任何糟糕的意外情況對今年的全球經(jīng)濟增長來說都可能是致命的,尤其是新冠病毒出現(xiàn)新變種、通脹風險急劇上升、另一場金融危機爆發(fā),甚或氣候變化朝著惡化的方向發(fā)展。這還不是詳盡的清單。
全球各國政府和央行已經(jīng)不堪重負,需要竭盡全力才能找到更多貨幣和財政資源以扭轉(zhuǎn)局勢。
人們希望2022年全球復蘇將保持在正常軌道上,但如果真的出現(xiàn)任何意外,決策者可能需要考慮其他政策選項。我們看到的真的是這個周期中最后一次全球降息嗎?
在遭受新冠疫情造成的重大損失后,世界需要時間喘息。2022年要保持經(jīng)濟復蘇的勢頭,達到國際貨幣基金組織預期4.9%的全球增長將十分困難。
這還沒有算上市場對美聯(lián)儲今年計劃加息0.75個百分點的恐懼。美聯(lián)儲在利率問題上仍左右為難,一切將取決于通脹率的漲幅是否超出預期,以及美國經(jīng)濟復蘇是否開始停滯。
如果形勢再度惡化,美聯(lián)儲也沒有多少政策工具可以使用。它所能期待的最好結(jié)果就是,最嚴重的增長風險已經(jīng)過去。
一個重大的信貸事件,甚或像去年美國阿奇戈斯資本管理公司倒閉這樣規(guī)模較小的對沖基金危機,都有可能將世界拖入一系列相互關聯(lián)且具傳染性的風險之中。
只要世界仍肆意借貸和過度冒險,雷曼兄弟時刻重演的可能性仍然很大。全球決策者需要保持警覺,確保任何潛在風險都能迅速得到遏制。在2008年金融危機之后,正是迅速采取了非常規(guī)的貨幣政策干預,才阻止了一場更大的全球災難。
各國央行轉(zhuǎn)向零利率和負利率,推出寬松的貸款業(yè)務和資產(chǎn)購買計劃,使全球經(jīng)濟恢復了活力,全球金融市場免于陷入更為嚴重的崩盤。
但令人擔心的是,由于全球利率已經(jīng)處于歷史低點,央行資產(chǎn)負債表資產(chǎn)膨脹,政府債臺高筑,恐怕已經(jīng)沒有多少回旋余地。
國際金融協(xié)會稱,全球債務總額已經(jīng)接近創(chuàng)紀錄的300萬億美元,發(fā)生負面信貸市場反應的可能性正在迅速增加。