對于韶鋼松山來說，順利“摘帽”的確為今年開了一個好頭，不過，公司董事長余子權的“閃辭”又再度讓這家公司成為市場關注的焦點。有接近韶鋼松山的人士向記者指出，這是為寶鋼和韶鋼的進一步重組進行鋪墊。

事實上，韶鋼和寶鋼之間的重組早在2011年就已經(jīng)有所動作，寶鋼集團也已經(jīng)成為了韶鋼松山的實際控制人。不過至今為止，兩者之間除了在技術和資金上的合作以外，重組卻遲遲沒有新的進展。而余的離開，也讓市場對兩家公司之間的重組前景重燃期待。

董事長“閃辭”引重組猜想

4月11日，韶鋼松山(000717.SZ)發(fā)布公告稱，公司董事長余子權因工作原因，向董事會遞交了辭去公司董事、董事長職務的辭呈。翻閱公司資料后發(fā)現(xiàn)，余子權的任期要到2015年5月22日才到期，除此之外，韶鋼松山的董事長將由兼任韶關鋼鐵總經(jīng)理、黨委委員王三武接任。

“辭職主要是個人原因。明年1月，我就要到點退休了。因此，本人有意早些做出安排，讓接班人先上來，好讓公司管理層順利過渡。”余子權曾公開表示。

盡管余子權自稱因個人原因而離開韶鋼松山，但是外界依然猜測不斷：一是公司盡管今年成功“摘帽”，但是2014年一季度再現(xiàn)巨額虧損，全年業(yè)績前景堪憂;二是余的離開，將為寶鋼和韶鋼之間重組帶來新的轉機和空間。

4月16日，公司發(fā)布一季度業(yè)績預告，預計虧損約3億-3.2億元。據(jù)韶鋼松山內部人士透露，今年一季度，國內宏觀經(jīng)濟整體疲軟，投資數(shù)據(jù)創(chuàng)近期新低，加上“兩會”前政治預期不明朗，貿易商心態(tài)悲觀謹慎。加之整體資金鏈都較為緊張，導致春節(jié)后復工進度低于預期，鋼價環(huán)比連續(xù)下滑，下降超過了200元/噸。

“在當前鋼鐵行業(yè)低迷的環(huán)境下，鋼鐵企業(yè)‘換帥’也是很正常的現(xiàn)象，比如前一階段華菱鋼鐵、河北鋼鐵等都經(jīng)歷了高管人事變動。”我的鋼鐵網(wǎng)資深分析師沈一冰接受《華夏時報》記者采訪時表示。

另一方面，有關寶鋼和韶鋼之間的重組問題則一直是外界持續(xù)關注的。盡管早在2011年12月，廣東省國資委已將其持有的韶關鋼鐵51%股權無償劃轉至寶鋼集團，寶鋼集團間接控股韶鋼松山，成為韶鋼松山的實際控制人。

資料顯示，2012年，寶鋼集團向韶關鋼鐵以現(xiàn)金增資9億多元;2013年6月，公司向韶關鋼鐵以每股2元價格定向增發(fā)7.5億股股份，扣除發(fā)行手續(xù)費后，公司實際收取資金14.94億元，用于償還對后者的債務。而韶鋼松山方面，公司的特鋼也進入了寶鋼的供應體系，為寶鋼特鋼提供優(yōu)質的鋼坯資源。但是兩者之間的重組，也就一直只停留在資金和技術的扶持階段，并沒有接下去更深層次的重組。

至于余的離開，是否會為兩者之間的重組帶來新的契機，市場上的說法也并不一致。

一位長期從事鋼鐵行業(yè)研究的業(yè)內人士告訴記者，韶鋼前幾年虧損嚴重，退出鋼鐵行業(yè)進行重組是最好的選擇，現(xiàn)在余的離開，兩者之間的重組或者的確將有一些新的轉機顯現(xiàn)。

“兩家公司的重組應該不太可能因為一個人的變動而產生變化。”卓創(chuàng)資訊劉新偉告訴記者，“寶鋼和韶鋼之間的重組遲遲不見動靜，因素非常多，比如鋼鐵產品的盈利能力，韶鋼主要產線材、中厚板這些產品，盈利能力比較差，外加上一些債務和流動性問題。”

但無論是韶鋼還是寶鋼，都并沒有對此明確表態(tài)。“目前來看，尚不存在這方面的考慮。”余子權表示。

而據(jù)上述韶鋼內部人士的透露，公司當然希望能夠獲得寶鋼優(yōu)質資產的注入，但是至今沒有聽到相關消息。而記者隨后試圖向寶鋼求證相關消息，但截至發(fā)稿前，并沒有獲得相關答復。

