在業(yè)內(nèi)人士看來，航運價格大漲，有供給側(cè)因素影響，更是出口活躍的縮影。在海外疫情蔓延背景下，我國成為很多國際訂單理想的轉(zhuǎn)移地。雖然未來這種“替代效應(yīng)”或減弱，但隨著海外需求“總蛋糕”變大，不必過于擔(dān)憂出口增長的放緩。
“一箱難求”
在航運市場上，運價指數(shù)扮演著“晴雨表”的角色。國際上有大名鼎鼎的波羅的海干散貨運價指數(shù)（BDI），作為貿(mào)易和航運大國，我國也有自己的運價指數(shù)——中國出口集裝箱運價指數(shù)。最近，這個平時一向“低調(diào)”的指數(shù)突然火了。
“實在是漲得太快了。”中國首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家論壇理事李奇霖近日談及該指數(shù)時稱。12月11日，CCFI最新數(shù)據(jù)出爐：1411.98點，較前值漲6.7%，連漲4周，歷史性突破1400點；上一周，該指數(shù)上漲10.44%，創(chuàng)下歷史單周最大漲幅。
5月下旬以來，CCFI一路“高歌”，在半年多時間里大漲近70%。另一相關(guān)指數(shù)——上海出口集裝箱運價指數(shù)（SCFI）則在11月初就超越了2010年高點，最新值為2311.71點，連續(xù)改寫歷史紀(jì)錄。
招商證券首席固收分析師尹睿哲說，過去SCFI上漲總是以波動向上的形態(tài)進(jìn)行。在這一輪上漲過程中，SCFI卻是“一飛沖天”，10月第一周以后還沒回調(diào)過，漲勢“底氣十足”。
底氣源自于當(dāng)前集裝箱供應(yīng)的短缺和航運運力的緊張。據(jù)了解，集裝箱如今是“一箱難求”。盡管制造商們大力補(bǔ)產(chǎn)，但似乎“遠(yuǎn)水難解近渴”，“缺箱潮”可能還將持續(xù)一段時間，這也成為擺在外貿(mào)企業(yè)面前的一道難題。
國際訂單理想轉(zhuǎn)移地
最近在外貿(mào)領(lǐng)域，不僅涌現(xiàn)出了“瘋狂的箱子”，“瘋狂的石頭”也卷土重來——鐵礦石價格大漲再次震動了中國鋼鐵工業(yè)。分析人士指出，不管是“箱子”，還是“石頭”，在其瘋狂的背后無不有著“供給側(cè)收縮”的魅影，但“需求端擴(kuò)張”亦不容忽視——中國經(jīng)濟(jì)強(qiáng)勁復(fù)蘇，正展現(xiàn)出巨大影響力。
具體看，尹睿哲稱，集裝箱運價大漲與出口復(fù)蘇密不可分，“中國的出口貨物大多數(shù)通過集裝箱進(jìn)行海上運輸。反映在數(shù)據(jù)層面上，運價指數(shù)和出口同比數(shù)據(jù)趨勢一致。”
海關(guān)總署日前公布，以美元計，11月我國出口同比增長21.1%，較上月上升近7個百分點，遠(yuǎn)高于市場預(yù)期，也是2018年2月以來最高增速。由于出口表現(xiàn)強(qiáng)勁，當(dāng)月貿(mào)易順差754.3億美元，創(chuàng)出有數(shù)據(jù)記載以來的新高。
兩三個季度前，幾乎沒人料到出口反彈會來得這么快、這么猛。今年2月，我國出口同比下降17.1%，并出現(xiàn)2018年4月以來的首次貿(mào)易逆差。之后，海外疫情開始蔓延擴(kuò)散，大家“線性外推”，對出口前景愈發(fā)悲觀。
“實際上，海外疫情擴(kuò)散，反而推升了中國出口。”李奇霖稱，疫情發(fā)生后，歐美國家直接大量“發(fā)錢”，消費比生產(chǎn)更快恢復(fù)，我國則針對生產(chǎn)端出臺大量支持舉措，生產(chǎn)恢復(fù)更快。
李奇霖稱，在發(fā)達(dá)國家消費強(qiáng)勁、需要進(jìn)口的同時，很多新興市場國家產(chǎn)能沒有恢復(fù)，我國作為最先擺脫疫情影響的制造業(yè)大國，成了很多國際訂單理想的轉(zhuǎn)移地。“今年以來，由于我國生產(chǎn)秩序恢復(fù)較早，承擔(dān)‘替代生產(chǎn)’的角色，向海外輸送大量商品。”尹睿哲稱。
拉動引擎料有序切換
超預(yù)期強(qiáng)勁的出口，在過去幾個季度里為我國恢復(fù)經(jīng)濟(jì)發(fā)揮了重要作用。市場關(guān)心，出口的高景氣還能維持多久？
遠(yuǎn)超正常水平的出口增速不可持續(xù)。按照市場主流觀點，在疫苗研制成功之后，隨著海外供給能力逐步恢復(fù)，出口替代效應(yīng)將減弱。平安證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家鐘正生表示，從美國方面看，美國經(jīng)濟(jì)在房地產(chǎn)、補(bǔ)庫存、居民收入層面獲得支持，其對中國出口的拉動有望在未來兩個季度內(nèi)得到延續(xù)。直到新冠疫苗得到較廣泛接種，全球供應(yīng)鏈得到普遍恢復(fù)之時，這一拉動效應(yīng)預(yù)計會減弱。
然而，這并不意味著替代效應(yīng)的“退坡”會給出口造成巨大壓力。李奇霖稱，當(dāng)前國際貿(mào)易總盤子要比前幾年大得多，海外消費高景氣將繼續(xù)拉動我國出口；同時，訂單回流也將是漸進(jìn)過程。開源證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家趙偉認(rèn)為，未來一段時間，美國等主要經(jīng)濟(jì)體庫存周期重啟，以及疫苗大規(guī)模接種，有望刺激全球經(jīng)濟(jì)加快修復(fù)；伴隨疫情“錯位”影響消退，我國出口的核心支持將由訂單替代效應(yīng)轉(zhuǎn)為需求拉動效應(yīng)。
國盛證券固收團(tuán)隊指出，今年我國上升的出口份額中既有階段性的也有永久性的，未來海外疫情緩解之后，出口份額會有所下降，但預(yù)計仍會高于疫情前水平。(中證網(wǎng))