中央全面深化改革委員會(huì)第十六次會(huì)議審議通過(guò)了《健全上市公司退市機(jī)制實(shí)施方案》、《關(guān)于依法從嚴(yán)打擊證券違法活動(dòng)的若干意見(jiàn)》。會(huì)議指出，健全上市公司退市機(jī)制，依法從嚴(yán)打擊證券違法活動(dòng)，是全面深化資本市場(chǎng)改革的重要制度安排。要堅(jiān)持市場(chǎng)化法制化方向，完善退市標(biāo)準(zhǔn)，簡(jiǎn)化退市程序，拓寬多元退出渠道，嚴(yán)格退市監(jiān)管，完善常態(tài)化退出機(jī)制。

券商中國(guó)記者從接近監(jiān)管人士處了解到，證監(jiān)會(huì)和交易所正吸收借鑒現(xiàn)有退市改革經(jīng)驗(yàn)，抓緊完善退市規(guī)則修改；證監(jiān)會(huì)將持續(xù)對(duì)各類證券違法犯罪活動(dòng)保持“零容忍”的高壓態(tài)勢(shì)，切實(shí)提高違法成本，凈化市場(chǎng)生態(tài)，保護(hù)投資者合法權(quán)益，推進(jìn)資本市場(chǎng)高質(zhì)量發(fā)展。

中央層面出臺(tái)全面深化資本市場(chǎng)改革制度

中央全面深化改革委員會(huì)第十六次會(huì)議指出，健全上市公司退市機(jī)制，依法從嚴(yán)打擊證券違法活動(dòng)，是全面深化資本市場(chǎng)改革的重要制度安排。要堅(jiān)持市場(chǎng)化法制化方向，完善退市標(biāo)準(zhǔn)，簡(jiǎn)化退市程序，拓寬多元退出渠道，嚴(yán)格退市監(jiān)管，完善常態(tài)化退出機(jī)制。

10月30日，中國(guó)證監(jiān)會(huì)分別召開(kāi)黨委會(huì)和黨委理論中心組擴(kuò)大學(xué)習(xí)會(huì)，傳達(dá)學(xué)習(xí)黨的十九屆五中全會(huì)精神，研究部署全系統(tǒng)學(xué)習(xí)宣傳貫徹工作。其中提出，以注冊(cè)制和退市制度改革為抓手，帶動(dòng)發(fā)行承銷、交易、持續(xù)監(jiān)管、投資者保護(hù)等各環(huán)節(jié)關(guān)鍵制度創(chuàng)新，全面加強(qiáng)資本市場(chǎng)基礎(chǔ)制度建設(shè)。完善資本市場(chǎng)監(jiān)管執(zhí)法體系，加快推動(dòng)健全證券執(zhí)法體制機(jī)制，推動(dòng)構(gòu)建以科技手段為支撐的監(jiān)管執(zhí)法新模式，深化“放管服”改革，著力提升監(jiān)管效能。

這是加快形成資本市場(chǎng)服務(wù)經(jīng)濟(jì)社會(huì)高質(zhì)量發(fā)展的制度、機(jī)制和體系的必由之路。

完善的退市規(guī)則待出

在全面注冊(cè)制的背景下，如何建立常態(tài)化退市機(jī)制至關(guān)重要。過(guò)去幾年間，在多元化退出的改革思路下，退市成效顯現(xiàn)，2019年共18家公司通過(guò)多種渠道實(shí)現(xiàn)退出，2020年前8個(gè)月已有29家公司退市。值得一提的是，兩年當(dāng)中，強(qiáng)制退市共25家，是之前六年強(qiáng)制退市數(shù)量總和的兩倍多。

然而，與成熟市場(chǎng)相比，我國(guó)資本市場(chǎng)退市不系統(tǒng)、不堅(jiān)決、不徹底等問(wèn)題仍然比較突出。監(jiān)管層已經(jīng)開(kāi)始重點(diǎn)關(guān)注資本市場(chǎng)的“出口”問(wèn)題。10月31日金融委會(huì)議上提出，將增強(qiáng)資本市場(chǎng)樞紐功能，建立常態(tài)化退市機(jī)制，提高直接融資比重。

10月30日，在中國(guó)證監(jiān)會(huì)分別召開(kāi)的黨委會(huì)和黨委理論中心組擴(kuò)大學(xué)習(xí)會(huì)上，證監(jiān)會(huì)主席易會(huì)滿也在講話時(shí)表示，要以注冊(cè)制和退市制度改革為抓手，帶動(dòng)發(fā)行承銷、交易、持續(xù)監(jiān)管、投資者保護(hù)等各環(huán)節(jié)關(guān)鍵制度創(chuàng)新，全面加強(qiáng)資本市場(chǎng)基礎(chǔ)制度建設(shè)。

退市制度改革顯著提升，與注冊(cè)制改革同等重要的成為了“十四五”規(guī)劃下資本市場(chǎng)改革制度建設(shè)的關(guān)鍵抓手。《健全上市公司退市機(jī)制實(shí)施方案》將成為下一階段退市制度完善的根本遵循。

