任何糟糕的意外情況對(duì)今年的全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)來(lái)說(shuō)都可能是致命的，尤其是新冠病毒出現(xiàn)新變種、通脹風(fēng)險(xiǎn)急劇上升、另一場(chǎng)金融危機(jī)爆發(fā)，甚或氣候變化朝著惡化的方向發(fā)展。這還不是詳盡的清單。

全球各國(guó)政府和央行已經(jīng)不堪重負(fù)，需要竭盡全力才能找到更多貨幣和財(cái)政資源以扭轉(zhuǎn)局勢(shì)。

人們希望2022年全球復(fù)蘇將保持在正常軌道上，但如果真的出現(xiàn)任何意外，決策者可能需要考慮其他政策選項(xiàng)。我們看到的真的是這個(gè)周期中最后一次全球降息嗎？

在遭受新冠疫情造成的重大損失后，世界需要時(shí)間喘息。2022年要保持經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的勢(shì)頭，達(dá)到國(guó)際貨幣基金組織預(yù)期4.9%的全球增長(zhǎng)將十分困難。

這還沒(méi)有算上市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)今年計(jì)劃加息0.75個(gè)百分點(diǎn)的恐懼。美聯(lián)儲(chǔ)在利率問(wèn)題上仍左右為難，一切將取決于通脹率的漲幅是否超出預(yù)期，以及美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇是否開(kāi)始停滯。

如果形勢(shì)再度惡化，美聯(lián)儲(chǔ)也沒(méi)有多少政策工具可以使用。它所能期待的最好結(jié)果就是，最嚴(yán)重的增長(zhǎng)風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)過(guò)去。

一個(gè)重大的信貸事件，甚或像去年美國(guó)阿奇戈斯資本管理公司倒閉這樣規(guī)模較小的對(duì)沖基金危機(jī)，都有可能將世界拖入一系列相互關(guān)聯(lián)且具傳染性的風(fēng)險(xiǎn)之中。

只要世界仍肆意借貸和過(guò)度冒險(xiǎn)，雷曼兄弟時(shí)刻重演的可能性仍然很大。全球決策者需要保持警覺(jué)，確保任何潛在風(fēng)險(xiǎn)都能迅速得到遏制。在2008年金融危機(jī)之后，正是迅速采取了非常規(guī)的貨幣政策干預(yù)，才阻止了一場(chǎng)更大的全球?yàn)?zāi)難。

各國(guó)央行轉(zhuǎn)向零利率和負(fù)利率，推出寬松的貸款業(yè)務(wù)和資產(chǎn)購(gòu)買計(jì)劃，使全球經(jīng)濟(jì)恢復(fù)了活力，全球金融市場(chǎng)免于陷入更為嚴(yán)重的崩盤。

但令人擔(dān)心的是，由于全球利率已經(jīng)處于歷史低點(diǎn)，央行資產(chǎn)負(fù)債表資產(chǎn)膨脹，政府債臺(tái)高筑，恐怕已經(jīng)沒(méi)有多少回旋余地。

國(guó)際金融協(xié)會(huì)稱，全球債務(wù)總額已經(jīng)接近創(chuàng)紀(jì)錄的300萬(wàn)億美元，發(fā)生負(fù)面信貸市場(chǎng)反應(yīng)的可能性正在迅速增加。