1.供給方面，上周中國鐵礦石到港量1650.7萬噸，環比減少85.3萬噸；本期到港減量主要來源于澳洲與南非，分別下降80.6萬噸和90.1萬噸。上周澳巴發運總量2047.6萬噸，環比上漲531.3萬噸。澳洲發運總量1579.9萬噸，環比上漲467.7萬噸，基本恢復到月初的發運水平；巴西發運總量467.7萬噸，環比上漲63.7萬噸，略高于1月周度發運均值，分礦山來看，澳洲三大礦山中，除FMG出現季節性的小幅回落外，力拓與BHP發運量均呈現不同幅度的上漲，其中力拓發往中國的量低位回升至426.6，漲幅最為明顯，主要在于前期力拓兩個港口受到氣旋天氣影響最大，目前發運量基本恢復正常，且高于1月周度發運水平；巴西礦山來看，VALE因存在圖巴朗、PDM港口檢修，發運總量漲幅較小，但略高于上月周度發運均值，其他礦山發運量小幅回升。

2.需求方面，上周247家鋼廠高爐開工率71.89%，環比上周增0.46%，同比降5.34%；高爐煉鐵產能利用率73.82%，降0.11%，同比降5.05%；鋼廠盈利率82.19%，增0.81%；日均鐵水產量206.42萬噸，降0.29萬噸，同比降14.15萬噸。

3.庫存方面：港口庫存，上周庫存12170.16萬噸，環比降224.07萬噸；日均疏港量296.24萬噸，增12.87萬噸；日均轉水量77.43萬噸，增0.86萬噸。上周到港數據環比有所減少，疊加疏港增加較多，因此港口庫存降幅較大。鋼廠庫存，上周64家鋼廠進口燒結粉總庫存1590.29萬噸，環比上期減少4.42萬噸,短期內鋼廠仍以按需補庫為主，無大范圍增庫意向；上周鋼廠進口燒結粉礦日耗54.57萬噸，環比增加3.39萬噸，其中唐山、山東增加明顯，主要為部分鋼廠復產導致。整體來看，鋼廠庫存基本趨于穩定、日耗也略有回升，鋼廠庫存消費比由31.16降至29.14。

4.小結：上周海外疫情擴散，加速鐵礦石暴跌，而隨著海外市場企穩，本周一鐵礦石盤面接近漲停。目前鐵礦石供需兩側均呈現弱勢，供給端VALE天氣好轉，且隨著港口檢修結束，發運量有所回升，未來進口礦到港量將季節性回升。而需求端分歧較大，本周前期部分鋼廠檢修復產，高爐開工率邊際也有所回升，但是預計持續回升幅度不大。疏港量連續3周回升，目前終端需求尚未啟動，鋼廠大幅補庫的意愿較低，多按需采購，預計疏港量上升空間有限。

觀點策略

隨著未來四大礦山供給回升，供給端逐漸承壓，不過由于鐵礦石目前庫存處于相對低位，抑制下行空間，預計跟隨成材寬幅振蕩，行情或有反復。短期鐵礦石依然偏強振蕩，建議觀望為主，激進者可逢高輕倉試空。