“寶鋼和韶鋼之間的重組屬于鋼廠重組常見方式中的并購主體承諾對并購客體進行改造和規(guī)模上的擴大，因此目前寶鋼和韶鋼之間的技術資金扶持是符合起初的重組構想的，至于是否會有進一步動作，現(xiàn)在來看并不好說。”沈一冰說。

鋼企重組效果存疑

寶鋼和韶鋼之間的重組，折射出了當前國內鋼鐵行業(yè)普遍的重組現(xiàn)狀——效果難言優(yōu)質。

據(jù)了解，盡管韶鋼早在2011年就已經(jīng)納入了寶鋼的華南版圖之中，但是業(yè)績一直沒有隨著“一枝獨秀”的寶鋼而有奮起之勢。數(shù)據(jù)顯示，2011年和2012年，公司連續(xù)兩年出現(xiàn)巨額虧損，全年分別虧損11.38億元和19.52億元，并且尷尬地“披星戴帽”;2013年，公司嚴控費用支出，鋼材銷售成本降幅大于鋼材價格降幅，全年得以艱難地扭虧為盈，實現(xiàn)歸屬于母公司凈利潤1.01億元。公司也于今年3月24日撤銷退市風險警示，恢復正常交易，公司股票簡稱由“*ST韶鋼”變更為“韶鋼松山”。

“根據(jù)公司的年報不難發(fā)現(xiàn)，扭虧的主要原因還是在于調整銷售、管理等策略，還有就是調整設備折舊年限，并且是連續(xù)兩年調整。”劉新偉告訴記者。

而相比之下，作為并購主體的寶鋼卻完成了在華南范圍內的布局，通過重組置換廣鋼產能的方式大力投資了湛江項目，并且從廣東省國資委手上獲得了韶鋼的控制權，開拓了自己在華南的版圖，保證鐵礦石來源。

不過值得注意的是，雖然寶鋼2013年業(yè)績?yōu)閲鴥蠕撈笞顑?yōu)，但截至4月18日，寶鋼股份股價為3.95元/股，較每股凈資產6.71元為“破凈”狀態(tài)。值得說明的是，其股價“破凈”格局已經(jīng)持續(xù)近3年。

“這種問題是當前國內重組中常見的問題。”劉新偉說，“按說重組行為是為了優(yōu)化資源配置，但是國內的重組常常難看見這樣的局面，形象點說類似‘劫富濟貧’，會出現(xiàn)重組企業(yè)完成重組后效益沒出現(xiàn)好轉，反而拖累母公司的問題。”

事實上，從2012年開始，鋼鐵行業(yè)進入了罕見的危機時期，產能過剩的日趨嚴重促使企業(yè)之間兼并重組不時發(fā)生，如2009年，寶鋼重組寧波鋼鐵，首鋼重組長鋼、貴鋼、興源實業(yè);2010年首鋼重組通鋼，鞍鋼集團重組攀鋼集團;2011年馬鋼集團重組安徽長江鋼鐵;2012年寶鋼重組韶鋼，山鋼集團重組閩源鋼鐵。

但是從現(xiàn)狀來看，通過重組獲得的優(yōu)化效果均沒有充分顯現(xiàn)出來。統(tǒng)計局最新公布的數(shù)據(jù)顯示，今年3月份粗鋼產量7025萬噸，同比上漲2.2%，測算3月份日均粗鋼產量226.6萬噸，創(chuàng)下歷史新高。

一方面是“越調越高”的產能，另一方面則是日趨低迷的公司業(yè)績。中國鋼鐵工業(yè)協(xié)會鋼材綜合價格指數(shù)降至95點，不僅繼續(xù)跌破百點，而且是1994年該指數(shù)創(chuàng)立以來的最低水平。

“今年一季度可能是進入新世紀以來鋼鐵行業(yè)效益最差的季度，現(xiàn)在開始或剛真正進入冬天。”中國鋼鐵工業(yè)協(xié)會副會長劉振江近日公開表示。

“目前，國內鋼鐵企業(yè)兼并重組困難重重，究其原因，要么是地方政府的‘拉郎配’，要么是民營鋼企間為規(guī)避法律的重組，促使鋼鐵企業(yè)自愿地進行實質性重組，需要政府推出多項配套政策。”沈一冰說。