按照慣例，年末的中央政治局會(huì)議會(huì)明確方向，為明年的經(jīng)濟(jì)工作定調(diào)。12月6日召開(kāi)的中央政治局會(huì)議就作出了明確部署，釋放了大量信息。
根據(jù)會(huì)議傳遞的信號(hào)，面向國(guó)內(nèi)外風(fēng)險(xiǎn)挑戰(zhàn)明顯上升的2020年，國(guó)內(nèi)改革開(kāi)放政策將有更多期待，宏觀政策針對(duì)性和有效性將提升，基建作為經(jīng)濟(jì)發(fā)展的穩(wěn)定器將發(fā)揮更大作用，以確保保持經(jīng)濟(jì)運(yùn)行在合理區(qū)間、全面建成小康社會(huì)和“十三五”規(guī)劃圓滿收官。
此次政治局會(huì)議未提及房地產(chǎn)，或表明國(guó)內(nèi)房地產(chǎn)調(diào)控不會(huì)持續(xù)收緊，但大幅放松的概率亦不大，進(jìn)入穩(wěn)定觀察期。
中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議預(yù)計(jì)會(huì)在近期召開(kāi)，屆時(shí)將具體部署2020年宏觀政策。
外部壓力轉(zhuǎn)化為改革動(dòng)力
今年以來(lái)，“十三五”規(guī)劃主要指標(biāo)進(jìn)度符合預(yù)期，全面建成小康社會(huì)取得了新的重大進(jìn)展。會(huì)議認(rèn)為，當(dāng)前和今后一個(gè)時(shí)期，我國(guó)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)中向好、長(zhǎng)期向好的基本趨勢(shì)沒(méi)有變。
回顧2019年，中國(guó)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)中提質(zhì)，前三季度GDP依舊保持了6.2%的中高速增長(zhǎng)，內(nèi)需發(fā)揮的經(jīng)濟(jì)主引擎作用愈發(fā)明顯，營(yíng)商環(huán)境優(yōu)化帶來(lái)的市場(chǎng)主體活力不斷釋放。良好的經(jīng)濟(jì)基本面加之廣闊的市場(chǎng)空間是底氣，創(chuàng)新發(fā)展帶來(lái)了經(jīng)濟(jì)的提質(zhì)升級(jí)是強(qiáng)勁動(dòng)力。
對(duì)于2020年，會(huì)議要求，全面做好“六穩(wěn)”工作，統(tǒng)籌推進(jìn)穩(wěn)增長(zhǎng)、促改革、調(diào)結(jié)構(gòu)、惠民生、防風(fēng)險(xiǎn)、保穩(wěn)定，保持經(jīng)濟(jì)運(yùn)行在合理區(qū)間，確保全面建成小康社會(huì)和“十三五”規(guī)劃圓滿收官。
“保穩(wěn)定”一詞，顯示出對(duì)于外部環(huán)境存在不確定性的2020年來(lái)說(shuō)，保持經(jīng)濟(jì)和社會(huì)發(fā)展穩(wěn)定尤為重要。
對(duì)于當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的判斷，會(huì)議指出“國(guó)內(nèi)外風(fēng)險(xiǎn)挑戰(zhàn)明顯上升”，相比今年7月份政治局會(huì)議“國(guó)內(nèi)外風(fēng)險(xiǎn)挑戰(zhàn)明顯增多”的表述，更著重體現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)沖擊強(qiáng)度有所加大。
財(cái)信研究院副院長(zhǎng)伍超明認(rèn)為，這一方面源于國(guó)內(nèi)中長(zhǎng)期結(jié)構(gòu)性問(wèn)題突出，進(jìn)入供給側(cè)改革的深水區(qū)和攻堅(jiān)期，這對(duì)未來(lái)中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展至關(guān)重要。如第二產(chǎn)業(yè)中基建、房地產(chǎn)與制造業(yè)投資增速相繼達(dá)到峰值步入調(diào)整期，但新動(dòng)能在量級(jí)上難以彌補(bǔ)需求缺口。
