美國50個州20日不同程度重啟經濟，市場情緒逐步高漲，推動當日美股大幅收高。市場分析認為，短期內美股市場仍將獲得一定支撐。當日公布的美聯儲貨幣政策會議紀要顯示，美聯儲官員仍擔憂疫情帶來的經濟沖擊，并將持續維持低利率水平，但幾乎不可能考慮負利率，未來或會有更多刺激政策出臺。

    美聯儲超常規量化寬松引發爭議 公共債務飆升擔憂加深

    美國聯邦儲備委員會主席杰羅姆·鮑威爾5月19日表示，美聯儲將保持聯邦基金利率在接近零的超低水平，繼續使用所有可用工具為經濟提供支持，為中小企業和地方政府提供貸款的計劃也將于本月內開始運行。

    當前，美聯儲使用超常規量化寬松政策引發巨大爭議，此前通過的數萬億美元的經濟刺激計劃也遭到質疑，有關美國公共債務飆升的擔憂正在加深，在美國經濟復蘇這條路上仍然分歧重重。

    經濟重啟難題待解

    鮑威爾19日與美國財政部長史蒂文·姆努欽一道出席了由國會參議院銀行、住房和城市事務委員會組織的聽證會，就疫情在美暴發以來所采取的貨幣和財政政策等問題作證詞。姆努欽和鮑威爾在聽證會上均表達了對美國經濟的擔憂，但在經濟復蘇的問題上，兩人的看法有所不同。

    姆努欽認為，美國有必要盡快重啟經濟，否則美國經濟將“面臨遭受永久性損失的風險”。姆努欽警告說，商業活動如果遲遲得不到重啟，將可能對經濟造成長期威脅，比如大量中小企業倒閉和失業率高企。姆努欽說，如果各州盡快復工，盡管在短期內經濟會持續低迷，但到第三季度和第四季度，經濟形勢會有很大改觀。

    鮑威爾的態度較為謹慎，認為有效管控疫情是當務之急。鮑威爾認為，只有當前的衛生危機得到徹底解決、民眾可以安心回歸正常生活后，才可以談經濟完全復蘇。

    鮑威爾17日表示，受疫情影響，美國經濟在第二季度可能收縮20%至30%，但長期來看有望避免類似于上世紀30年代大蕭條時期的經濟萎縮。失業人數可能重現大蕭條時期的低迷狀況。大蕭條時期美國失業率最高約為25%。但他同時表示，由于美聯儲采取了積極行動，而且國會已經出臺相關經濟刺激法案，美國經濟出現“第二次蕭條”的可能性“根本不存在”。

    鮑威爾認為，疫情越早得到控制，美國經濟越早能夠恢復。他說，如果不出現第二波疫情，“第三季度(美國經濟)很可能出現正增長”，并有理由預計“下半年(持續)增長”，從長遠來看美國經濟有望復蘇。他表示，截至今年年底，美國經濟“不太可能”恢復至去年水平，經濟復蘇進程可能持續至2021年年底。

    寬松政策料加碼

    鮑威爾19日在聽證會上還表示，本次經濟衰退的規模和速度在現代史上前所未有，“在這個充滿挑戰的時刻，美聯儲將繼續使用各種工具來支持經濟”。

    鮑威爾表示，美聯儲將保持聯邦基金利率在接近零的超低水平，直至確信經濟已經經受住疫情考驗。同時，美聯儲將繼續使用所有可用工具為經濟提供支持。

    鮑威爾說，自3月以來，美聯儲與財政部為市場和經濟提供了前所未有的支持。未來，美聯儲準備推出一項為疫情暴發前財務狀況良好的中小企業以及地方政府提供貸款的新計劃，該計劃將于5月底正式實施。

    鮑威爾的表態被市場解讀為美聯儲可能會推出更多的經濟刺激計劃。美聯儲將于本月21日公布4月貨幣政策會議紀要，投資者正密切關注美聯儲官員們對經濟前景以及當前低利率政策的看法。

    在4月的貨幣政策會議上，美聯儲維持聯邦基金利率目標區間在0-0.25%不變。但對于外界關注的負利率問題，鮑威爾17日再次表示，不會使用負利率政策，稱其“不是一個對美國經濟合適或有用的政策”。

    面對疫情，美聯儲提出了直接貸款給中小企業等新做法，也引起一些外界的爭議。有分析指出，美聯儲的傳統職能是通過購買“無風險”國債來調節銀行系統的流動性，新的做法模糊了貨幣政策和財政政策的區別，讓美聯儲承擔更多信用和市場風險。

    還有觀點指出，超常規的量化寬松政策將對金融市場帶來難以預估的復雜風險。雖然量化寬松政策為經濟復蘇提供了支撐，但低利率和寬松的金融條件也鼓勵了金融機構和企業的冒險行為，導致部分部門和經濟體的脆弱性進一步積累。同時，量化寬松執行的時間越長，實體經濟和金融市場越容易患上量化寬松“依賴癥”，退出量化寬松的難度就越大。

    新刺激計劃難通過

    鮑威爾19日同時強調，美聯儲的行動只是公共部門應對疫情的一部分，隱晦重申了需要更多財政政策支持的立場。鮑威爾表示，在當前形勢下，國會、白宮和美聯儲都需要采取更多措施，來幫助各州、企業和家庭渡過危機。

    由民主黨控制的眾議院15日通過一項總額高達3萬億美元的資金援助計劃。不過，該計劃很可能難以在由美國共和黨控制的參議院獲得通過。參議院多數黨領袖米奇·麥康奈爾已明確表示，無意接受這一援助計劃。據美國媒體報道，白宮表示，即便該計劃獲得參眾兩院一致通過，也將被白宮否決。

    不少共和黨人認為，當前的重點任務是落實此前通過的刺激計劃，而不是急于再次撥款。自疫情發生以來，國會先后通過了數萬億美元的經濟刺激計劃。在19日的聽證會上，多位議員對這些資金的使用情況提出質疑。有報道稱，國會監督委員會18日在最新發布報告中稱，在用于向企業、州和地方政府提供緊急貸款的5000億美元中，目前僅動用375億美元。由于國會在3月即通過該方案，外界對政府的執行力有所不滿。

    目前，有關美國公共債務飆升的擔憂也在加深。

    自美聯儲3月下旬宣布不設額度上限的量化寬松政策應對疫情沖擊后，資產負債表兩個月內已擴張2萬多億美元，總體規模逼近7萬億美元大關。

    受疫情和美國國會出臺多項法案加大對個人和企業援助影響，美國財政收入下降而支出猛增，4月財政預算赤字升至創紀錄的7380億美元。美國財政部計劃今年第二季度發債近3萬億美元，創單季最高紀錄。

    太平洋投資管理公司經濟學家蒂法妮·懷爾丁預計，今年美國財政赤字將達到約4萬億美元，其中接近1萬億美元融資可由私營部門提供，而剩下的約3.2萬億美元融資需求將通過美聯儲購買美國國債來填補。

    美國財政部數據顯示，截至4月底，市場中流通的美國國債達到約18.5萬億美元；其中美聯儲持有約4萬億美元美國國債，占美國國債市場份額的21%。
投資者擔心，美聯儲的量化寬松政策削弱了美國政府進行財政整頓和結構性改革的意愿，財政可持續問題將被繼續拖延，影響長期宏觀經濟和金融穩定。(經濟參考報)