今年我國粗鋼產量持續(xù)維持高位,在鋼材利潤驅動下,高爐產能利用率不斷提升,新置換產能逐漸投產,鋼鐵產量穩(wěn)步增長。國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)顯示,1—10月全國生鐵、粗鋼、鋼材產量分別為74169.9萬噸、87393.3萬噸和108328.1萬噸,同比分別增長4.3%、5.5%和6.5%。四季度盡管存在環(huán)保限產加碼、進口鋼材資源減少等利好因素,但全年粗鋼資源供應量同比增加將達到8000萬噸。
螺紋鋼產量方面,上半年受疫情的影響消退之后,長流程產量恢復迅速,5月中旬即超過近5年同期產量,并在7月初達到年內最高值400.75萬噸。而后在利潤回落、鋼廠檢修和環(huán)保限產等因素影響下,產量逐漸下滑。
根據(jù)相關統(tǒng)計數(shù)據(jù),截至11月26日,螺紋鋼周產量為360.09萬噸,較年中最高周產量(7月3日)下滑40.77萬噸。但目前仍處于同比近五年來的最高位,顯示出較強的供應能力。年內螺紋鋼累計產量達到16024萬噸。雖然當前鋼材利潤處于低位,但是整體利潤并沒有惡化,而且隨著現(xiàn)貨價格的偏強運行,鋼廠利潤有進一步擴大的可能,保證了螺紋鋼較強的供應韌性。
供應端邊際收緊
由于港口泊位檢修計劃有所增多,上期澳巴兩國發(fā)運總量下降至2371萬噸。澳洲方面,發(fā)運量環(huán)比下降167.2萬噸至1667.6萬噸;巴西發(fā)運量環(huán)比下降50.6萬噸至703.4萬噸。具體到礦山,力拓受檢修影響較大,發(fā)運量自高位回落,環(huán)比減少219.4萬噸至587.1萬噸,BHP和FMG分別環(huán)比下降55萬噸和25.8萬噸,VALE環(huán)比微增加7.4萬噸至569.6萬噸。另外,羅伊山礦山檢修結束已恢復發(fā)運,本期發(fā)運量113.9萬噸。預計下期(11月23日—11月29日)澳洲方面仍受泊位檢修影響,發(fā)運量將繼續(xù)減少,但由于巴西港口泊位檢修有所減少,預計發(fā)運量將有所增加。
11月澳洲發(fā)貨量如期下降,但是下降幅度不算太大,后續(xù)澳洲國內港口到港壓力不大。需要注意的是,鑒于高礦價給予力拓的高利潤,力拓可能會在四季度大幅提升其發(fā)貨量。巴西進入雨季,發(fā)運量變化符合往年季節(jié)性,11月至12月通常發(fā)運量會有所下滑。關注巴西12月發(fā)貨情況,注意雨季的影響程度。
海外需求恢復分流了我國鐵礦石供給的壓力。10月份國外生鐵產量恢復較好,日韓東南亞等地鐵礦石到港量大幅提升,10月巴西礦出口至中國的比例比9月份下滑了10個百分點。從11月份初開始,港口非主流到港亦開始減少,顯示出國外拿貨需求確有增加,減小了后續(xù)港口累庫壓力。
冬儲行情來臨
近幾年鋼廠冬儲鐵礦石時間基本是在10月下旬至12月中旬,但由于期貨市場的價格發(fā)現(xiàn)功能,盤面價格上漲節(jié)奏往往要提前半個月左右。當前鋼廠鐵礦石庫存處于同期偏低水平,可用天數(shù)僅為26天,補庫需求將促使近月盤面行情提前啟動,帶動價格出現(xiàn)反彈。
港口庫存方面,11月27日,根據(jù)調查,45港進口礦庫存為12605.40萬噸,環(huán)比下降146萬噸,降幅較上周有所擴大。日均疏港量321.33萬噸,環(huán)比上周四下降1萬噸。目前在港船只111條。由于到港減量,在港船只下降較為明顯,港口庫存已經(jīng)連續(xù)兩周下滑。在鋼廠生產較為積極的情況下,補庫需求仍將持續(xù)。
鑒于需求端韌性較強、鋼廠進入補庫節(jié)奏和供給端邊際收緊,供需關系已由前期的寬松過渡至階段性緊張狀態(tài),這將利好鐵礦石走勢。后市需要關注的風險因素有:海外發(fā)貨增加、鋼廠限產增加。