美股方面，三大美股股指大幅下挫后周五反彈收復(fù)“部分失地”。標(biāo)普500指數(shù)和納指全周跌超2%，為連續(xù)第四周下跌，其中，標(biāo)普500指數(shù)本周累跌2.27%，納指本周累跌2.43%；道指本周累跌3.07%，創(chuàng)自2023年3月以來(lái)的最差單周表現(xiàn)；羅素2000小盤(pán)股指本周累跌1.51%。
科技股“七巨頭”本周多數(shù)下挫，其中，特斯拉跌4.83%，谷歌跌4.70%。Meta跌2.80%，微軟跌1.21%，亞馬遜跌0.65%，蘋(píng)果跌10.7%，英偉達(dá)累計(jì)上漲7.97%。
歐股方面，受地緣政治沖突影響，歐洲STOXX 600指數(shù)本周累跌1.22%，連續(xù)兩周下挫，創(chuàng)年內(nèi)最大單周跌幅；德國(guó)DAX指數(shù)本周累計(jì)下跌0.10%；法國(guó)CAC指數(shù)全周跌1.14%，英國(guó)富時(shí)100指數(shù)本周跌0.55%。
亞太股市方面，韓國(guó)KOSPI綜合指數(shù)全周漲0.11%至2566.36點(diǎn)；隨著市場(chǎng)對(duì)日本央行加息預(yù)期走強(qiáng)，日經(jīng)225指數(shù)全周收漲0.45%；印度SENSEX30指數(shù)本周累計(jì)下跌0.68%。
外匯市場(chǎng)方面，美元指數(shù)本周整體呈現(xiàn)沖高回落趨勢(shì)，一度攀升至104關(guān)口上方后回落，本周收于103.7，累計(jì)跌幅達(dá)到0.15%，連續(xù)第二周收跌。非美貨幣方面，歐元、英鎊、澳元兌美元漲勢(shì)漸止，歐元兌美元全周累計(jì)上漲0.44%，至1.088；日元兌美元下挫0.4%，至148.64。
商品方面，美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)走軟以及通脹數(shù)據(jù)降溫推升市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)年內(nèi)降息的預(yù)期，黃金歷史性地進(jìn)入每盎司3000美元時(shí)代，紐交所黃金期貨價(jià)格最高觸及3017.10美元／盎司的歷史高位，本周累計(jì)漲2.73%；現(xiàn)貨黃金本周首次漲破3000美元／盎司整數(shù)位心理關(guān)口，本周漲2.65%。白銀本周也大幅上漲，紐交所白銀期貨價(jià)格本周漲4.74%，報(bào)34.37美元／盎司；現(xiàn)貨白銀收?qǐng)?bào)33.799美元／盎司，本周累計(jì)漲3.88%。
在供應(yīng)端維持收緊、需求端逐步復(fù)蘇的背景下，國(guó)際油價(jià)本周呈現(xiàn)震蕩走勢(shì)，全周小幅收漲但仍位于低位，紐約WTI原油全周漲0.22%至67.19美元／桶，倫敦ICE布倫特原油全周漲0.41%至70.65美元／桶。
下周，全球投資者將迎來(lái)“超級(jí)央行周”，日本央行、美聯(lián)儲(chǔ)、瑞士央行、瑞典央行和英國(guó)央行等將陸續(xù)公布利率決議，此外，包括騰訊、美團(tuán)、小米以及拼多多在內(nèi)的多家熱門中概股都將公布財(cái)報(bào)，英偉達(dá)GTC大會(huì)來(lái)襲或均對(duì)市場(chǎng)后續(xù)走勢(shì)產(chǎn)生重要影響。
美聯(lián)儲(chǔ)議息會(huì)議來(lái)襲
美聯(lián)儲(chǔ)將于北京時(shí)間3月20日（周四）凌晨2點(diǎn)公布利率決議，本次FOMC會(huì)議美聯(lián)儲(chǔ)將更新利率預(yù)測(cè)“點(diǎn)陣圖”和經(jīng)濟(jì)預(yù)期摘要，美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾將在公布決議半小時(shí)后召開(kāi)新聞發(fā)布會(huì)。
目前市場(chǎng)普遍預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)將在3月“按兵不動(dòng)”將聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間維持在4.25%至4.5%不變，以觀察經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的變化并評(píng)估經(jīng)濟(jì)前景。盡管美國(guó)通脹2月出現(xiàn)降溫趨勢(shì)但仍存隱憂，關(guān)稅對(duì)通脹的影響尚未完全顯現(xiàn)，疊加經(jīng)濟(jì)衰退風(fēng)險(xiǎn)加劇，美聯(lián)儲(chǔ)后續(xù)降息路徑或陷入“兩難局面”。
