寶鋼集團(tuán)可交換債券簡況

募資規(guī)模：不超過40億元

債券期限：不超過3年

擔(dān) 保 物：所持2.36億股新華保險(xiǎn)A股

換股標(biāo)的：新華保險(xiǎn)A股

換股時(shí)間：債券發(fā)行12個(gè)月后

⊙記者 楊偉中 ○編輯 孫放

寶鋼集團(tuán)董事會(huì)3日決定，擬以所持有的新華保險(xiǎn)A股股票的50%作為標(biāo)的，發(fā)行可交換公司債券以募集不超過40億元資金。寶鋼集團(tuán)試圖通過這一創(chuàng)新型工具，豐富公司的融資渠道，盤活存量金融資產(chǎn)，降低財(cái)務(wù)成本。這一可交換債的持有人，在債券發(fā)行12個(gè)月后，可將其所持有的可交換債按一定轉(zhuǎn)換比例換取寶鋼集團(tuán)持有的新華保險(xiǎn)A股股票。今日，新華保險(xiǎn)亦公告此事。

據(jù)新華保險(xiǎn)公告，本次可交換債券擬發(fā)行期限不超過3年。截至3月31日，寶鋼集團(tuán)持有新華保險(xiǎn)A股股票4.71億股，占新華保險(xiǎn)總股本的15.11%，是第三大股東。上述股份均為非限售流通股，最新市值約為95億元。記者自寶鋼集團(tuán)獲悉，上述股份中的50%，也就是2.36億股將作為本次可交換債券的擔(dān)保物。可交換債發(fā)行12個(gè)月后，在滿足換股條件下，持有人可將所持債券交換為新華保險(xiǎn)股票。資料顯示，新華保險(xiǎn)成立于1996年9月，至2013年末其總資產(chǎn)已超過5600億元，當(dāng)年凈利潤44億元。寶鋼集團(tuán)是新華保險(xiǎn)的發(fā)起人股東之一，并長期持有至今。

據(jù)了解，可交換債在境外發(fā)達(dá)市場是較為成熟的品種，是權(quán)益掛鉤債券的重要組成部分。據(jù)金融數(shù)據(jù)研究機(jī)構(gòu)Dealogic的統(tǒng)計(jì)，2000至2013年，全球可交換債的發(fā)行量近2000億美元，其中歐洲、北美市場占比74%，亞洲市場占比約20%。近年來，亞洲等新興市場可交換債發(fā)行量顯著上升，包括具有中資背景的北京控股、中國海外集團(tuán)和粵海控股等企業(yè)都曾在離岸市場完成發(fā)行過可交換債。

2013年下半年以來，境內(nèi)債券市場出現(xiàn)大幅波動(dòng)，流動(dòng)性持續(xù)緊張，債市收益率大幅攀升。中長期看，在利率市場化趨勢下，境內(nèi)市場直接和間接融資成本均有上行壓力。作為一家實(shí)體企業(yè)，寶鋼集團(tuán)開始摸索多層次的融資路徑。可交換債作為一種創(chuàng)新型融資工具，正是該集團(tuán)開辟融資新渠道的一種積極嘗試。由于嵌入了可換股期權(quán)，可以降低債券的票面利率，有利于減少寶鋼集團(tuán)現(xiàn)金支出成本。

同時(shí)，結(jié)合法規(guī)規(guī)定和境外市場實(shí)踐，未來即使發(fā)生換股也將以溢價(jià)形式進(jìn)行，相比于一次性減持股票，發(fā)行可交換債對二級市場股價(jià)不會(huì)產(chǎn)生類似一次性減持的沖擊。因此，可交換債在實(shí)現(xiàn)低成本融資的同時(shí)，有助于豐富寶鋼集團(tuán)股權(quán)資產(chǎn)管理手段，對維護(hù)新華保險(xiǎn)二級市場股價(jià)也具有重要意義。

寶鋼集團(tuán)本次發(fā)行可交換債尚需得到國務(wù)院國資委和證監(jiān)會(huì)的核準(zhǔn)。

■名詞解釋

可交換債券（Exchangeable Bond，簡稱EB） 全稱為“可交換他公司股票的債券”，是指上市公司股份的持有者通過抵押其持有的股票給托管機(jī)構(gòu)進(jìn)而發(fā)行的公司債券，該債券的持有人在將來的某個(gè)時(shí)期內(nèi)，能按照債券發(fā)行時(shí)約定的條件用持有的債券換取發(fā)債人抵押的上市公司股權(quán)。

可交換債券是一種內(nèi)嵌期權(quán)的金融衍生品，在境外發(fā)達(dá)市場是較為成熟的品種。據(jù)金融數(shù)據(jù)研究機(jī)構(gòu)Dealogic的統(tǒng)計(jì)，2000至2013年，全球可交換債的發(fā)行量近2000億美元，其中歐洲、北美市場占比74%，亞洲市場占比約20%