國家統計局日前公布數據顯示，3月全國規模以上工業企業利潤總額同比增長13.9%，1-2月為同比下降14.0%。一季度累計利潤同比下降3.3%，降幅比1-2月收窄10.7個百分點。

專家認為，3月利潤增速回升幅度較大，工業增加值和PPI量價齊升，主要來自汽車制造業、石油加工、鋼鐵和化工行業。二季度工業企業利潤增速在增值稅減稅效應下可能繼續回升。

汽車等四行業利潤回暖

國家統計局工業司高級統計師朱虹表示，3月，生產和銷售增長均加快，工業品價格企穩回升，汽車、石油加工、鋼鐵、化工等重點行業利潤回暖，工業利潤增速明顯回升。此外，工業企業效益狀況也有所改善：一是單位成本費用由升轉降；二是杠桿率繼續降低；三是產成品存貨周轉加快；四是盈利能力有所回升。

中信證券固定收益首席研究員明明表示，此次利潤回升主要來源于四個行業，受降價、新車型上市等因素影響，3月汽車產銷回暖帶動汽車制造業利潤同比增長1.0%，而前值是下降42.0%；在節后復工和海外供給側因素影響下，工業品價格回升，石油加工、鋼鐵和化工行業利潤同比分別下降13.9%、15.2%和3.2%，降幅比前值大幅收窄56.5、43.8和24.0個百分點。4個行業合計較1-2月回升12.8%。此外，減稅引發的提前采購和投資收益增加也拉高了利潤增速。

分所有制類型看，一季度私營企業實現增速由負轉正，也是所有制類型中唯一實現由負轉正的類型。數據顯示，國有控股企業實現利潤總額4146.2億元，同比下降13.4%；股份制企業實現利潤總額9170.9億元，下降1.0%；外商及港澳臺商投資企業實現利潤總額3182.2億元，下降7.9%；私營企業實現利潤總額3259.8億元，增長7.0%。

國金證券首席固定收益分析師周岳表示，國企利潤降幅收縮與私營企業利潤同比正增長的事實，表明短期經濟階段性改善。

減稅降費增厚企業利潤

展望未來，華泰證券首席宏觀研究員李超認為，3月利潤增速回升主要來自工業增加值和PPI的量價齊升，因此仍體現一定季節性。未來利潤累計同比增速能否轉正，主要看量價是否可持續以及減稅降費政策效果。

廣發證券首席宏觀分析師郭磊認為，一季度工業企業利潤增速已經觸底，未來可能繼續回升。一是二季度PPI均值可能會高于一季度。翹尾因素之下，4月PPI大概率較3月繼續上升，雖然5月、6月翹尾因素走低，但年初以來的新漲價因素整體偏強。二是4月1日增值稅降率落地，減稅會對企業利潤帶來一定增厚效應，在工業企業利潤同比增速上會表現得比較明顯。

光大證券首席宏觀分析師張文朗預計，全年工業利潤同比增速約在3.5%左右。除了PPI繼續回暖外，增值稅減稅、即將實施的社保降費預計對工業利潤增長提升3-4個百分點外，基建投資回暖，地產投資高位徘徊，對周期行業和地產后周期行業的利潤增長拉動會持續。另外，刺激汽車消費的政策將提振消費者的購買欲望。考慮減稅降費的影響后，累計工業利潤同比增長高點可能在年末。