高盛在報告中指出，每年一季度往往會出現(xiàn)受天氣影響的鐵礦石供應(yīng)下滑以及中國鋼鐵板塊需求上升，然而今年鐵礦石價格已經(jīng)下跌21%，而中國港口鐵礦石庫存上升到1.09億噸的歷史高位。因此，進(jìn)入第二季度，市場面臨著庫存高企、今年余下時間需求上升空間有限的情況。高盛認(rèn)為，在當(dāng)前季度以及進(jìn)入下半年，鐵礦石結(jié)構(gòu)性過剩將會變得越來越嚴(yán)重。

高盛預(yù)計今年進(jìn)口供應(yīng)過剩約為7700萬噸，2015年升至1.45億噸。進(jìn)口價格下跌將會最終沖擊中國國內(nèi)價格，迫使沿海以及完全暴露在進(jìn)口競爭之下的一些小礦關(guān)停。高盛預(yù)計這一次關(guān)停將是永久性的。不過市場可能會繼續(xù)低估競爭水平，無法真實反映國內(nèi)需求與海外供給之間不斷擴(kuò)大的差距。

當(dāng)市場轉(zhuǎn)向結(jié)構(gòu)性供給過剩，中國的高成本礦能夠提供多大的成本支撐目前尚未可知。由于2012年下半年的調(diào)整過于短暫，我們無法從中探知中國產(chǎn)商這一次會如何做出反應(yīng)。這就導(dǎo)致國內(nèi)外預(yù)期出現(xiàn)巨大分歧：中國業(yè)內(nèi)認(rèn)為國內(nèi)供給將會進(jìn)一步擴(kuò)張，而海外參與者預(yù)計中國將大規(guī)模關(guān)停。高盛認(rèn)為，關(guān)停規(guī)模應(yīng)該是相對有限的，因為沿海地區(qū)一些小礦的關(guān)停將會部分被沿海和內(nèi)地其他新項目所部分抵消，而且中國鐵礦石行業(yè)將會想辦法通過提高機械化程度和提高勞動生產(chǎn)率來提升競爭力。從這個角度來講，高盛認(rèn)為中國的成本曲線并不會阻止進(jìn)口鐵礦石價格在2015年跌破100美元大關(guān)。