這樣一來，滯脹也回歸了。人們害怕滯脹，因為在應對滯脹時，貨幣政策和財政政策的目標會發(fā)生沖突：刺激經(jīng)濟增長的措施會加劇通脹；遏制物價上漲的措施則會給經(jīng)濟造成壓力。
報道說，德國已處在滯脹過程中：德國3月的經(jīng)濟增速幾乎為零，通脹率卻達到7.3%，這是40年來的最高水平。歐洲央行最新公布的會議紀要也提到，這是一次“滯脹沖擊”。
關鍵問題在于：滯脹是否會持續(xù)？如果是，它會持續(xù)多久？
美國經(jīng)濟學家、紐約大學教授努里爾·魯比尼表示：“滯脹的威脅是真實存在的。”有些經(jīng)濟學家預言，滯脹可能延續(xù)十年。這種說法的真實性有多高？
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大規(guī)模切斷與俄羅斯的經(jīng)濟聯(lián)系本身并不費勁，但這么做可能連帶著阻礙其他新興國家與世界市場融合。
據(jù)德國基爾世界經(jīng)濟研究所和奧地利經(jīng)濟研究所計算，如果一些新興國家脫離國際貿(mào)易體系，那么雙方的經(jīng)濟增長都會受到嚴重阻礙。
西方價值共同體的經(jīng)濟總量將每年減少1.3%，也就是7000億美元。
與此同時，國際分工的優(yōu)勢也將消失，進而導致許多商品的制造成本上升，價格上漲。基爾世界經(jīng)濟研究所貿(mào)易經(jīng)濟學家文森特·施塔默認為，要彌補這種滯脹狀況造成的損失，或?qū)⒑馁M十多年時間。
世界貿(mào)易組織也警告可能出現(xiàn)這種情況，并將其對今年全球商品貿(mào)易量的增長預期下調(diào)了近一半。
反對論據(jù)：目前還沒有大規(guī)模脫鉤的跡象，盡管烏克蘭戰(zhàn)爭爆發(fā)，但新興國家的出口仍在增長。雖然一些國家的政府數(shù)年來致力于將價值鏈中盡可能多的環(huán)節(jié)遷回本國，但新興國家依舊非常依賴國際貿(mào)易。
人口轉(zhuǎn)型阻礙經(jīng)濟增長并推高通脹
幾乎整個西方世界都面臨人口轉(zhuǎn)型問題，德國受到的影響尤其大。自2025年起，德國勞動人口將逐漸減少。由于生產(chǎn)率多年來僅緩慢上升，技術進步也無法彌補勞動人口損失。這清晰地反映在生產(chǎn)潛力的未來發(fā)展趨勢中。生產(chǎn)潛力指的是，在正常條件下憑借現(xiàn)有勞動力和機器可以創(chuàng)造的經(jīng)濟總量。
勞動力減少也可能進一步推高通脹。德國慕尼黑經(jīng)濟研究所宏觀經(jīng)濟主任蒂莫·沃爾默斯豪澤就表示：“這是長期滯脹環(huán)境的基礎。”他認為這一風險很高。
勞動力越少，圍繞他們的競爭就越激烈：支付給他們的薪水上漲，進而推高通脹。與此同時，退休人員的支出也會變多，這也是推動物價上漲的因素。
反對論據(jù)：圍繞老齡化是不是推高通脹的因素，目前學界尚無定論。此外，可以采取措施（例如吸引移民）遏制勞動人口減少的現(xiàn)象。
工資-價格螺旋上漲可能已開始
目前的高通脹率已促使人們呼吁漲工資。美國前財長拉里·薩默斯警告說，這可能會加劇滯脹。如果公司因工資上漲導致成本上升而提價，反過來又會導致民眾要求漲工資。這就催生了無法控制的工資-價格螺旋上漲現(xiàn)象。
薩默斯和哈佛大學學者亞歷克斯·多馬什最近證實，目前美國勞動力市場面臨的工資壓力與失業(yè)率為2%時一樣大，而目前的失業(yè)率接近4%。
歐洲央行在最新公布的會議紀要中表示，“持續(xù)高企且高于預期的通脹”正在加劇人們對工資-價格螺旋上漲的擔憂。其效應可能會持續(xù)很長時間，甚至會加速。
與此同時，持續(xù)的通脹損害了價格的信號效應。如果公司和消費者不知道未來幾個月里一件商品的大致成本，那將阻礙人們采取有效行動，進而抑制經(jīng)濟增長。
反對論據(jù)：迄今為止，德國工會對工人要求漲工資的態(tài)度一直很謹慎。經(jīng)濟研究人員預計，未來兩年工資增長甚至無法彌補通貨膨脹。
保護氣候可能損害經(jīng)濟增長
拯救氣候需要直接提高價格，特別是通過碳定價的方式。此外，烏克蘭戰(zhàn)爭對能源價格造成的沖擊將對通脹產(chǎn)生普遍影響。
與此同時，增加可再生能源使用量將降低能源價格。
可以預見的是，保護氣候可能損害經(jīng)濟增長。如果要實現(xiàn)氣候目標，就必須購置大量氣候友好型機器、房屋和汽車——在許多情況下，那些尚未達到使用壽命的機器將不得不被更換。
根據(jù)德國各大經(jīng)濟研究所所做的聯(lián)合經(jīng)濟預測，如果其他條件均保持不變，僅通過這些替代投資來實現(xiàn)氣候目標，那么2030年的經(jīng)濟產(chǎn)出將比2021年減少足足15%。
反對論據(jù)：如果技術進步幅度大到足以節(jié)省大量能源，那么保護氣候就不會導致經(jīng)濟萎縮。節(jié)能技術進步的歷史速度為每年2.7%。它必須升至5.6%，這樣才能在不降低經(jīng)濟增速的前提下實現(xiàn)2030年的氣候目標，同時抑制通貨膨脹。上世紀70年代的滯脹恰恰帶來了希望：由于當時爆發(fā)石油危機，節(jié)能領域取得了巨大進步。