根據(jù)芝商所“美聯(lián)儲(chǔ)觀察工具”顯示，美聯(lián)儲(chǔ)3月維持利率不變的概率為98%，6月降息25個(gè)基點(diǎn)的概率為57.7%，目前預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)今年將進(jìn)行三次每次25個(gè)基點(diǎn)的降息。
國(guó)盛證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家熊園表示，2月下旬以來(lái)，市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)降息的預(yù)期連續(xù)反彈，從1次升至3次。但當(dāng)前3次的降息預(yù)期屬于偏高水平，后續(xù)若衰退預(yù)期逐步被證偽，疊加二次通脹壓力，市場(chǎng)降息預(yù)期可能再度下調(diào)，2025年美聯(lián)儲(chǔ)降息1至2次是基準(zhǔn)情景。
中金公司研究部宏觀分析師肖捷文表示，美聯(lián)儲(chǔ)或?qū)⒃?月18至19日的議息會(huì)議上“按兵不動(dòng)”，決策者或?qū)⑾抡{(diào)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)測(cè)，同時(shí)上調(diào)通脹預(yù)測(cè)。
肖捷文認(rèn)為，在3月議息會(huì)議上，鮑威爾大概率不會(huì)對(duì)上半年降息給出指引，而是強(qiáng)調(diào)要在不確定性的“風(fēng)暴”中繼續(xù)保持定力與謹(jǐn)慎。當(dāng)前美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)雙重目標(biāo)中的通脹風(fēng)險(xiǎn)關(guān)注度明顯更大，這意味著即便美國(guó)經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險(xiǎn)增加，美聯(lián)儲(chǔ)也可能要再謹(jǐn)慎等待并觀察，預(yù)計(jì)下次降息或要等到第三季度。
巴克萊首席美國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家馬克·賈農(nóng)（Marc Giannon）表示，受貿(mào)易和關(guān)稅政策不確定性的影響，美聯(lián)儲(chǔ)需要在美國(guó)通脹壓力與經(jīng)濟(jì)放緩之間權(quán)衡政策。盡管通脹仍較高，但由于就業(yè)市場(chǎng)疲軟和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩，預(yù)計(jì)FOMC將在2025年6月和9月分別降息25個(gè)基點(diǎn)，將政策利率降至3.75%-4.00%之間后按下暫停鍵，直到通脹出現(xiàn)明確回落趨勢(shì)。預(yù)計(jì)2026年3月，美聯(lián)儲(chǔ)可能重新開(kāi)始降息進(jìn)程，2026年全年共降息三次，使政策利率回歸3.00至3.25%的長(zhǎng)期中性水平。
日本央行公布利率決議
北京時(shí)間3月18日，日本央行將公布最新利率決議，下午14:30日本央行行長(zhǎng)植田和男召開(kāi)貨幣政策新聞發(fā)布會(huì)。
1月，日本央行將政策利率從0.25%上調(diào)至0.5%水平，為該行時(shí)隔半年再次加息，市場(chǎng)普遍預(yù)計(jì)本次會(huì)議日本央行將維持利率不變，將關(guān)注植田和男會(huì)否釋放“鷹派信號(hào)”，可能會(huì)推動(dòng)日元進(jìn)一步走強(qiáng)。
因日本工資增長(zhǎng)趨勢(shì)依然強(qiáng)勁，市場(chǎng)對(duì)日本央行今年降息的預(yù)期持續(xù)升溫。目前經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)期，日本央行最有可能在7月加息25個(gè)基點(diǎn)，將政策利率上調(diào)至0.75%。市場(chǎng)預(yù)期，到12月底，日本央行的累計(jì)加息幅度可能達(dá)到31.4個(gè)基點(diǎn)。
日本新京市央行研究所（Shinkin Central Bank Research Institute)高級(jí)經(jīng)濟(jì)學(xué)家津田拓美（Takumi Tsunoda)認(rèn)為，由于日元貶值趨勢(shì)漸止，進(jìn)口價(jià)格上漲的壓力有所緩解，日本央行加息的緊迫性有所下降，預(yù)計(jì)日本央行仍將在7月加息，屆時(shí)本財(cái)年的工資談判結(jié)果已經(jīng)可以通過(guò)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)得到確認(rèn)，日本央行可以根據(jù)更完整的數(shù)據(jù)評(píng)估通脹和經(jīng)濟(jì)狀況。