另一方面，全球經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整遲滯，導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)動(dòng)能放緩，且大國(guó)間競(jìng)爭(zhēng)長(zhǎng)期存在、貿(mào)易摩擦問(wèn)題等帶來(lái)的不確定不穩(wěn)定因素增多，將對(duì)中國(guó)制造業(yè)和出口增長(zhǎng)帶來(lái)波動(dòng)。
來(lái)源：國(guó)家統(tǒng)計(jì)局
全國(guó)政協(xié)經(jīng)濟(jì)委員會(huì)副主任劉世錦12月7日在第十七屆“中國(guó)改革論壇”上表示，我國(guó)經(jīng)濟(jì)已經(jīng)進(jìn)入中速增長(zhǎng)平臺(tái)。中速平臺(tái)增速可能穩(wěn)定在5%到6%，或者到5%左右。
關(guān)于當(dāng)前經(jīng)濟(jì)增速有所放緩的原因，劉世錦認(rèn)為有四方面：一是工業(yè)化階段，重要?dú)v史需求峰值相繼出現(xiàn)；二是人口和勞動(dòng)力結(jié)構(gòu)的重要變化；三是可利用的技術(shù)減少；四是資源環(huán)境可承受的能力達(dá)到了臨界點(diǎn)。
宏觀政策針對(duì)性、有效性將提升
針對(duì)外部壓力加大，會(huì)議指出要善于將其轉(zhuǎn)化為深化改革、擴(kuò)大開(kāi)放的強(qiáng)大動(dòng)力。預(yù)計(jì)對(duì)2020年國(guó)內(nèi)改革開(kāi)放政策可以有更多期待。
民生銀行研究院研究員郭曉蓓對(duì)第一財(cái)經(jīng)記者表示，政策紅利將持續(xù)釋放，進(jìn)一步深化經(jīng)濟(jì)改革可期。本次政治局會(huì)議中重點(diǎn)提到了切實(shí)把黨領(lǐng)導(dǎo)經(jīng)濟(jì)工作的制度優(yōu)勢(shì)轉(zhuǎn)化為治理效能，改進(jìn)領(lǐng)導(dǎo)經(jīng)濟(jì)工作的方式方法，完善擔(dān)當(dāng)作為的激勵(lì)機(jī)制，就是要求首先從領(lǐng)導(dǎo)層面解放思想，放開(kāi)手腳，激勵(lì)改革創(chuàng)新。
未來(lái)可能會(huì)出臺(tái)更多的激勵(lì)相容政策，在底線之內(nèi)，地方政府可能會(huì)有更大的政策空間。國(guó)盛證券認(rèn)為，這已是自去年11月民企座談會(huì)以來(lái)至少是第13個(gè)國(guó)家級(jí)別會(huì)議或政策文件提出要落實(shí)免責(zé)和加強(qiáng)激勵(lì)，預(yù)計(jì)未來(lái)2-3個(gè)月大概率會(huì)出臺(tái)高規(guī)格的免責(zé)細(xì)則。
會(huì)議指出，堅(jiān)持宏觀政策要穩(wěn)、微觀政策要活、社會(huì)政策要托底的政策框架，堅(jiān)持問(wèn)題導(dǎo)向、目標(biāo)導(dǎo)向、結(jié)果導(dǎo)向，提高宏觀調(diào)控的前瞻性、針對(duì)性、有效性，運(yùn)用好逆周期調(diào)節(jié)工具。
專家預(yù)計(jì)，未來(lái)財(cái)政政策和貨幣政策將更著眼于長(zhǎng)遠(yuǎn)，重視解決經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)性問(wèn)題，整體上繼續(xù)保持定力，“精準(zhǔn)滴灌”的節(jié)奏與力度均有望增加。
