4月29日，在銀監會召開的2014年第一季度經濟金融形勢分析(電視電話)會上，銀監會主席尚福林指出，要加強重點領域風險防控，堅持“有保有控、區別對待”，避免“一刀切”式的抽貸、停貸、壓貸造成企業資金鏈斷裂。

在今年以來鐵礦石港口存量不斷創出新高、價格不斷下跌的情況下，監管層在鐵礦石融資領域中的“靴子”即將落地。

4月18日，銀監會下發銀監辦便函[2014]316號文《關于開展進口鐵礦石貿易融資情況快速調研的通知》(以下簡稱《通知》)。《通知》要求天津、河北、遼寧、上海、江蘇等在內的15家銀監局對轄內進口鐵礦石貿易融資情況進行分析。

“一般具有真實貿易背景的鐵礦石融資業務風險并不大，但資源價格波動會對銀行有影響，銀監會發文應是希望規范該業務的未來發展。從我們的調研結果來看，銀行對于產能過剩行業的融資比較審慎，大都采取了主動退出的策略。”接近銀監會人士對《中國經營報》記者表示。

銀監會的此次調研，并非今年來的首次行業風險警示。3月中旬，銀監會向銀監分局與地方法人銀行業等金融機構下發了相關指導意見，督陣徹查行業信貸風險。而此前，銀監會也頻頻發放對鋼貿行業授信風險的警示，嚴控鋼貿企業貸款風險點。銀監會在全國各行業拉開了風險警示的大幕。

虛假貿易套利存風險

根據《通知》要求，各局要展開相關調研，并填報《進口鐵礦石貿易融資風險監測統計表》。而此次報送范圍則包括：轄內國家開發銀行、進出口銀行分支機構，轄內國有商業銀行、股份制商業銀行，郵政儲蓄銀行分支機構，轄內城市商業銀行、農村商業銀行、農村合作銀行、農村信用社、村鎮銀行、外資法人銀行、外國銀行分行。

受到銀監會調查鐵礦石貿易融資，以及銀行未來可能大幅提高鐵礦石貿易信用證保證金比例的傳聞影響，4月28日，鐵礦石期貨迎來了一波大跌行情，截至當日收盤，主力1409合約跌幅4.52%，盤中跌幅一度達4.77%。

從去年開始，由于銀行收緊對鋼鐵等產能過剩行業的融資，鐵礦石貿易融資逐步興起。這種融資方式的操作流程是：鋼廠或貿易商等融資企業在簽訂鐵礦石進口合同之后，通過銀行開出的遠期信用證，在支付一定比例保證金后，由銀行代為支付貨款，礦石則發貨至鋼廠或貿易商手中，貨款在3~6個月以后償還即可。在此期間，如果鋼廠或貿易商等融資企業將到手的礦石變現，也就相當于獲得了一定期限的短期融資。

冠通期貨分析師嚴鵬飛告訴記者：“鐵礦石貿易融資的成本相對較低，在人民幣升值和境內外貸款息差存在的前提下，企業可以獲得較為可觀的套利空間。除了部分鋼廠之外，一些貿易商和投機性商人也參與其中。”

數據顯示，由于鐵礦石貿易融資規模的增長，今年第一季度鐵礦石進口量較去年上升20%，港口庫存量超越1億噸，達到兩年來的高點。

不過，由于2014年一季度鋼材需求不旺，價格持續不振，殃及鐵礦石期貨和現貨價格，今年以來兩者跌幅均超過了10%。分析人士認為，若鐵礦石價格持續下跌，將導致貨物價值降低，銀行要求追加相應保證金。此外，價格下跌還將導致交易虧損，企業掌控的資金縮水，進一步加重企業資金鏈負擔，甚至出現難以償債的局面。

“銀監會發文的意圖是打擊虛假貿易套利、防控鐵礦石價格下跌給銀行帶來的業務風險。未來銀行應采取提高鐵礦石貿易信用證保證金比例、控制信用證規模等措施，減少鐵礦石融資帶來的風險。”嚴鵬飛認為。

鐵礦石價格下跌空間有限

據悉，針對鐵礦石貿易融資的風險，一些銀行已經開始對鋼廠、貿易商等融資企業收緊了相關的貸款條件。

“今年以來，由于出現了個別鐵礦石貿易商破產而無法償還銀行貸款的情況，因此銀行在開展鐵礦石貿易融資業務時變得更加謹慎，很多銀行已經削減了對鋼廠和鐵礦石貿易商的信貸規模。”浙江省某期貨公司的一位高管告訴記者，“過去幾周，鐵礦石貿易信用證的保證金比例上升得比較快，由原來普遍的10%~20%升至30%，甚至更高。”

一些市場人士擔憂，銀監會發文調研鐵礦石融資，引發了市場恐慌情緒。未來若融資企業無法獲得更多融資，很可能會選擇拋售鐵礦石庫存以獲得現金，進而造成鐵礦石價格大幅下跌。

前述期貨公司高管認為，銀行不會一刀切斷鋼廠和貿易商的融資，迫使企業償債，因此企業拋售鐵礦石的可能性不大。“預計未來中小型鋼廠和貿易商面臨的融資壓力更大一些，而大型企業獲得融資相對容易。”

嚴鵬飛預計，短期內鐵礦石弱勢行情或將延續，中期由于監管層打壓虛假貿易套利，可能使得鐵礦石庫存減少，帶動價格回升。長期來看，鐵礦石價格仍將處于下行的趨勢。國泰君安期貨分析師付陽表示，“4月28日的大幅下跌基本將鐵礦石融資緊縮的風險釋放，750元附近是目前基本面下比較合理的水平，在這一水平下國內高成本礦將逐漸淡出市場。如不出現港口庫存集中拋庫，鐵礦石短期價格則應該會有所企穩。”