由于美國6月就業(yè)數(shù)據(jù)好于預(yù)期，市場對美聯(lián)儲大幅降息的預(yù)期減弱，近日美股連續(xù)回調(diào)。但多數(shù)分析人士認為，面對復(fù)雜的經(jīng)濟形勢，美聯(lián)儲7月份小幅降息的可能性依然很大。美聯(lián)儲主席鮑威爾10日將在國會眾議院金融服務(wù)委員會聽證會上發(fā)言，其表態(tài)備受市場關(guān)注。

降息可能性仍大

美國勞工部日前公布的數(shù)據(jù)顯示，美國非農(nóng)部門6月新增就業(yè)崗位22.4萬個，遠超市場預(yù)期，這一定程度上消除了外界對美國經(jīng)濟前景的擔憂，也令美聯(lián)儲大幅降息的預(yù)期走低。

穆迪分析公司貨幣政策研究主管瑞安·斯威特認為，6月就業(yè)數(shù)據(jù)“打消了降息50個基點的可能性”。芝加哥商品交易所統(tǒng)計顯示，6月就業(yè)數(shù)據(jù)發(fā)布后，市場認為美聯(lián)儲在7月底降息50個基點的概率從30%左右降到10%以下。

美聯(lián)儲大幅降息預(yù)期降溫導(dǎo)致美股連續(xù)兩個交易日下跌，美元指數(shù)也反彈至97以上。

不過，市場目前依然普遍預(yù)計美聯(lián)儲將降息25個基點。安本標準投資公司投資策略師盧克·巴塞洛繆認為，美聯(lián)儲7月份降息“仍是不可避免的”。

美聯(lián)儲反復(fù)表示將“采取適當措施維持經(jīng)濟擴張”，以穩(wěn)定飽受經(jīng)貿(mào)爭端和經(jīng)濟放緩預(yù)期沖擊的美國資本市場。美聯(lián)儲5日在半年度貨幣政策報告中指出，鑒于美國經(jīng)濟的不確定性增加且通脹壓力保持溫和，美聯(lián)儲將采取適當措施維持經(jīng)濟擴張，確保勞動力市場強勁和通脹率位于“對稱性的2%目標”附近。

但為避免市場過度解讀，美聯(lián)儲也多次表示不會被資本市場波動所左右。面對資本市場的強烈降息預(yù)期，美聯(lián)儲副主席理查德·克拉里達日前再次表示，美聯(lián)儲不能被市場“戴上鐐銬”。

經(jīng)濟衰退預(yù)警

分析人士認為，美聯(lián)儲無法忽視美國國債市場發(fā)出的衰退預(yù)警信號。

今年年初以來，作為避險資產(chǎn)的10年期美國國債被投資者大量買入，導(dǎo)致收益率年內(nèi)下跌約66個基點至2%左右，創(chuàng)2016年11月以來最低。此外，3個月期美債收益率高于10年期美債收益率的“收益率倒掛”狀況已持續(xù)40余天，從歷史上看，這種反常現(xiàn)象往往是美國經(jīng)濟即將步入衰退的預(yù)警信號。

美聯(lián)儲的半年度貨幣政策報告表示，美國經(jīng)濟前景不確定性增加。雖然美國國內(nèi)金融狀況仍支持經(jīng)濟增長，但美債收益率大幅走低很大程度上反映了投資者對貿(mào)易緊張局勢和全球經(jīng)濟前景的憂慮，以及對利率下調(diào)的預(yù)期。報告顯示，美聯(lián)儲高層對今年聯(lián)邦基金利率的預(yù)測中值為2.4%，2020年為2.1%。自去年12月以來，美聯(lián)儲一直將聯(lián)邦基金利率目標區(qū)間維持在2.25%至2.5%。

美聯(lián)儲表示，根據(jù)經(jīng)濟和金融發(fā)展狀況，將對完成縮減資產(chǎn)負債表計劃的細節(jié)進行調(diào)整。此前，美聯(lián)儲曾在3月貨幣政策例會后宣布將于9月底完成縮表。自2017年10月開啟縮表至今，美聯(lián)儲總資產(chǎn)已降至約3.8萬億美元。此外，銀行系統(tǒng)準備金余額自去年底也減少約1500億美元。

