這樣一來，滯脹也回歸了。人們害怕滯脹，因?yàn)樵趹?yīng)對(duì)滯脹時(shí)，貨幣政策和財(cái)政政策的目標(biāo)會(huì)發(fā)生沖突：刺激經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的措施會(huì)加劇通脹；遏制物價(jià)上漲的措施則會(huì)給經(jīng)濟(jì)造成壓力。
報(bào)道說，德國(guó)已處在滯脹過程中：德國(guó)3月的經(jīng)濟(jì)增速幾乎為零，通脹率卻達(dá)到7.3%，這是40年來的最高水平。歐洲央行最新公布的會(huì)議紀(jì)要也提到，這是一次“滯脹沖擊”。
關(guān)鍵問題在于：滯脹是否會(huì)持續(xù)？如果是，它會(huì)持續(xù)多久？
美國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家、紐約大學(xué)教授努里爾·魯比尼表示：“滯脹的威脅是真實(shí)存在的。”有些經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)言，滯脹可能延續(xù)十年。這種說法的真實(shí)性有多高？
戰(zhàn)爭(zhēng)或?qū)⒅兄谷蚧?/span>
大規(guī)模切斷與俄羅斯的經(jīng)濟(jì)聯(lián)系本身并不費(fèi)勁，但這么做可能連帶著阻礙其他新興國(guó)家與世界市場(chǎng)融合。
據(jù)德國(guó)基爾世界經(jīng)濟(jì)研究所和奧地利經(jīng)濟(jì)研究所計(jì)算，如果一些新興國(guó)家脫離國(guó)際貿(mào)易體系，那么雙方的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)都會(huì)受到嚴(yán)重阻礙。
西方價(jià)值共同體的經(jīng)濟(jì)總量將每年減少1.3%，也就是7000億美元。
與此同時(shí)，國(guó)際分工的優(yōu)勢(shì)也將消失，進(jìn)而導(dǎo)致許多商品的制造成本上升，價(jià)格上漲。基爾世界經(jīng)濟(jì)研究所貿(mào)易經(jīng)濟(jì)學(xué)家文森特·施塔默認(rèn)為，要彌補(bǔ)這種滯脹狀況造成的損失，或?qū)⒑馁M(fèi)十多年時(shí)間。
世界貿(mào)易組織也警告可能出現(xiàn)這種情況，并將其對(duì)今年全球商品貿(mào)易量的增長(zhǎng)預(yù)期下調(diào)了近一半。
反對(duì)論據(jù)：目前還沒有大規(guī)模脫鉤的跡象，盡管烏克蘭戰(zhàn)爭(zhēng)爆發(fā)，但新興國(guó)家的出口仍在增長(zhǎng)。雖然一些國(guó)家的政府?dāng)?shù)年來致力于將價(jià)值鏈中盡可能多的環(huán)節(jié)遷回本國(guó)，但新興國(guó)家依舊非常依賴國(guó)際貿(mào)易。
人口轉(zhuǎn)型阻礙經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)并推高通脹
幾乎整個(gè)西方世界都面臨人口轉(zhuǎn)型問題，德國(guó)受到的影響尤其大。自2025年起，德國(guó)勞動(dòng)人口將逐漸減少。由于生產(chǎn)率多年來僅緩慢上升，技術(shù)進(jìn)步也無法彌補(bǔ)勞動(dòng)人口損失。這清晰地反映在生產(chǎn)潛力的未來發(fā)展趨勢(shì)中。生產(chǎn)潛力指的是，在正常條件下憑借現(xiàn)有勞動(dòng)力和機(jī)器可以創(chuàng)造的經(jīng)濟(jì)總量。
勞動(dòng)力減少也可能進(jìn)一步推高通脹。德國(guó)慕尼黑經(jīng)濟(jì)研究所宏觀經(jīng)濟(jì)主任蒂莫·沃爾默斯豪澤就表示：“這是長(zhǎng)期滯脹環(huán)境的基礎(chǔ)。”他認(rèn)為這一風(fēng)險(xiǎn)很高。
