由于鋼鐵企業的出口增加，部分抵消了印度國內需求急劇萎縮的影響，Ebitda降幅低于預期。不過，惠譽預計，在截至2021年3月的財政季度，杠桿率仍將維持在高位。該信用評級機構預測，2022財年杠桿率將大幅下降，但需求方面依然存在風險，盡管風險正在消退。

惠譽在一份簡報中表示：“我們預計2021財年印度鋼鐵需求將萎縮。不過，在農村消費和政府投資基礎設施的帶動下，未來幾個季度的銷量應該會繼續改善，并因經營杠桿而帶來更好的利潤率。

惠譽表示，中國價格反彈，給較高的價格帶來支撐，應該也會推動9月季度及以后的利潤率改善。自2020年4月以來，中國熱軋薄板價格已經提高約100美元/噸，印度價格自7月下旬也開始回升，落后一段時間。產能利用率也有明顯改善，JSW鋼鐵公司Vijayanagar鋼廠的產能利用率已接近90%，塔塔鋼鐵公司預計9月季度其在印度主要鋼廠的產能利用率平均將超過95%。

JSW公布，6月季度綜合Ebitda同比下降64%，受到單獨銷量下降25%、單獨Ebitda利潤率下降50%以及海外虧損的影響。不過，由于出口量大幅增長，公司銷量和Ebitda降幅略低于預期。JSW的出口量占比從正常情況下的15-25%左右上升到57%。推動出口量猛增的一個關鍵因素是中國需求強勁復蘇。

塔塔的綜合Ebitda暴跌約90%，在印度的單獨銷量下降30%，單獨Ebitda利潤率下降55%。塔塔在歐洲也遭受到巨大的Ebitda損失。然而，在有效的營運資本管理和削減資本支出的幫助下，自由現金流為正。塔塔的出口份額也大幅增加，達到50%。（寶鋼武鋼）