工銀國(guó)際首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家程實(shí)表示，事關(guān)居民福利、消費(fèi)升級(jí)和新經(jīng)濟(jì)發(fā)展的領(lǐng)域，如老舊小區(qū)改造、消費(fèi)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、“新基建”，將成為新一輪積極財(cái)政的發(fā)力點(diǎn)。貨幣政策將繼續(xù)側(cè)重以改革方式打通利率傳導(dǎo)通道、降低實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資成本。
然而，劉世錦認(rèn)為，貨幣政策、財(cái)政政策等宏觀政策不可能改變潛在增長(zhǎng)率。從經(jīng)濟(jì)理論角度來(lái)講，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)是由要素的供給特別是要素的質(zhì)量及其組合的結(jié)構(gòu)，或者簡(jiǎn)單地說(shuō)是由結(jié)構(gòu)性潛能來(lái)決定的。因此，下一步特別是從明年開(kāi)始，經(jīng)濟(jì)工作的重點(diǎn)要放到挖掘新的結(jié)構(gòu)性潛能的改革和政策調(diào)整上。
劉世錦進(jìn)而提出了六方面的改革舉措：通過(guò)城鄉(xiāng)要素流動(dòng)加快大都市圈發(fā)展；打破行政性壟斷，改進(jìn)低效率部門；促進(jìn)產(chǎn)業(yè)內(nèi)優(yōu)勝劣汰、轉(zhuǎn)型升級(jí)；以創(chuàng)新帶動(dòng)高技術(shù)含量、高附加價(jià)值產(chǎn)業(yè)的增長(zhǎng)；培育更適應(yīng)中小微企業(yè)成長(zhǎng)的制度環(huán)境；傳統(tǒng)的工業(yè)化方式轉(zhuǎn)向綠色發(fā)展。
值得一提的是，此次政治局會(huì)議只字未提房地產(chǎn)，而之前2019年4月與7月的兩次政治局會(huì)議均強(qiáng)調(diào)“堅(jiān)持房子是用來(lái)住的、不是用來(lái)炒的定位”。這表明國(guó)內(nèi)房地產(chǎn)調(diào)控或不會(huì)持續(xù)收緊，但大幅放松的概率亦不大，將進(jìn)入穩(wěn)定觀察期。
58安居客房產(chǎn)研究院首席分析師張波對(duì)第一財(cái)經(jīng)記者分析，政治局會(huì)議雖未提及房地產(chǎn)，不是對(duì)待房地產(chǎn)行業(yè)的態(tài)度會(huì)發(fā)生改變。從第四季度的行情來(lái)看，各地樓市降溫的態(tài)勢(shì)進(jìn)一步擴(kuò)大化，一二手房出現(xiàn)房?jī)r(jià)環(huán)比下降的城市逐步增多，投機(jī)性需求明顯減少。在此大背景下，房地產(chǎn)調(diào)控進(jìn)一步從緊的驅(qū)動(dòng)力也已偏弱，整體樓市調(diào)控依然會(huì)保持從嚴(yán)態(tài)勢(shì)，但不排除會(huì)對(duì)部分降溫過(guò)快城市或區(qū)域的政策進(jìn)行適時(shí)微調(diào)。
基建將承擔(dān)更重要角色
此次會(huì)議的一大亮點(diǎn)是特別提出“加強(qiáng)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)”，這一表述為本次會(huì)議新增。
2019年以來(lái)，盡管基建投資增速總體較2018年末有所抬升，但仍改善乏力，由1至2月的4.3%小幅回落至1至10月的4.2%。
新時(shí)代宏觀發(fā)布的一份研報(bào)顯示，2019年基建投資增速反彈低于預(yù)期。原因主要有幾方面，第一，終身問(wèn)責(zé)機(jī)制導(dǎo)致地方政府舉債推基建變得更加謹(jǐn)慎。地方政府債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)攀升，雖然政策要保障融資平臺(tái)公司合理融資需求，但只要終身追責(zé)的機(jī)制還在，地方政府推基建的動(dòng)力難以像過(guò)去一樣大幅提升。