根據(jù)美聯(lián)儲的最新預(yù)測，2019年美國經(jīng)濟增速預(yù)測中值為2.1%，2020年為2%，2021年為1.8%。另外，今年失業(yè)率預(yù)測中值為3.6%，剔除能源和食品價格后的核心通脹率預(yù)測中值為1.8%。

分析認為，美國經(jīng)濟增長前景正面臨多重不確定性，包括美聯(lián)儲提及的貿(mào)易緊張局勢和全球經(jīng)濟增勢前景問題，美國債務(wù)上限的問題也可能對經(jīng)濟增勢造成干擾。

國際貨幣基金組織(IMF)上個月曾警告貿(mào)易爭端升級和金融市場環(huán)境突然逆轉(zhuǎn)將對美國經(jīng)濟構(gòu)成實質(zhì)性風險。IMF警告，美國政府采取的提高進口關(guān)稅和其他措施正損害全球貿(mào)易體系，增加對貨物和服務(wù)貿(mào)易的限制，并引發(fā)一系列貿(mào)易反制措施。IMF表示支持美聯(lián)儲暫停加息，直到薪資或物價上漲的跡象比目前明顯得多。

據(jù)美聯(lián)社9日報道，美國兩黨政策研究中心的報告稱，由于稅收收入增速為2%-3%、低于預(yù)期中的5%-6%，美國政府在9月初達到借款授權(quán)上限的風險非常大。報告稱，美國應(yīng)當抓緊時間推進預(yù)算和債務(wù)方面的磋商。該機構(gòu)之前預(yù)測美國政府至少到10月份才會出現(xiàn)債務(wù)違約風險。

美國國會兩黨希望就聯(lián)邦政府財政預(yù)算上限和新的政府債務(wù)上限達成一致，但相關(guān)磋商進展緩慢。分析人士擔憂，如果不能及時達成一致，2019財年9月底結(jié)束時，國會和白宮可能再次就預(yù)算案交鋒，去年年底到今年年初聯(lián)邦政府部分機構(gòu)因無法如期獲得撥款而“停擺”的局面可能重現(xiàn)，美國政府還將面臨債務(wù)違約的風險，全球金融市場可能隨之動蕩。

多因素支撐降息預(yù)期

分析人士認為，近期數(shù)項經(jīng)濟數(shù)據(jù)不佳也將促使美聯(lián)儲降息。亞特蘭大聯(lián)邦儲備銀行的最新預(yù)測顯示，今年第二季度美國經(jīng)濟增速將降至1.3%。美國供應(yīng)管理協(xié)會數(shù)據(jù)顯示，6月美國制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)創(chuàng)下2016年10月以來最低值。

在降息預(yù)期下，當前市場最關(guān)注的是鮑威爾10日將在國會眾議院金融服務(wù)委員會聽證會上的發(fā)言。美國第一富蘭克林金融服務(wù)公司首席市場策略師布雷特·尤因表示，這將是鮑威爾今年最重要的時刻之一，他要么引導(dǎo)市場轉(zhuǎn)向，要么與市場預(yù)期保持一致。

美國總統(tǒng)美國總統(tǒng)的表態(tài)也令外界預(yù)期美聯(lián)儲可能降息。美國總統(tǒng)2日表示，他有意提名自己參選總統(tǒng)時的團隊成員朱迪·謝爾頓和圣路易斯聯(lián)邦儲備銀行執(zhí)行副行長克里斯托弗·沃勒出任美聯(lián)儲理事。美國總統(tǒng)近期多次打破美國總統(tǒng)不干涉美聯(lián)儲貨幣政策的傳統(tǒng)，要求美聯(lián)儲降低利率以支撐美國經(jīng)濟，并表示自己有權(quán)“降級”或“解除”美聯(lián)儲主席鮑威爾的職務(wù)，令各界擔憂美聯(lián)儲獨立性可能受損。