美國(guó)通脹爆表！美國(guó)1月份CPI和核心CPI分別上漲7.5%和6%，均比前一個(gè)月擴(kuò)大0.5個(gè)百分點(diǎn)，創(chuàng)40多年來(lái)的新高。據(jù)蓋洛普調(diào)查顯示，美國(guó)近半家庭受到通脹的嚴(yán)重影響。
美聯(lián)儲(chǔ)為應(yīng)對(duì)疫情及金融風(fēng)險(xiǎn)而無(wú)限量量化寬松貨幣政策帶來(lái)水漫金山、疫情帶來(lái)供給沖擊和供需失衡、美國(guó)持續(xù)對(duì)外的貿(mào)易摩擦，舊傷未好新傷再起，三者疊加讓美國(guó)通脹固化，即便美國(guó)由超寬松的貨幣政策急轉(zhuǎn)為緊縮性貨幣政策，恐怕也難以控制通脹。于是加息繼續(xù)加碼，如此反復(fù)，美國(guó)利率迅速上升，而已突破30萬(wàn)億美元的美國(guó)聯(lián)邦政府債務(wù)逼近債務(wù)上限，在疫情尚未解除、經(jīng)濟(jì)尚未企穩(wěn)的情況下，美國(guó)經(jīng)濟(jì)何去何從？
為控制通脹，美聯(lián)儲(chǔ)快速加息的撲火舉措不僅會(huì)開啟發(fā)達(dá)國(guó)家的加息周期，還會(huì)帶動(dòng)各種市場(chǎng)貨幣政策的轉(zhuǎn)向，以在穩(wěn)增長(zhǎng)下應(yīng)對(duì)此輪加息周期。擔(dān)心美聯(lián)儲(chǔ)為控通脹快速加息的市場(chǎng)情緒，引發(fā)資產(chǎn)價(jià)格的全面重估，股市最先作出反饋。美股全天波動(dòng)劇烈，震蕩下跌，納指、標(biāo)普500指數(shù)和道指全面下跌，道指更是一度大跌逾600點(diǎn)。10年期美債收益率突破2%，2年期美債收益率上漲逾超21個(gè)基點(diǎn)，創(chuàng)2009年以來(lái)最大單日漲幅。
快刀斬亂麻，大幅提高利率是美國(guó)首要采取的控通脹手段。美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾在今年1月份的議息會(huì)議上就曾表示，不排除今年在隨后的議息會(huì)議上每次加息的可能。因此，市場(chǎng)普遍預(yù)計(jì)7月份之前就會(huì)加息100個(gè)基點(diǎn)，而3月份可能大幅加息50個(gè)基點(diǎn)，或創(chuàng)2000年以來(lái)的歷史紀(jì)錄。
美聯(lián)儲(chǔ)快速加息將開啟發(fā)達(dá)國(guó)家的加息進(jìn)程。英國(guó)早在2021年12月中旬就加息15個(gè)基點(diǎn)，提前打響發(fā)達(dá)國(guó)家加息的第一槍，2月3號(hào)又加息25個(gè)基點(diǎn)。面對(duì)不斷飆升的歐美雙位數(shù)增幅的生產(chǎn)者價(jià)格指數(shù)（PPI），一直“鴿派”的歐洲央行也開始“轉(zhuǎn)鷹”，首次表示今年年底前加息。而日本央行仍堅(jiān)持負(fù)利率的寬松貨幣政策。
在發(fā)達(dá)國(guó)家與發(fā)展中國(guó)家貨幣政策分化的背景下，發(fā)展中國(guó)家的貨幣政策走勢(shì)也在進(jìn)一步分化。為防止美元外流，墨西哥央行第一時(shí)間加息50個(gè)基點(diǎn)至6%。巴西打響拉美國(guó)家加息的第一槍，俄羅斯、土耳其等發(fā)展中國(guó)家均提前加息多次以應(yīng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)加息帶來(lái)的資金外流和匯率貶值等問題。而有回旋余地的中印兩大經(jīng)濟(jì)體為促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)仍堅(jiān)持獨(dú)立貨幣政策。
不僅如此，為促進(jìn)實(shí)體經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，中國(guó)依然采取獨(dú)立的穩(wěn)健貨幣政策。盡管中國(guó)自疫情發(fā)生以來(lái)公開市場(chǎng)操作和MLF累積降息30個(gè)基點(diǎn)，但在本輪美聯(lián)儲(chǔ)引發(fā)的全球加息周期中，中國(guó)降息的貨幣政策空間正在趨緊，為避免資金外流等影響，央行恐難采取進(jìn)一步大幅度降息政策，但仍然存在降準(zhǔn)空間，采取結(jié)構(gòu)型和數(shù)量型貨幣政策工具，成為貨幣政策的選擇。因?yàn)榧词寡胄薪迪ⅲY金也較難直接流入實(shí)體經(jīng)濟(jì)，而采取財(cái)政政策、結(jié)構(gòu)性政策、微觀政策，可借由推動(dòng)新老基建、房地產(chǎn)、智能制造業(yè)等拉動(dòng)中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。在貿(mào)易政策方面，中國(guó)還需加速RCEP等貿(mào)易政策落地，加快加入CPTPP和DEPA的步伐，通過(guò)加強(qiáng)服務(wù)貿(mào)易發(fā)展，帶動(dòng)服務(wù)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)，通過(guò)對(duì)外高水平開放和經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展，對(duì)沖美聯(lián)儲(chǔ)加息帶來(lái)的負(fù)面溢出影響。