國內(nèi)焦煤供應(yīng)端逐步寬松。2月下旬的煤礦事故對產(chǎn)量帶來影響,階段性供應(yīng)收緊大幅推高了市場煤價,蒙5原煤短期漲幅達(dá)到200元/噸。從調(diào)研來看,山西中南地區(qū)受到加強(qiáng)安全檢查政策的影響,尤其露天煤礦檢查頻繁,但實(shí)際對產(chǎn)量的影響較小,煤礦減產(chǎn)更多體現(xiàn)在內(nèi)蒙古烏海及周邊地區(qū)。隨著煤礦進(jìn)入復(fù)產(chǎn)階段,產(chǎn)量有望繼續(xù)回升至往年同期水平,即約5%及以上增幅空間。中長期而言,部分煤礦仍處在產(chǎn)能核增階段,下半年或?qū)⒙涞亍A硗猓袀€別煤礦通過整合資源來增擴(kuò)產(chǎn)能,未來產(chǎn)量會有小幅增加。
穩(wěn)定煤炭生產(chǎn)供應(yīng)政策仍將延續(xù)。今年以來國家發(fā)改委等部門多次提及穩(wěn)定煤炭生產(chǎn)供應(yīng)。從全國產(chǎn)量來看,1—2月國內(nèi)原煤產(chǎn)量7.3億噸,同比增加5.8%,日均產(chǎn)量1244萬噸,繼續(xù)保持較快增產(chǎn)節(jié)奏。2023年,山西、陜西、內(nèi)蒙古地區(qū)產(chǎn)量仍有較大增幅。根據(jù)政府公布的文件,山西、內(nèi)蒙古今年目標(biāo)產(chǎn)量分別為13.65億噸、12.5億噸,合計同比增量超1.2億噸,保供穩(wěn)價政策下,年內(nèi)煤炭產(chǎn)量仍將保持較快增加速度。
焦化廠利潤改善,補(bǔ)庫仍較謹(jǐn)慎。前期入爐煤成本的上漲壓縮了焦企利潤,據(jù)調(diào)研的部分焦企反饋,得益于自有煤礦在原料端更好的保障,利潤端壓力較小,一段時間以來基本維持高開工。山西孝義等部分地區(qū)因環(huán)保階段性限產(chǎn)對產(chǎn)量有一定影響,從焦化廠開工來看,17日230家焦化廠產(chǎn)能利用率74.54%,周增加0.3個百分點(diǎn),近兩周基本持穩(wěn)。近日焦煤價格回落,焦企利潤回升,17日統(tǒng)計的獨(dú)立焦企利潤為27元/噸,周增加17元/噸。同時,當(dāng)前焦企庫存明顯處于偏低位,開工有望維持或小幅增加。但對焦煤影響來說,焦企補(bǔ)庫較為謹(jǐn)慎,為避免價格大幅波動的影響,自去年下半年開始,焦企原料可用天數(shù)基本位于12—14天,僅在假期前會有適當(dāng)增庫,因此開工變化對焦煤的驅(qū)動或較為有限。
鋼材旺季消費(fèi)初現(xiàn),終端需求有支撐。截至3月16日,當(dāng)周螺紋鋼消費(fèi)350萬噸,周環(huán)比降6.7萬噸,但連續(xù)兩周處于同比高位水平,周產(chǎn)量為304萬噸,周環(huán)比基本持平,庫存降幅46萬噸,旺季或能維持當(dāng)前去庫節(jié)奏。出口方面,海外熱軋卷板等鋼材價格持續(xù)上漲,出口需求增幅明顯,1—2月我國累計鋼材出口數(shù)量1219萬噸,同比增加49%,當(dāng)前內(nèi)外價差下出口拉動或繼續(xù)存在。
2020年國內(nèi)粗鋼產(chǎn)量達(dá)到峰值,此后連續(xù)兩年產(chǎn)量環(huán)比下降。從政策端來看,今年粗鋼產(chǎn)量或仍繼續(xù)走低。根據(jù)統(tǒng)計局公布的數(shù)據(jù),1—2月中國粗鋼產(chǎn)量16870萬噸,同比增長5.6%,生鐵產(chǎn)量14426萬噸,同比增長7.3%。考慮到去年下半年粗鋼產(chǎn)量水平偏低,當(dāng)前持續(xù)增加的粗鋼產(chǎn)量使得市場對限產(chǎn)擔(dān)憂增加,進(jìn)而影響市場看多情緒。
綜上所述,進(jìn)口焦煤將延續(xù)穩(wěn)中有升的局面,國內(nèi)焦煤生產(chǎn)恢復(fù)將緩解前期緊張局面,山西、蒙古口岸等地煤逐漸向事故前價格水平靠攏。近兩周成材消費(fèi)維持在同比較高位,終端需求仍對原料價格有支撐,但鋼廠基于當(dāng)前庫存水平及謹(jǐn)慎經(jīng)營角度考慮,原料補(bǔ)庫意愿較為一般,價格向上驅(qū)動不強(qiáng)。近日煤焦盤面出現(xiàn)大幅回調(diào),價格風(fēng)險得以釋放,從當(dāng)前日均鐵水237.6萬噸的產(chǎn)量看,下游消費(fèi)支撐仍在,短期焦煤供需難言寬松,出現(xiàn)趨勢下行概率較小,預(yù)計焦煤主力合約在1800元/噸左右有較強(qiáng)支撐。風(fēng)險方面,關(guān)注限產(chǎn)及海外風(fēng)險擴(kuò)散。