一是因為下游行業(yè)高端市場需求收縮，公司承接了部分市場化定價的產(chǎn)品支撐產(chǎn)量，公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)有所弱化；二是因為公司旗下青島特鋼二季度開始逐步調(diào)試投產(chǎn)，公司在二季度鐵礦價格高位時作了增量儲備，但這是一個階段性因素，目前基本已消化完畢；三是公司前三季度的研發(fā)投入比去年同期增長較多，主要用于卡脖子、以產(chǎn)頂進(jìn)等高端產(chǎn)品的研發(fā)，為未來搶占高端市場做好充分準(zhǔn)備。財務(wù)方面，年初至報告期末經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額增加80.14%，公司逐步有效消化存貨和應(yīng)收項目，經(jīng)營性凈現(xiàn)流有所提升。銷售、管理兩項期間費用同比分別下降了22.20%、1.56%；受可轉(zhuǎn)債發(fā)行的影響，財務(wù)費用有了一定幅度的增加。從資產(chǎn)負(fù)債率來看，三季度末公司負(fù)債率為61.28%，較年初有所改善；流動比率、速動比率也有較大改善，目前公司流動性及風(fēng)險抵御能力有所加強(qiáng)，為公司下一步收購兼并外延式擴(kuò)張?zhí)峁┝吮容^好的基礎(chǔ)。

三季度公司經(jīng)營雖然受到行業(yè)整體景氣度的影響，但公司在行業(yè)景氣低點仍能取得行業(yè)領(lǐng)先的業(yè)績，充分體現(xiàn)了公司的核心競爭力和弱周期屬性。四季度經(jīng)營環(huán)境會逐步改善。隨著國家相關(guān)經(jīng)濟(jì)政策的落地落實，國內(nèi)高端制造業(yè)持續(xù)升級以及進(jìn)口替代的迫切需求，我們認(rèn)為國內(nèi)特鋼需求仍有較為廣闊的增長空間，公司仍然堅定看好自身發(fā)展前景。當(dāng)前，立足自身發(fā)展，公司四季度將持續(xù)發(fā)力，一是瞄準(zhǔn)1550萬噸到 1600 萬噸產(chǎn)銷量目標(biāo)不變，力爭完成；二是盡快推動青島特 鋼續(xù)建項目達(dá)產(chǎn)達(dá)效。

根據(jù)公司十四五規(guī)劃，中信特鋼堅持以內(nèi)生增長和外延發(fā)展相結(jié)合，力爭在2025年實現(xiàn)2000萬噸整體規(guī)模。當(dāng)前時期，是行業(yè)的低谷期，是行業(yè)并購的一個機(jī)遇期，公司將積極參與上下游資源的整合，公司將在當(dāng)前這個行業(yè)相對低谷的時候，抓住機(jī)遇，加快并購的步伐，抓住一切機(jī)會把自己做大做優(yōu)做強(qiáng)，廣泛參與行業(yè)布局，以資本為紐帶，打造安全可控并創(chuàng)造價值的供應(yīng)鏈、金融鏈、服務(wù)鏈，構(gòu)建一個優(yōu)質(zhì)的“資本+制造+服務(wù)”的特鋼產(chǎn)業(yè)鏈生態(tài)圈。同時將積極穩(wěn)妥推進(jìn)國際化發(fā)展，在產(chǎn)業(yè)鏈與客戶端，尋求多元海外合作模式，提升公司科技創(chuàng)新能力與全球品牌影響力。公司專注特鋼領(lǐng)域，選擇的標(biāo)的幾個因素一是看是否符合公司的戰(zhàn)略；二是并購的標(biāo)的是否聚焦特鋼主業(yè)，是否與公司能形成協(xié) 同效應(yīng)，實現(xiàn) 1+1>2 的效果；三是能否進(jìn)一步提升公司在細(xì)分領(lǐng)域 的話語權(quán)；四是綜合評估投資回報。整體來講，公司并購會綜合考 量篩選，謹(jǐn)慎選擇，力求延續(xù)公司以往并購一家成功一家的戰(zhàn)果。