第二，基建投資資金來(lái)源始終是問(wèn)題。土地市場(chǎng)降溫導(dǎo)致土地財(cái)政增收放緩，國(guó)有土地使用權(quán)出讓收入增速?gòu)?018年全年的25%降至2019年1~10月的6.9%，對(duì)政府性基金產(chǎn)生較大拖累；雖然2019年非標(biāo)縮量收窄，但整體依然負(fù)增長(zhǎng)且還有20多萬(wàn)億元存量待消化。
基建仍是經(jīng)濟(jì)發(fā)展的穩(wěn)定器。郭曉蓓對(duì)第一財(cái)經(jīng)記者分析，政治局會(huì)議提到了加強(qiáng)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，推動(dòng)形成優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)高質(zhì)量發(fā)展的區(qū)域經(jīng)濟(jì)布局。三駕馬車中的基建投資仍是重要的增長(zhǎng)手段，房地產(chǎn)調(diào)控堅(jiān)持“房住不炒”的政策，局部趨于可能適度增加政策彈性，但整體仍依靠政府和社會(huì)的基建投資，區(qū)域經(jīng)濟(jì)建設(shè)也是基建建設(shè)先行，如大灣區(qū)建設(shè)、京津冀協(xié)同、長(zhǎng)三角一體化等都會(huì)帶來(lái)大量基建投資，財(cái)政、銀行、社會(huì)資金都將參與其中。
事實(shí)上，在當(dāng)前形勢(shì)下，基建增速放緩具有合理性和必要性。2008年以來(lái)，基建增長(zhǎng)長(zhǎng)期快于制造業(yè)投資，這樣的增長(zhǎng)模式難以持續(xù)，中國(guó)經(jīng)濟(jì)需要重塑基建及經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的動(dòng)力。而要真正解決基建資金問(wèn)題，還需要在融資機(jī)制方面持續(xù)加力，如建立長(zhǎng)效機(jī)制。
從政策層面來(lái)看，國(guó)務(wù)院日前印發(fā)《關(guān)于加強(qiáng)固定資產(chǎn)投資項(xiàng)目資本金管理的通知》，對(duì)適當(dāng)降低項(xiàng)目資本金比例和加強(qiáng)投資項(xiàng)目資本金管理提出一系列政策措施。
此外，2020年地方政府專項(xiàng)債券正式提前下達(dá)地方，金額為1萬(wàn)億元，占2019年當(dāng)年新增專項(xiàng)債務(wù)限額2.15萬(wàn)億元的47%，控制在依法授權(quán)范圍之內(nèi)。提前發(fā)行專項(xiàng)債是當(dāng)前財(cái)政政策逆周期調(diào)節(jié)的主要手段之一，有利于增加有效投資、優(yōu)化經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)、穩(wěn)定總需求，保持經(jīng)濟(jì)持續(xù)健康發(fā)展。
郭曉蓓告訴第一財(cái)經(jīng)記者，展望2020年，基建投資增速有望緩慢回升，托底穩(wěn)增長(zhǎng)。財(cái)政政策繼續(xù)加力提效，專項(xiàng)債可用作重大項(xiàng)目資本金以及基建項(xiàng)目審批加速，貨幣政策保持松緊適度，均對(duì)2020年基建構(gòu)成利好。
“從需求層面看，我國(guó)基建投資補(bǔ)短板空間足，新型基建潛力大，交通基礎(chǔ)設(shè)施、能源、生態(tài)環(huán)保、民生服務(wù)、市政和產(chǎn)業(yè)園區(qū)等基建補(bǔ)短板領(lǐng)域，以及5G、城市軌道交通、人工智能、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)等新型基建領(lǐng)域，將成為2020年的發(fā)力重點(diǎn)。”郭曉蓓說(shuō)。