圖1 蘭格生鐵成本指數(shù)走勢圖

一、六月份鋼鐵成本和盈利分析

從圖1蘭格生鐵成本指數(shù)走勢圖可以看出，6月份的生鐵成本指數(shù)持續(xù)上升，全月均值較上月上升5.2%。按照鋼廠30天左右的爐料庫存周期，研究6月份爐料成本，需要先分析一下5月份的鐵礦石、焦炭市場行情：

5月份鐵礦石市場價格呈上漲態(tài)勢。據(jù)蘭格鋼鐵云商平臺監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，5月份唐山地區(qū)66%品位干基鐵精粉平均價格為823元，較上月上漲47元，漲幅6.1%；進(jìn)口鐵礦石方面，澳大利亞61.5%粉礦日照港市場價格為701元，較上月上漲46元，漲幅為6.1%。

5月份焦炭市場經(jīng)歷三輪提漲，累計上漲150元，全月均價較上月明顯上漲。據(jù)蘭格鋼鐵云商平臺監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，5月份唐山地區(qū)二級冶金焦平均價格為 1721元，較上月上漲66元，漲幅為4.0%。

總體而言，由于鐵礦石及焦炭價格的上漲帶動，傳導(dǎo)至鋼廠的6月份平均生產(chǎn)成本較上月有明顯上升。

圖2 主要鋼材品種盈利水平

圖2是蘭格鋼鐵云商平臺監(jiān)測的各主要鋼材品種的盈利能力曲線對比。從圖2可以看出，6月份7大品種測算毛利呈波動下降趨勢，但因建材消費淡季來臨，下游建筑工地采購逐步放緩，6月市場走勢呈現(xiàn)“長弱板強”格局，各品種盈利均值與上月同期相比表現(xiàn)有所分化，鋼坯和建材品種盈利下降，板材品種除中厚板外盈利均有上升。上升品種中，熱軋卷板毛利上升最多，為39元/噸，帶鋼和冷軋卷板毛利分別上升33元/噸和20元/噸；下降品種中，線材毛利下降最多，為71元/噸，其他品種毛利降幅在33-48元/噸之間。

二、七月份鋼企盈利展望

消費淡季效應(yīng)顯現(xiàn) 鋼材社會庫存迎來拐點

隨著高溫及南方汛期影響，鋼材需求逐漸轉(zhuǎn)淡，在鋼材社會庫存連降14周后，6月底庫存拐點顯現(xiàn)。據(jù)蘭格鋼鐵云商平臺監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，截至2020年7月3日，蘭格鋼鐵網(wǎng)統(tǒng)計的29個重點城市社會庫存為1332.7萬噸，較谷值上升2.4%；其中，建材社會庫存為882.1萬噸，較谷值上升3.1%；板材社會庫存為450.6萬噸，較谷值上升1.7%。

當(dāng)前鋼材社會庫存已重啟上升通道，而與去年同期相比，仍呈現(xiàn)大幅增長態(tài)勢，市場庫存壓力加大成為常態(tài)。目前鋼材整體社會庫存較去年同期增長27.0%，其中，建材增長41.6%，特別是近期杭州市場螺紋鋼社會庫存超100萬噸， 較上年同期增長79.6%，建材庫存壓力明顯；板材社庫同比增長5.7%，庫存水平與去年同期日趨接近，板材庫存壓力相對較小。

“兩新一重”成為重點 下半年建材需求仍有望發(fā)力

當(dāng)前雖然南方汛期疊加北方高溫多雨，使得建材需求季節(jié)性轉(zhuǎn)弱。從近期宏觀導(dǎo)向來看，從中央到地方紛紛部署進(jìn)一步加大有效投資，包括新型基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、新型城鎮(zhèn)化建設(shè)、交通水利等重大工程建設(shè)在內(nèi)的“兩新一重”成為重點。面對龐大的資金需求，財政金融支持政策加快落地，央行7月1日起下調(diào)再貸款、再貼現(xiàn)利率0.25個百分點，進(jìn)一步降低銀行負(fù)債成本和實體經(jīng)濟融資成本。同時，更多激發(fā)社會投資活力的政策細(xì)則正在醞釀謀劃中。在國家“六穩(wěn)“和”六保”政策導(dǎo)向下，下半年穩(wěn)投資力度將進(jìn)一步加大。因此，當(dāng)前建材需求轉(zhuǎn)弱只是季節(jié)性影響，在后期氣候條件獲得好轉(zhuǎn)后，建材需求有望強勢回歸。

七月份鋼企盈利將繼續(xù)收縮

7月份，高溫多雨天氣增多，鋼鐵需求將繼續(xù)轉(zhuǎn)弱；當(dāng)前高企的鋼鐵產(chǎn)量釋放以及社庫回升拐點顯現(xiàn)對鋼市形成壓制，市場呈現(xiàn)“供給向上，需求向下”的格局；蘭格鋼鐵網(wǎng)調(diào)查的全國主要鋼企高爐開工率7月第一周為88.2%，7月份粗鋼日產(chǎn)仍保持高位，市場供給壓力加大，預(yù)計7月份國內(nèi)鋼鐵市場將震蕩趨弱。

從成本來看，6月份焦炭價格完成三輪（第四、五、六輪）提漲，同時鐵礦石價格持續(xù)上漲，帶動鋼鐵生產(chǎn)成本明顯上升，擠壓鋼企盈利空間，蘭格鋼鐵研究中心預(yù)計7月份鋼企盈利空間將繼續(xù)收縮。