今年1月日本勞工基本工資同比增長(zhǎng)3.1%，創(chuàng)下自1992年10月以來(lái)最大漲幅，名義工資增速放緩至2.8%，連續(xù)37個(gè)月保持增長(zhǎng)，但實(shí)際工資下降1.8%，表明物價(jià)上漲勢(shì)頭加速，日本央行進(jìn)一步加息預(yù)期強(qiáng)化。
日本1月通脹超預(yù)期上行，日本1月份核心CPI同比上漲3.2%，高于上月的3%和經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)期的3.1%，創(chuàng)下2023年6月以來(lái)的最高水平。
英偉達(dá)GTC大會(huì)
當(dāng)?shù)貢r(shí)間3月17日至21日，英偉達(dá)將在美國(guó)加州圣何塞舉辦年度GTC大會(huì)。
據(jù)公司官網(wǎng)顯示，本次GTC大會(huì)將會(huì)有超過(guò)1000場(chǎng)演講、300多場(chǎng)現(xiàn)場(chǎng)展示，涉及領(lǐng)域涵蓋半導(dǎo)體芯片、人形機(jī)器人、網(wǎng)絡(luò)安全、醫(yī)療、自動(dòng)駕駛等。其中，“醫(yī)療保健／生命科學(xué)”相關(guān)活動(dòng)數(shù)量依舊占據(jù)第一（112場(chǎng)），第二、第三分別是“汽車／運(yùn)輸”（66場(chǎng)）與“高性能計(jì)算／科學(xué)計(jì)算”（61場(chǎng)）。
分析師普遍認(rèn)為，英偉達(dá)的硬件更新仍將是GTC大會(huì)的一大亮點(diǎn)。市場(chǎng)期待英偉達(dá)能推出新一代芯片Blackwell Ultra GB300和B300系列。
據(jù)市場(chǎng)人士分析，由于功耗和散熱需求更高，英偉達(dá)將棄用傳統(tǒng)氣冷方案，全面導(dǎo)入水冷技術(shù)，這不僅將推動(dòng)水冷板和水冷快接頭的用量激增，還標(biāo)志著“二次冷革命”的到來(lái)。
富國(guó)銀行的分析師認(rèn)為，英偉達(dá)預(yù)計(jì)還將公布其下一代AI芯片架構(gòu)平臺(tái)Vera Rubin相關(guān)的更多細(xì)節(jié)信息。
分析師預(yù)計(jì)該產(chǎn)品線將于2027 年發(fā)布，產(chǎn)品可能會(huì)進(jìn)一步突破GPU設(shè)計(jì)的界限，其中一個(gè)關(guān)鍵升級(jí)是 HBM4E（高帶寬內(nèi)存）堆棧的增加。相比于當(dāng)前及前幾代產(chǎn)品通常采用的 8個(gè)HBM堆棧，Vera Rubin 可能會(huì)使用 12個(gè)HBM4E堆棧，這意味著內(nèi)存容量和帶寬都會(huì)有大幅度提升。總內(nèi)存可能達(dá)到576GB，這對(duì)處理復(fù)雜AI任務(wù)、訓(xùn)練更大規(guī)模的模型，以及提升數(shù)據(jù)吞吐量至關(guān)重要。
此外，云與互聯(lián)網(wǎng)線上中文專場(chǎng)（北京時(shí)間3月18日9:30 - 17:00）同樣被市場(chǎng)高度關(guān)注。本次專場(chǎng)匯聚了國(guó)內(nèi)多家云與互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)，包括字節(jié)跳動(dòng)、火山引擎、阿里云、百度、螞蟻集團(tuán)、京東、美團(tuán)、快手、百川智能、賴耶科技以及Votee AI。
他們將分享在大語(yǔ)言模型、多模態(tài)大語(yǔ)言模型、數(shù)據(jù)科學(xué)等領(lǐng)域的前沿進(jìn)展，展示如何采用軟硬件協(xié)同優(yōu)化方法實(shí)現(xiàn)生產(chǎn)級(jí)AI的性能和效率提升。
富國(guó)銀行的分析師稱，通過(guò)復(fù)盤(pán)歷史數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，在英偉達(dá)舉辦GTC期間，其股價(jià)通常表現(xiàn)強(qiáng)勁。在大會(huì)舉行的當(dāng)周及隨后的兩周內(nèi)，英偉達(dá)股價(jià)平均漲幅比費(fèi)城半導(dǎo)體指數(shù)高出7%和2.4%，平均漲幅分別達(dá)到6.4%和4.5%。在當(dāng)前市場(chǎng)對(duì)于科技股信心明顯不足的情況下，英偉達(dá)能否提振信心顯得更為重要。