基差交易，伴隨期貨市場發(fā)展而不斷成熟的現(xiàn)貨定價(jià)模式，在多個(gè)現(xiàn)貨產(chǎn)業(yè)擦出了創(chuàng)新的火花。

9月23日，大商所發(fā)布基差交易平臺(tái)相關(guān)管理辦法的通知，25日大商所基差交易平臺(tái)將正式上線試運(yùn)行。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，這將結(jié)束基差貿(mào)易的野蠻生長狀態(tài)，進(jìn)一步打破現(xiàn)貨定價(jià)中的“一口價(jià)”模式，推動(dòng)實(shí)體產(chǎn)業(yè)更快進(jìn)入基差定價(jià)時(shí)代。

試點(diǎn)四大品種

隨著期貨市場在產(chǎn)業(yè)影響力的日益加深，以期貨價(jià)格為基準(zhǔn)的基差貿(mào)易模式在行業(yè)內(nèi)逐步推廣，基差貿(mào)易已經(jīng)成為企業(yè)銷售采購發(fā)展的重要趨勢。

所謂基差貿(mào)易，有別于傳統(tǒng)貿(mào)易定價(jià)中的“一口價(jià)”及長期協(xié)議模式，是指以某月份的期貨價(jià)格為計(jì)價(jià)基礎(chǔ)，以期貨價(jià)格加上雙方協(xié)商同意的基差來確定買賣商品價(jià)格的交易方式。

目前在國內(nèi)外大宗商品貿(mào)易中，基于期貨價(jià)格的基差定價(jià)逐漸成為主流，國際豆類、谷物貿(mào)易及國內(nèi)的飼料和有色金屬行業(yè)經(jīng)常運(yùn)用這種模式定價(jià)。

據(jù)了解，大商所基差交易平臺(tái)推出后，首期上市鐵礦石、聚乙烯、聚氯乙烯、聚丙烯四個(gè)品種，會(huì)在每個(gè)交易日發(fā)布交易行情，包括但不限于品種、品級(jí)、交貨地(倉庫)、基準(zhǔn)合約、基差報(bào)價(jià)、即時(shí)一口價(jià)、買賣方向、交易數(shù)量(噸)、品級(jí)說明、最后點(diǎn)價(jià)日、最后交收日等信息。

多舉措防控風(fēng)險(xiǎn)

平臺(tái)采用交易商認(rèn)證制度。交易商從行業(yè)影響力大、實(shí)力雄厚、資源豐富的現(xiàn)貨企業(yè)和期貨公司風(fēng)險(xiǎn)管理公司中選擇并限制數(shù)量，信用狀況是交易商篩選評(píng)審過程中的重要因素。

在交易過程中，交易商要繳納一定保證金，用于擔(dān)保基差交易的履行。如一方違反合同約定，另一方有權(quán)以履約保證金彌補(bǔ)相應(yīng)損失。履約保證金包括交易保證金和追加保證金。

大商所市場發(fā)展部總監(jiān)蔣巍介紹，交易保證金由平臺(tái)按照交易商設(shè)定的交易保證金率計(jì)算收取，交易保證金首先以交易商之間互認(rèn)的信用額度充抵，信用額度不足的部分，以貨幣資金支付。

初期被選中的交易商有一個(gè)共同特點(diǎn)——企業(yè)信用等級(jí)都比較高。從門檻最低的B類交易商來看，起步要求是注冊(cè)資本及凈資產(chǎn)均不低于人民幣1億元。往上A級(jí)及AA級(jí)企業(yè)面臨更高信用要求。在風(fēng)險(xiǎn)防范方面，平臺(tái)還規(guī)定，申請(qǐng)成為交易商應(yīng)當(dāng)繳納風(fēng)險(xiǎn)保障金，對(duì)企業(yè)情況進(jìn)行動(dòng)態(tài)跟蹤等措施，有利于防范、控制企業(yè)的信用風(fēng)險(xiǎn)。

以鐵礦石為例，國內(nèi)大型鋼鐵企業(yè)和貿(mào)易商參與意愿較強(qiáng)，目前，包括鞍鋼、河鋼、日照鋼鐵等一批國內(nèi)大型鋼鐵企業(yè)已經(jīng)通過初步認(rèn)證成為交易商。

據(jù)介紹，傳統(tǒng)的線下基差貿(mào)易模式，在點(diǎn)價(jià)周期、貨品替代、交割地區(qū)差異三個(gè)方面有一定局限性。受地域限制，一些地區(qū)基差貿(mào)易存在信息不對(duì)稱等問題，這都影響了基差貿(mào)易的進(jìn)一步推廣。蔣巍表示，大商所基差交易平臺(tái)上線運(yùn)行后，上述問題將在很大程度上得到解決。