四季度鐵礦的供需格局邊際走弱,港口庫存將逐步走高,年底或重回1.35億噸附近。10月份成材需求釋放良好,鐵礦在高基差下下方空間有限,短期或維持震蕩,但在供需走弱的壓力下,鐵礦重心逐步下移,可作為產(chǎn)業(yè)鏈中的空頭配置。
澳巴供應(yīng)穩(wěn)中有增,發(fā)往中國比例保持高位。整體來看,各鐵礦主產(chǎn)國一起推動9月鐵礦進(jìn)口明顯增加,且預(yù)計四季度仍有望保持,主流國澳巴南發(fā)運仍將穩(wěn)中有增。隨著鐵礦價格的回調(diào),海外生鐵產(chǎn)的恢復(fù)以及國內(nèi)鐵水的環(huán)比回落,預(yù)計巴西發(fā)往中國比例和非主流礦進(jìn)口環(huán)比上略有回調(diào),但幅度有限,同比仍將保持高位運行。
總量邊際走弱,下滑幅度是博弈點。需求方面,盡管仍有部分新增高爐產(chǎn)能投放,但在終端需求逐步下行、鋼材利潤不佳的背景下,國內(nèi)需求高點或已出現(xiàn),四季度將邊際下行,海外鐵礦需求在疫情二次爆發(fā)下也難以快速恢復(fù)。
港存有望持續(xù)累庫,供需維持寬松格局。因此,四季度鐵礦的供需格局邊際走弱,港口庫存將逐步走高,年底或重回1.35億噸附近。10月份成材需求釋放良好,鐵礦在高基差下下方空間有限,短期或維持震蕩,但在供需寬松的壓力下,鐵礦重心逐步下移,可作為產(chǎn)業(yè)鏈中的空頭配置。
風(fēng)險因素:鋼材需求釋放超預(yù)期,中品澳礦庫存持續(xù)去化。(中信期貨)