勞動(dòng)力越少，圍繞他們的競(jìng)爭(zhēng)就越激烈：支付給他們的薪水上漲，進(jìn)而推高通脹。與此同時(shí)，退休人員的支出也會(huì)變多，這也是推動(dòng)物價(jià)上漲的因素。
反對(duì)論據(jù)：圍繞老齡化是不是推高通脹的因素，目前學(xué)界尚無定論。此外，可以采取措施（例如吸引移民）遏制勞動(dòng)人口減少的現(xiàn)象。
工資-價(jià)格螺旋上漲可能已開始
目前的高通脹率已促使人們呼吁漲工資。美國(guó)前財(cái)長(zhǎng)拉里·薩默斯警告說，這可能會(huì)加劇滯脹。如果公司因工資上漲導(dǎo)致成本上升而提價(jià)，反過來又會(huì)導(dǎo)致民眾要求漲工資。這就催生了無法控制的工資-價(jià)格螺旋上漲現(xiàn)象。
薩默斯和哈佛大學(xué)學(xué)者亞歷克斯·多馬什最近證實(shí)，目前美國(guó)勞動(dòng)力市場(chǎng)面臨的工資壓力與失業(yè)率為2%時(shí)一樣大，而目前的失業(yè)率接近4%。
歐洲央行在最新公布的會(huì)議紀(jì)要中表示，“持續(xù)高企且高于預(yù)期的通脹”正在加劇人們對(duì)工資-價(jià)格螺旋上漲的擔(dān)憂。其效應(yīng)可能會(huì)持續(xù)很長(zhǎng)時(shí)間，甚至?xí)铀佟?/span>
與此同時(shí)，持續(xù)的通脹損害了價(jià)格的信號(hào)效應(yīng)。如果公司和消費(fèi)者不知道未來幾個(gè)月里一件商品的大致成本，那將阻礙人們采取有效行動(dòng)，進(jìn)而抑制經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。
反對(duì)論據(jù)：迄今為止，德國(guó)工會(huì)對(duì)工人要求漲工資的態(tài)度一直很謹(jǐn)慎。經(jīng)濟(jì)研究人員預(yù)計(jì)，未來兩年工資增長(zhǎng)甚至無法彌補(bǔ)通貨膨脹。
保護(hù)氣候可能損害經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)
拯救氣候需要直接提高價(jià)格，特別是通過碳定價(jià)的方式。此外，烏克蘭戰(zhàn)爭(zhēng)對(duì)能源價(jià)格造成的沖擊將對(duì)通脹產(chǎn)生普遍影響。
與此同時(shí)，增加可再生能源使用量將降低能源價(jià)格。
可以預(yù)見的是，保護(hù)氣候可能損害經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。如果要實(shí)現(xiàn)氣候目標(biāo)，就必須購(gòu)置大量氣候友好型機(jī)器、房屋和汽車——在許多情況下，那些尚未達(dá)到使用壽命的機(jī)器將不得不被更換。
根據(jù)德國(guó)各大經(jīng)濟(jì)研究所所做的聯(lián)合經(jīng)濟(jì)預(yù)測(cè)，如果其他條件均保持不變，僅通過這些替代投資來實(shí)現(xiàn)氣候目標(biāo)，那么2030年的經(jīng)濟(jì)產(chǎn)出將比2021年減少足足15%。
反對(duì)論據(jù)：如果技術(shù)進(jìn)步幅度大到足以節(jié)省大量能源，那么保護(hù)氣候就不會(huì)導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)萎縮。節(jié)能技術(shù)進(jìn)步的歷史速度為每年2.7%。它必須升至5.6%，這樣才能在不降低經(jīng)濟(jì)增速的前提下實(shí)現(xiàn)2030年的氣候目標(biāo)，同時(shí)抑制通貨膨脹。上世紀(jì)70年代的滯脹恰恰帶來了希望：由于當(dāng)時(shí)爆發(fā)石油危機(jī)，節(jié)能領(lǐng)域取得了巨大進(jìn)步。