17日晚間，寶鋼股份發布公告，擬斥資90億元入股馬鋼有限，交易完成后將持有其49%股權。值得注意的是，截至2024年末，馬鋼有限營收706.60億元，凈利潤卻為-40.51億元，其虧損額占馬鋼股份虧損總額的86.95%。

由于馬鋼股份、馬鋼有限為寶鋼股份控股股東中國寶武的間接控股子公司，此次交易構成關聯交易。

寶鋼股份表示，馬鋼股份是中國單個生產基地最大的鋼鐵生產和銷售商之一，形成了“特鋼、輪軸、長材、板材”四大產品結構。此次關聯交易有助于寶鋼股份“成為全球最具競爭力的鋼鐵企業、成為最具投資價值的上市公司”的發展愿景，符合公司的戰略規劃，能夠發揮本公司專業板塊競爭優勢，有效提升雙方競爭力，實現協同聯動發展并利益共享，進一步提升區域市場影響力和競爭力。

從雙方公布的財務數據來看。寶鋼股份2023年末經審計資產總額高達3760.51億元，歸屬于上市公司股東的凈資產為200.325億元；2023年度經審計營業收入達3445.00億元，歸屬于上市公司股東的凈利潤為119.44億元，公司尚未公告2024年業績，但截至2024年三季度，公司凈利潤為58.82億元，在行業下行期依然展現出較強的盈利能力。而馬鋼股份在行業下行期則表現不佳，截至2024年度經審計營業收入為818.17億元，歸屬于母公司所有者凈利潤為-46.59億元，2022年至2024年虧損總額超過68億元。

此次交易具體內容為，寶鋼股份擬以51.39億元現金收購馬鋼股份持有的馬鋼有限35.42%股權，同步以38.61億元現金對馬鋼有限進行增資，投資總額或達90億元。

根據評估公司的評估結果，截至2025年2月28日，資產基礎法下馬鋼有限凈資產評估值為145.06億元，相較于經審計合并報表歸屬于母公司股東的凈資產125.29億元，評估增值19.77億元，增值率15.78%；相較于經審計單體報表凈資產賬面價值100.77億元，評估增值44.29億元，增值率43.95%。

對于馬鋼股份而言，雖然持有馬鋼有限的股權由100%下降至51%，但仍保持控股地位，公司仍將保持對馬鋼有限的控股權，保持對該公司的并表。同時通過寶鋼股份入股，有助于優化資本結構、增強資本實力，為后續發展提供資金支持。且可借助寶鋼股份的資源與優勢，推進馬鋼有限在管理模式、商業模式等方面的革新，促進其提高核心競爭力和綜合實力。

寶鋼股份入股馬鋼有限這一虧損資產，也推動了鋼鐵行業整合，將對雙方企業以及整個鋼鐵行業格局產生深遠影響，或對行業發展帶來新的活力。

但鋼鐵行業下行周期尚未結束，這一交易也面臨諸多挑戰。如何有效整合雙方的企業文化、管理體系以及業務流程，實現真正的協同效應，是擺在寶鋼股份面前的一道難題。此外，鋼鐵行業市場環境復雜多變，原材料價格波動、市場需求變化等因素，都可能對馬鋼有限的未來業績產生影響。