大公評級近日下調中國鐵路物資有限公司（下稱“中國鐵物”）主體信用評級由AAA至AA+，展望也從“穩定”下調為“負面”；同時該公司發行的總計38億元的三期中票債項評級也均由AAA下調至AA+，評級展望調整為“負面”。

大公評級在其評級報告中表示，（評級下調）反映了鋼鐵及相關行業的風險加劇，2013年公司大幅虧損，有息債務規模增幅較大，資產負債率上升較快且處于極高水平，短期償債壓力加大。

不過鑒于中國鐵物在中國鐵路有品供應市場持續保持明顯領先地位，公司是中國最大的鐵路建設部管甲供物資服務商及中國唯一鐵路大維修用鋼軌供應商等有利因素，該公司評級仍然處于AA+評級。

從公司收入來看，公司鐵路物資供應鏈服務業務和鋼鐵供應鏈集成服務業務是其核心業務，也是公司收入和利潤的主要來源，但兩項業務受宏觀經濟環境以及鋼貿等影響，2013年均有明顯下行。其中鐵路物資供應鏈服務業務實現營收631.07億元，同比下降6.38%；受鋼鐵行業持續低迷影響，相關風險已由鋼貿延伸至鋼鐵生產及煤炭貿易企業，公司鋼鐵供應鏈集成服務業務收入992.45億元，同比下降38%。

2014年一季度，公司營收持續下降。一季度營業收入287.78億元，同比降低37.31%，公司鋼鐵供應鏈集成服務業務收入150.17億元，同比下降48.85%，公司毛利潤降低26.79%。

2014年3月，中國鐵物撤回上市申請，上市進程中止使得公司在短期內無法通過股權融資獲取營運資金以及改善業務運營和資金周轉，公司融資壓力上行。

而同時，受下游客戶資金趨緊影響，公司應收賬款大幅增加。2013年應收賬款同比增長36.73%，應收賬款和存貨周期效率繼續降低，而流動資產中的貨幣資金則持續減少。

從債務結構來看，中國鐵物負債結構主要是短期流動負債為主，而且資產負債率上升較快，短期償債壓力較大。

大公的評級報告顯示，截至2014年3月，公司一年內需償還債務總額為449.82億元，占其有息債務結構的75%。

而且從現金流來看，2013年公司經營性現金流為凈流出100億，公司下游客戶資金趨緊導致銷售回款速度降低，資產周轉減速，資金占用時間變長，經營活動現金流量凈額為負，對債務償還的保障能力下降。