匯率趨勢(shì)變化

2005年中國(guó)實(shí)行匯改以來(lái)，人民幣匯率一路走強(qiáng)，兌美元的中間價(jià)一度逼近6：1大關(guān)，單邊升值達(dá)35%左右。2014年2月中國(guó)出現(xiàn)230億美元的貿(mào)易逆差后，一個(gè)月內(nèi)，人民幣貶值已近3%。大和資本市場(chǎng)有限公司的2014年3月份報(bào)告提出，人民幣兌美元今后兩年有10%的下行空間，預(yù)計(jì)今年末跌至6.5：1，2015年末跌至6.83：1。人民幣貶值意味著相同美元價(jià)格的進(jìn)口成本上升，若考慮進(jìn)口稅負(fù)，最終成本的升幅應(yīng)比匯率貶值還要多。

美國(guó)量化寬松政策（QE）進(jìn)一步加大了人民幣與美元的利差。在人民幣單邊升值的長(zhǎng)期趨勢(shì)下，由此也產(chǎn)生了進(jìn)口融資套利的貿(mào)易模式。即進(jìn)口鉻礦用押匯方式延期支付，哪怕虧損一點(diǎn)也盡快銷售變現(xiàn)，再用套現(xiàn)資金進(jìn)行其他投資，從而獲取綜合收益。

人民幣匯率趨勢(shì)快速逆轉(zhuǎn)后，貶值速度和幅度都超過(guò)預(yù)期，融資貿(mào)易的成本上升會(huì)吞噬幣別的利差。近期，有海外銀行收緊了對(duì)中國(guó)企業(yè)離岸貸款的審批流程。此舉可能會(huì)增加離岸貸款的難度。

南非鉻礦成本增加

2013年，南非通脹率為5.7%。2014年1月的通脹率為5.8%，同比增長(zhǎng)5.7%。有分析預(yù)計(jì)，2014其全年的通脹率將超過(guò)6%。而蘭特匯率快速回升。2013年南非的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)向好，蘭特兌美元曾一度跌穿11：1后快速回升至10.511：1的階段性高點(diǎn)。即便美國(guó)一再減少甚至暗示QE加快退出，也沒(méi)有阻止蘭特匯率的回升趨勢(shì)。蘭特升值，不僅要增加鉻礦的出口成本，也會(huì)抬高鉻鐵的出口報(bào)價(jià)。同時(shí)，運(yùn)輸成本持續(xù)增加。因港口、鐵路等制約運(yùn)輸?shù)囊蛩兀戏瞧?/span>油價(jià)格上漲（2月28日宣布95號(hào)汽油價(jià)格14.32蘭特/升）導(dǎo)致公路運(yùn)輸成本增加。有南非消息顯示，集裝箱港口操作費(fèi)用上調(diào)8.5%，具體為，20英尺集裝箱從1229蘭特上調(diào)至1343蘭特。2014年4月2日的BDI指數(shù)為1316點(diǎn)，雖然較3月20日1621點(diǎn)的高點(diǎn)有所回落，已經(jīng)徹底脫離了2月4日創(chuàng)下的幾年來(lái)新低1084點(diǎn)的制約性影響。

鉻礦開采無(wú)明顯增長(zhǎng)

南非礦工罷工還在持續(xù)。南非鉑金礦業(yè)罷工持續(xù)10周，鉑金減產(chǎn)已達(dá)到55萬(wàn)盎司。由于勞資雙方的差距太大，有分析預(yù)測(cè)罷工或持續(xù)到5月份。選鉑剩下的鉻礦（UG2）是南非鉻礦的重要增量，也是鉑金業(yè)的副產(chǎn)品，罷工持續(xù)意味著UG2產(chǎn)量減少。

南非雜礦明顯減少。不少鉻鐵廠家表示，自2013年10月份以后，南非粗粉、原礦數(shù)量減少表明，曾經(jīng)作為廢礦的雜礦來(lái)源日漸減少，同時(shí)表明南非鉻礦的開采量沒(méi)有大幅增長(zhǎng)。有南非鉻鐵廠表示，其自采礦石減產(chǎn)，冶煉用礦主要外采。

同時(shí)，土耳其鉻礦增長(zhǎng)也較為緩慢。多年來(lái)，中國(guó)每年進(jìn)口土耳其鉻礦的總量一直維持在170萬(wàn)~180萬(wàn)噸水平，2013年因曾經(jīng)廢棄不用的鉻礦也被買進(jìn)，才導(dǎo)致土耳其鉻礦的進(jìn)口量增長(zhǎng)近20萬(wàn)噸。

中國(guó)鉻鐵增產(chǎn)迅速

除新建鉻鐵產(chǎn)能快速增長(zhǎng)釋放外，繼電石、硅鐵等產(chǎn)能大量轉(zhuǎn)入生產(chǎn)鉻鐵后，硅錳、鎳鐵等產(chǎn)能從2014年開始也已縮小。據(jù)行業(yè)分析人士預(yù)計(jì)，中國(guó)年產(chǎn)100萬(wàn)噸的大型鉻鐵企業(yè)集團(tuán)可能會(huì)較預(yù)期時(shí)間提前出現(xiàn)。2014年的中國(guó)鉻鐵產(chǎn)量可能達(dá)到500萬(wàn)噸。匯率趨勢(shì)逆轉(zhuǎn)，會(huì)降低進(jìn)口鉻鐵的價(jià)格比較優(yōu)勢(shì)，從而為快速增產(chǎn)的國(guó)產(chǎn)鉻鐵騰出一些空間。

低迷3年的鉻礦價(jià)格使礦山開采的熱情下降，進(jìn)口貿(mào)易鉻礦商也已經(jīng)持續(xù)虧損了近兩年。如果沒(méi)有鉻礦開采和鉻礦貿(mào)易，缺乏緩沖的鉻鐵產(chǎn)業(yè)，是否會(huì)更加困難，須密切關(guān)注。