根據(jù)國(guó)內(nèi)金融數(shù)據(jù)服務(wù)商萬(wàn)得資訊(WIND)提供的數(shù)據(jù)顯示，A股2513家上市公司今年一季度共計(jì)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入6.48萬(wàn)億元(人民幣，下同)，同比增長(zhǎng)6%；實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)6003億元，同比增長(zhǎng)8%。值得注意的是，上述兩組數(shù)據(jù)對(duì)應(yīng)的增速分別小于去年一季度7.8%、10.7%的水平；亦低于去年全年9%和14%的平均增速。
對(duì)此，廣發(fā)證券策略分析師陳杰6日在接受中新社記者采訪時(shí)表示，這其中有經(jīng)濟(jì)周期的影響，特別是考慮到一季度中國(guó)國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)增速進(jìn)一步放緩。
國(guó)家統(tǒng)計(jì)局日前發(fā)布的最新數(shù)據(jù)顯示，一季度中國(guó)GDP同比增長(zhǎng)7.4%，創(chuàng)出自2012年四季度以來(lái)的新低；該增速比上年同期回落0.3個(gè)百分點(diǎn)，亦較2013年四季度回落0.3個(gè)百分點(diǎn)。
針對(duì)A股上市公司業(yè)績(jī)差于同期GDP的問(wèn)題，陳杰認(rèn)為，一季度GDP下滑幅度相對(duì)較小，其原因在于景氣相對(duì)較好的服務(wù)業(yè)在GDP中的占比越來(lái)越大，但在A股行業(yè)構(gòu)成中，服務(wù)業(yè)占比不大；另一方面，A股上市公司有很多處于地產(chǎn)投資產(chǎn)業(yè)鏈，隨著一季度地產(chǎn)投資明顯下行，這些公司的營(yíng)業(yè)收入也快速下滑，再加上高“經(jīng)營(yíng)杠桿”和“財(cái)務(wù)杠桿”的負(fù)效應(yīng)，使得A股盈利出現(xiàn)更大幅減速。
針對(duì)未來(lái)A股上市公司的盈利趨勢(shì)，陳杰表示，考慮官方推進(jìn)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型的決心，地產(chǎn)投資短期難以回升，而上市公司去杠桿仍有一個(gè)漫長(zhǎng)的等待過(guò)程，預(yù)計(jì)2014年上市公司在接下來(lái)三個(gè)季度的盈利增速將逐季下滑。
申銀萬(wàn)國(guó)策略分析師曾巖則相對(duì)樂(lè)觀，他提醒，若對(duì)上市公司的行業(yè)進(jìn)行細(xì)分，可以發(fā)現(xiàn)醫(yī)藥類等非周期行業(yè)表現(xiàn)整體好于鋼鐵等周期性行業(yè)，符合經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型的成長(zhǎng)性行業(yè)業(yè)績(jī)表現(xiàn)更突出，結(jié)合今年宏觀基本面來(lái)看，周期性行業(yè)出現(xiàn)業(yè)績(jī)拐點(diǎn)可能性不大，仍然處于慣性下滑通道中，而今年流動(dòng)性水平的寬松，有助于成長(zhǎng)性行業(yè)繼續(xù)保持業(yè)績(jī)穩(wěn)定增長(zhǎng)。
就具體行業(yè)方面，通信、電氣設(shè)備、傳媒等行業(yè)利潤(rùn)增幅在30%以上，增幅領(lǐng)先；其他行業(yè)增幅不高，鋼鐵行業(yè)在去年短暫扭虧后，今年一季度無(wú)法延續(xù)升勢(shì)，其利潤(rùn)同比下降75%，業(yè)績(jī)墊底。
對(duì)此，長(zhǎng)江證券鋼鐵業(yè)分析師王鶴濤表示，盡管上市鋼企普遍加強(qiáng)成本管控和降本增效的力度，但需求繼續(xù)回落導(dǎo)致一季度凈利潤(rùn)惡化；這再次表明，需求才是決定鋼鐵等中游制造業(yè)盈利波動(dòng)的根本因素。
對(duì)于未來(lái)的行業(yè)運(yùn)行，中國(guó)鋼鐵工業(yè)協(xié)會(huì)副會(huì)長(zhǎng)張長(zhǎng)富日前預(yù)測(cè)稱，進(jìn)入4月后，在季節(jié)等因素的影響下，后期鋼材需求會(huì)有緩慢增長(zhǎng)；但隨著國(guó)家加大節(jié)能減排、治理大氣污染的力度等改革措施推出，將進(jìn)一步推高鋼鐵企業(yè)生產(chǎn)成本；此外，企業(yè)普遍反映銀行加大對(duì)產(chǎn)能過(guò)剩行業(yè)的貸款控制，面臨資金緊張、融資成本高的問(wèn)題；預(yù)計(jì)二季度鋼鐵行業(yè)盈利狀況會(huì)好于一季度，但盈利水平難以大幅提高。
此外，上市房企的凈利潤(rùn)水平亦出現(xiàn)下滑，一季度凈利潤(rùn)增速為-4.8%，為歷史以來(lái)第二大降幅。申銀萬(wàn)國(guó)房地產(chǎn)分析師韓思怡指出，從2014年一季度的情況來(lái)看，上市房企銷售壓力較大，行業(yè)銷售回款同比減少8.9%；銷售的走淡亦導(dǎo)致投資支出增幅下降，一季度行業(yè)投資支出增速19.9%，遠(yuǎn)低于去年底46.9%的增速。考慮到行業(yè)面臨銷售及業(yè)績(jī)?cè)鏊俜啪彙⒚?/span>利率不斷下降、負(fù)債率不斷升高等挑戰(zhàn)，行業(yè)基本面短期難以改善。