從價差方面來看，鐵礦石期現(xiàn)貨同步走強，基差波動相對穩(wěn)定，略有收窄但仍處于近年平均水平。出梅后鋼材需求回暖預(yù)期使得鋼礦基本呈現(xiàn)近月強于遠月的格局。高爐產(chǎn)能利用率和日均鐵水產(chǎn)量維持高位，反應(yīng)爐料需求偏旺盛，疊加鐵礦供給端壓力偏小，使得鐵礦石表現(xiàn)強于螺紋鋼。截至上周末，螺礦主力比價下降至4.28。

外礦供應(yīng)恢復(fù)緩慢

三季度是澳洲礦山檢修季，上周澳洲巴西鐵礦發(fā)運總量環(huán)比增加32.2萬噸，增量主要來自巴西，巴西發(fā)貨量環(huán)比增加56.8萬噸，澳洲發(fā)貨量環(huán)比減少24.6萬噸，受澳洲巴西部分鐵礦石發(fā)運泊位檢修維護影響，澳洲巴西鐵礦發(fā)運將繼續(xù)受限，疊加尚未完全消散的海外疫情，整體外礦供應(yīng)呈現(xiàn)緩慢恢復(fù)的狀態(tài)。

鐵礦整體需求偏旺盛

截至8月7日全國高爐產(chǎn)能利用率環(huán)比回升至80.02%，全國高爐檢修限產(chǎn)量下降至48.37萬噸左右，全國247家鋼廠日均鐵水產(chǎn)量環(huán)比增加0.67萬噸至252.22萬噸。高爐產(chǎn)能利用率和日均鐵水產(chǎn)量回升，繼續(xù)維持高位，目前環(huán)保形式并未影響到鐵水產(chǎn)量，爐料需求依然偏旺盛。

港口鐵礦石現(xiàn)貨成交量在同期較高水平線振蕩，疏港量同比去年大幅正增長，8月7日全國45個港口日均疏港量環(huán)比上周增加5萬噸至315.87萬噸。鐵礦到港量由于前期發(fā)運回升，維持歷年高位水平。近日受臺風(fēng)及集中到港影響，壓港增加。

鐵礦庫存維持低位

截至8月7日，鐵礦石45港口總庫存結(jié)束連續(xù)6周累庫，周環(huán)比下降56.96萬噸至1.1346億噸，整體仍維持維持在低水平。45港口塊礦環(huán)比減少16.44萬噸至2537.67萬噸；球團環(huán)比增加25.45萬噸至1048.87萬噸；鐵精粉環(huán)比增加70.55萬噸至1009.06萬噸；測算粉礦庫存繼續(xù)環(huán)比下降98.04萬噸至6886.68萬噸。澳洲鐵礦庫存環(huán)比下降139.79萬噸至6123.99萬噸，巴西礦港口庫存環(huán)比增加81.09萬噸至2652.85萬噸。港口鐵礦石的庫存結(jié)構(gòu)中，北方6港中品礦庫存再次止升回落，PB粉同樣小幅回落，維持較低水平。

從鐵礦石品種價差來看，塊礦和粉礦價差在粉礦供需結(jié)構(gòu)更偏緊下表現(xiàn)強于塊礦而收窄，塊礦粉礦價差持續(xù)收窄。截至8月11日已收窄至PB塊貼水PB粉礦6元/濕噸，PB粉和低品超特粉的現(xiàn)貨價差由于中品粉礦較為緊缺而擴大至189元/噸。鐵礦石整體庫存仍處近年偏低水平，粉礦結(jié)構(gòu)性支撐下鐵礦石價格仍具有較高彈性。

目前鐵礦整體供需偏緊，鐵礦石價格已經(jīng)攀升至近年高位水平，波動加劇，風(fēng)險因素主要有二個：一是外礦供應(yīng)端，在國外礦山集中檢修季以及國外疫情的影響下，供應(yīng)短期難見大幅增長；二是需求端近期鋼廠利潤的壓縮趨勢若得到延續(xù)，或?qū)⒁l(fā)對于鐵礦石需求預(yù)期修正，此外從鋼廠當(dāng)前生產(chǎn)情況來看爐料需求大幅下滑并非易事，至于成材端需求還存在著“金九銀十”的旺季預(yù)期，因此短期難見鐵礦石價格出現(xiàn)反轉(zhuǎn)，但風(fēng)險邊際提高，加速上漲也并非易事。(海通期貨)