任何糟糕的意外情況對今年的全球經(jīng)濟增長來說都可能是致命的，尤其是新冠病毒出現(xiàn)新變種、通脹風險急劇上升、另一場金融危機爆發(fā)，甚或氣候變化朝著惡化的方向發(fā)展。這還不是詳盡的清單。

全球各國政府和央行已經(jīng)不堪重負，需要竭盡全力才能找到更多貨幣和財政資源以扭轉(zhuǎn)局勢。

人們希望2022年全球復蘇將保持在正常軌道上，但如果真的出現(xiàn)任何意外，決策者可能需要考慮其他政策選項。我們看到的真的是這個周期中最后一次全球降息嗎？

在遭受新冠疫情造成的重大損失后，世界需要時間喘息。2022年要保持經(jīng)濟復蘇的勢頭，達到國際貨幣基金組織預期4.9%的全球增長將十分困難。

這還沒有算上市場對美聯(lián)儲今年計劃加息0.75個百分點的恐懼。美聯(lián)儲在利率問題上仍左右為難，一切將取決于通脹率的漲幅是否超出預期，以及美國經(jīng)濟復蘇是否開始停滯。

如果形勢再度惡化，美聯(lián)儲也沒有多少政策工具可以使用。它所能期待的最好結(jié)果就是，最嚴重的增長風險已經(jīng)過去。

一個重大的信貸事件，甚或像去年美國阿奇戈斯資本管理公司倒閉這樣規(guī)模較小的對沖基金危機，都有可能將世界拖入一系列相互關聯(lián)且具傳染性的風險之中。

只要世界仍肆意借貸和過度冒險，雷曼兄弟時刻重演的可能性仍然很大。全球決策者需要保持警覺，確保任何潛在風險都能迅速得到遏制。在2008年金融危機之后，正是迅速采取了非常規(guī)的貨幣政策干預，才阻止了一場更大的全球災難。

各國央行轉(zhuǎn)向零利率和負利率，推出寬松的貸款業(yè)務和資產(chǎn)購買計劃，使全球經(jīng)濟恢復了活力，全球金融市場免于陷入更為嚴重的崩盤。

但令人擔心的是，由于全球利率已經(jīng)處于歷史低點，央行資產(chǎn)負債表資產(chǎn)膨脹，政府債臺高筑，恐怕已經(jīng)沒有多少回旋余地。

國際金融協(xié)會稱，全球債務總額已經(jīng)接近創(chuàng)紀錄的300萬億美元，發(fā)生負面信貸市場反應的可能性正在迅速增加。