記者了解到，證監(jiān)會(huì)和交易所正吸收借鑒現(xiàn)有退市改革經(jīng)驗(yàn)，抓緊完善退市規(guī)則修改。武漢科技大學(xué)金融證券研究所所長(zhǎng)董登新表示，退市制度和新股發(fā)行制度是相對(duì)應(yīng)的，既然股票發(fā)行制度已經(jīng)從核準(zhǔn)制改為了注冊(cè)制，那么退市制度也應(yīng)該向科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板的退市制度看齊。

依法從嚴(yán)打擊證券違法活動(dòng)

《《關(guān)于依法從嚴(yán)打擊證券違法活動(dòng)的若干意見(jiàn)》指出要加大對(duì)重大違法案件的查處懲治力度，夯實(shí)資本市場(chǎng)法治和誠(chéng)信基礎(chǔ)，加強(qiáng)跨境監(jiān)管執(zhí)法協(xié)作，推動(dòng)構(gòu)建良好市場(chǎng)秩序。

一直以來(lái)，黨中央、國(guó)務(wù)院高度重視打擊證券違法犯罪 活動(dòng)和維護(hù)資本市場(chǎng)平穩(wěn)健康發(fā)展工作。今年以來(lái)，國(guó)務(wù)院金融委已經(jīng)先后多次召開(kāi)會(huì)議，部署從嚴(yán)打擊證券違法犯罪相關(guān)工作。

4月7日，金融委召開(kāi)的第二十五次會(huì)議提出，堅(jiān)決打擊各種造假和欺詐行為；

4月15日，金融委召開(kāi)第二十六次會(huì)議明確表示，對(duì)造假、欺詐等行為從重處理；

5月4日，金融委召開(kāi)第二十八次會(huì)議強(qiáng)調(diào)，必須堅(jiān)決維護(hù)投資者利益、嚴(yán)肅市場(chǎng)紀(jì)律，對(duì)資本市場(chǎng)造假行為“零容忍”；

7月11日，金融委召開(kāi)第三十六次會(huì)議，要求全面落實(shí)對(duì)資本市場(chǎng)違法犯罪行為“零容忍”要求，多措并舉加強(qiáng)和改進(jìn)證券執(zhí)法工作，全力維護(hù)資本市場(chǎng)健康穩(wěn)定和良好生態(tài)；

7月30日的中央政治局會(huì)議又專門提出，要推進(jìn)資本市場(chǎng)基礎(chǔ)制度建設(shè)，依法從嚴(yán)打擊證券違法活動(dòng)；

10月31日，金融委召開(kāi)專題會(huì)議，強(qiáng)調(diào)要按照五中全會(huì)做出的戰(zhàn)略部署，扎實(shí)做好金融改革開(kāi)放各項(xiàng)工作。并且，明確提出“堅(jiān)決整治各種金融亂象，對(duì)各類違法違規(guī)行為‘零容忍’”。

今年以來(lái)，從新《證券法》實(shí)施明確提高違法違規(guī)成本，到高層會(huì)議多次強(qiáng)調(diào)，對(duì)資本市場(chǎng)違法違規(guī)行為的打擊保持了一貫的高壓態(tài)勢(shì)。近年來(lái)，證監(jiān)會(huì)堅(jiān)守監(jiān)管執(zhí)法的主責(zé)主業(yè)，把大力提升稽查處罰效能作為全面深化資本市場(chǎng)改革的重點(diǎn)工作積極推進(jìn)，不斷加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測(cè)研判，從源頭上減少各類違法犯罪行為；同時(shí)，與立法機(jī)關(guān)、司法機(jī)關(guān)、相關(guān)部委和地方政府積極協(xié)作，不斷完善資本市場(chǎng)法律 制度體系，持續(xù)強(qiáng)化重大案件的查處力度，證券執(zhí)法司法的有效性、威懾力不斷增強(qiáng)，“零容忍”打擊行動(dòng)初見(jiàn)成效，市場(chǎng)生態(tài)明顯好轉(zhuǎn)。

據(jù)券商中國(guó)記者統(tǒng)計(jì)，截至今年9月底，2020年證監(jiān)會(huì)新啟動(dòng)案件調(diào)查270件， 作出行政處罰決定204件，市場(chǎng)禁入決定27件，向公安機(jī) 關(guān)移送涉嫌犯罪案件及線索101起。集中力量查處了一批市 場(chǎng)高度關(guān)注、影響惡劣的重大案件，起到了震懾作用。重拳打擊上市公司財(cái)務(wù)造假、資金占用、違規(guī)擔(dān)保等嚴(yán)重?fù)p害上 市公司和中小股利益、破壞市場(chǎng)誠(chéng)信基礎(chǔ)的信息披露違法行為。

中國(guó)人民大學(xué)法學(xué)院教授劉俊海表示，這主要是源于股市多年來(lái)的現(xiàn)狀。過(guò)往多年，對(duì)于違法犯罪分子，違法犯罪的收益高于成本；對(duì)于公司機(jī)構(gòu)和投資人而言，守信收益低于守信成本；對(duì)投資者而言，維權(quán)成本高于維權(quán)收益，這讓一些投資者陷入了“為了追回一只雞而殺掉一頭牛”的尷尬境地，這是資本市場(chǎng)里的“牛皮癬”，必須穩(wěn)準(zhǔn)狠地堅(jiān)決打擊。(券商中國(guó))