信支持，并要求整頓存量。同時(shí)，銀行間市場(chǎng)利率的上漲拉高了鋼鐵企業(yè)通過(guò)“影子銀行”融資的成本，鋼鐵行業(yè)的融資需求非常旺盛，鐵礦石貿(mào)易融資迅速膨脹。
警惕鐵礦石貿(mào)易融資產(chǎn)生金融泡沫
在大宗商品領(lǐng)域，鐵礦石貿(mào)易融資并非獨(dú)一份，銅的貿(mào)易融資已經(jīng)成為“公開(kāi)的秘密”。去年5月初，國(guó)家外匯管理局發(fā)布了《關(guān)于加強(qiáng)外匯資金流入管理有關(guān)問(wèn)題的通知》，遏制熱錢(qián)等異?？缇迟Y金流入風(fēng)險(xiǎn)。此后，包括銅融資貿(mào)易在內(nèi)的各類(lèi)融資貿(mào)易有所收緊，多數(shù)國(guó)內(nèi)銀行已收緊相關(guān)業(yè)務(wù)。但今年1月份，我國(guó)銅進(jìn)口量同比大幅增長(zhǎng)53%，達(dá)到53.6萬(wàn)噸，創(chuàng)歷史新高。
此外，去年下半年以來(lái)，部分鋼鐵企業(yè)利用香港的子公司出口鋼材進(jìn)行貿(mào)易融資的現(xiàn)象屢見(jiàn)不鮮。據(jù)鋼鐵企業(yè)的貿(mào)易人士介紹，通過(guò)鋼材貿(mào)易進(jìn)行融資的成本僅為2%~3%。
與銅相比，鐵礦石并不是優(yōu)秀的貿(mào)易融資商品，因?yàn)槠鋬r(jià)值密度相對(duì)較低，易售性相對(duì)較差。但是，巨大的進(jìn)出口貿(mào)易規(guī)模讓鐵礦石貿(mào)易融資成為了可能。有媒體報(bào)道稱(chēng)，中國(guó)金融業(yè)可能已經(jīng)把銅融資交易“改進(jìn)成”鐵礦石融資交易。
然而，在解決眼前的融資難題的同時(shí)，業(yè)界要警惕鐵礦石貿(mào)易融資可能產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)。
“如果個(gè)別企業(yè)在特殊情況下進(jìn)行鐵礦石貿(mào)易融資，可能對(duì)緩解自身的資金壓力有所幫助。但是，如果大量企業(yè)大規(guī)模地運(yùn)用這種融資方式，那么一定會(huì)產(chǎn)生相關(guān)的金融風(fēng)險(xiǎn)。”劉劍說(shuō)，“我國(guó)鋼鐵工業(yè)本身就存在產(chǎn)能過(guò)剩泡沫，如果在貿(mào)易鏈條上再出現(xiàn)這樣一個(gè)可能產(chǎn)生金融泡沫的風(fēng)險(xiǎn)，將對(duì)鋼鐵工業(yè)的發(fā)展產(chǎn)生消極的影響。”
此外，國(guó)家也在繼續(xù)加強(qiáng)對(duì)跨境資金流入風(fēng)險(xiǎn)的管控。國(guó)家外匯管理局去年12月份表示，將加大對(duì)為企業(yè)提供貿(mào)易融資的銀行的檢查力度。
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所謂貿(mào)易融資，是指融資方通過(guò)信用證向銷(xiāo)售方采購(gòu)產(chǎn)品，獲得提單后直接賣(mài)出獲得資金，以彌補(bǔ)自身的現(xiàn)金流不足，或投資其他領(lǐng)域，通過(guò)獲得更高的收益來(lái)彌補(bǔ)融資成本。
如果融資方通過(guò)在香港等地的子公司到中資銀行的香港分行進(jìn)行港幣貸款，年利率大約為2.5%。
近兩年，隨著國(guó)內(nèi)外利差的逐漸擴(kuò)大，企業(yè)的國(guó)內(nèi)融資成本相對(duì)較高。在這樣的背景下，通過(guò)進(jìn)口大宗商品進(jìn)行貿(mào)易融資的需求大幅增長(zhǎng)。此前，在銅的進(jìn)口貿(mào)易和鋼材進(jìn)出口貿(mào)易中，都出現(xiàn)過(guò)貿(mào)易融資的情況。