中國政府網(wǎng)27日消息，國務院日前印發(fā)《關于加強固定資產(chǎn)投資項目資本金管理的通知》(簡稱《通知》)，適當調整了基礎設施項目最低資本金比例。財政部同日發(fā)布消息稱，已提前下達2020年部分新增專項債務限額1萬億元，占2019年當年新增專項債務限額2.15萬億元的47%。

專家認為，專項債和資本金相關政策“雙管齊下”，有助于提升基建項目融資能力，2020年基建投資增速有望明顯回升。

鼓勵依法籌措重大項目資本金

《通知》就加強投資項目資本金管理工作提出四方面政策措施。其中，在資本金比例方面，《通知》規(guī)定，港口、沿海及內(nèi)河航運項目，項目最低資本金比例由25%調整為20%。機場項目最低資本金比例維持25%不變，其他基礎設施項目維持20%不變。公路(含政府收費公路)、鐵路、城建、物流、生態(tài)環(huán)保、社會民生等領域的補短板基礎設施項目，在投資回報機制明確、收益可靠、風險可控的前提下，可以適當降低項目最低資本金比例，但下調不得超過5個百分點。

申萬宏源宏觀高級分析師秦泰表示，項目資本金比例的下調有助于基建項目提升融資能力，擴大投資。本次項目資本金比例下調集中于今年表現(xiàn)偏弱的交通運輸、城建投資等領域，具有相當強的針對性，穩(wěn)增長目標較為明確。資本金比例下調意味著基建投資可以撬動更多信貸資源。若企業(yè)中長期貸款持續(xù)改善，2020年基建投資增速有望明顯回升。

“總體來看，資本金放寬或對基建投資形成進一步支持。”長江證券首席宏觀債券分析師趙偉認為，政策調整可能涉及基建投資13.6萬億元，其中環(huán)保、市政等資本金比例比較靠近政策規(guī)定的下限領域，受影響相對較大。交通運輸、市政設施、生態(tài)環(huán)保等主要基建行業(yè)均在資本金下調范圍內(nèi)，共涉及約77.5%的基建投資。

《通知》還明確，鼓勵依法依規(guī)籌措重大投資項目資本金。對基礎設施領域和國家鼓勵發(fā)展的行業(yè)，鼓勵項目法人和項目投資方通過發(fā)行權益型、股權類金融工具，籌措不超過50%比例的項目資本金。地方各級政府及其有關部門可統(tǒng)籌使用本級預算資金、上級補助資金等各類財政資金籌集項目資本金，可按有關規(guī)定將政府專項債券作為符合條件的重大項目資本金。

嚴格管理加強風險防范

《通知》明確，嚴格規(guī)范管理，加強風險防范。對投資項目資本金來源、金融機構認定投資項目資本金等作出相應規(guī)定。此外，實行核準或備案制的項目，項目單位與金融機構可以按此規(guī)定自主調整投資項目資本金比例。

趙偉表示，項目運營現(xiàn)金流和成本相匹配的項目相對稀缺，已成為影響地方政府行為的重要因素。

“資本金比例下調，并不是說投資者手里拿著同樣的錢，就可以投資更多項目。”國家發(fā)改委投資研究所投融資室主任祁玉清強調，擴大項目投資規(guī)模，實際上還有債務約束。在基建項目實際融資當中，通常都是銀行要先確定項目償債能力，再根據(jù)項目收益情況決定資本金要求。對于現(xiàn)金流好的項目，要求的資本金比例就更貼近國家標準的下限。此外，資本金要求與銀行的債務結構、還款期限有關。通常很多基礎設施項目投入到達產(chǎn)需要一定時間，前期現(xiàn)金流會較弱，貸款期限30年項目要求資本金比例就會比貸款期限15年的低一些。

秦泰認為，此次下調項目資本金與2015年不同，并未下調房地產(chǎn)投資的資本金比例要求，說明房地產(chǎn)調控穩(wěn)定房價的大方向沒有變化。

部分新增專項債限額提前下達

除調整資本金比例外，近期財政部提前下達2020年部分新增專項債務限額1萬億元，占2019年新增專項債務限額2.15萬億元的47%，控制在依法授權范圍之內(nèi)。同時，財政部要求各地盡快將專項債券額度按規(guī)定落實到具體項目，做好專項債券發(fā)行使用工作，早發(fā)行、早使用，確保明年初即可使用見效，確保形成實物工作量，盡早形成對經(jīng)濟的有效拉動。

光大證券首席固收分析師張旭表示，提前下達的部分新增債務限額有可能于2019年年底前發(fā)行，但最終是否發(fā)行仍有較大不確定性。“2020年新增專項債規(guī)模可能繼續(xù)較大幅度增加。”張旭表示，專項債促進經(jīng)濟增長邊際效應高、發(fā)行規(guī)模增長空間大，有利于債務風險防控。在規(guī)模增加外，專項債結構的額度限制可能會逐步取消，地方政府可在額度內(nèi)確定不同類別債券的規(guī)模。