汽車銷售或延續回暖，對總體社會消費品零售增速形成支撐

國家統計局將于15日公布前6月國民經濟運行數據。多機構預測，6月經濟總體平穩。其中，工業生產將出現改善，單月工業利潤小幅反彈。在前期融資改善與專項債可作為項目資本金等政策支撐下，基建投資增速將有所回升。由于“五一”錯位消退，社會消費品零售總額增速或小幅波動，但6月汽車銷售延續回暖，對總體社會消費品零售增速形成支撐。

工業生產方面，交通銀行首席經濟學家連平認為，6月工業增加值增速低位反彈，工業生產短期改善。6月以來重點企業鋼企產量增多，六大發電集團日均耗煤量上升。由于去年6月工業增加值增速下降0.8個百分點，基數顯著下降，今年同期增速可能低位回升至5.7%。二季度之后減稅政策落地，對制造業減稅力度較大，有助于提振市場信心。

“5月在工業生產和價格均放緩的情況下，工業利潤實現正增長，主要受減稅降費影響所致，在減稅降費驅動下，預計6月單月工業利潤仍會小幅反彈。”光大證券首席宏觀分析師張文朗表示。

投資方面，申萬宏源宏觀高級分析師秦泰認為，6月固定資產投資累計增速或小幅回升0.3個百分點至5.9%左右。其中，1-6月基建投資(不含電力)累計增速回升至4.5%左右，后期有望進一步改善。華泰證券首席宏觀研究員李超認為，國家發改委批復項目體量同比有較大增長，高鐵、機場、軌交等方向基建投資項目儲備較為充分；地方政府專項債也保障了基建投資資金來源。“總體來看，我們預計隨著儲備項目繼續投放開工、去年同期基數下行，二三季度基建投資增速有望呈現穩中有升。”

連平也認為，地方專項債政策放寬，允許將專項債券作為符合條件的重大項目資本金，未來基建投資增速有望逐漸回升。此外，連平指出，大規模減稅有助于制造企業經營改善，5月工業企業利潤增長加快，可能促進未來制造業投資企穩。

消費增速則可能小幅波動。張文朗認為，錯位的加長版“五一”推動5月社消同比反彈至8.6%，這一因素消退后，6月社消同比或小幅放緩至8.3%。不過，在秦泰看來，前期個稅減稅、增值稅結構性減稅有望繼續支撐商品消費需求，加之高頻數據顯示乘用車零售顯著改善，預計6月社零名義增速、實際增速分別回升至9.0%和6.8%，分別較5月提升0.4個百分點。

機構認為，在外部需求存在不穩定性情況下，內需的重要性更為凸顯。因此，需要更為有效的穩增長政策來穩定經濟。“從各類需求來看，消費由于是慢變量，而投資中制造業投資由終端需求基建投資、房地產投資和出口決定，而房地產投資又受房價約束，管控政策難以調整。因而基建投資是最為重要的短期穩經濟抓手。”西南證券宏觀分析師楊業偉說。