進入21世紀(jì)后，全球經(jīng)濟持續(xù)增長，中國等新興市場國家能源消費增長較快，石油及天然氣價格持續(xù)上漲，各國紛紛調(diào)整能源政策，再次將煤炭行業(yè)的健康穩(wěn)定發(fā)展納入本國的能源發(fā)展戰(zhàn)略。同時，清潔煤技術(shù)的研究開發(fā)取得較大成果，使得煤炭轉(zhuǎn)變?yōu)楸容^干凈、高效和廉價的能源。

2013年中國煤炭產(chǎn)量為36.8億噸，是全球最大的產(chǎn)煤國，產(chǎn)量接近全球煤炭產(chǎn)量的一半；由于中國是煤炭凈進口國，所以還是全球最大的煤炭消費國。因此，中國有條件、也應(yīng)該在全球煤炭市場體系中起主導(dǎo)地位。因此，需要構(gòu)建中國多層次的煤炭市場體系，可以采取循序漸進的原則，在基本的條件成熟后，實現(xiàn)真正的市場定價和供求平衡

最近，中國煤炭生產(chǎn)企業(yè)的股價可謂慘不忍睹。相比它們的最高峰時期，幾乎都跌了70%以上。除了中國股市大系統(tǒng)低迷之外，一個重要的原因是，由于環(huán)保與轉(zhuǎn)型的壓力下，投資人士看淡煤炭企業(yè)的前景。事實上，這可能是一個極大的誤區(qū)。煤炭有可能重新成為投資者值得信賴的行業(yè)。

煤炭依然重要

進入21世紀(jì)后，由于國際石油價格居高不下，煤炭的重要作用又得以重新發(fā)揮，國際能源組織根據(jù)目前的趨勢，認(rèn)為煤炭有可能在2017年以后取代石油成為世界最主要的能源。另一方面，隨著清潔煤等新技術(shù)的出現(xiàn)，煤炭將重新成為能源市場的重要組成部分。對于中國來說，煤炭對其能源安全更是具有非常重要的戰(zhàn)略意義

雖然在20世紀(jì)60年代，石油就取代煤炭成為世界最主要的能源，但是煤炭作為傳統(tǒng)的化石燃料，仍在全球能源消費結(jié)構(gòu)中一直維持著較為重要的地位。進入21世紀(jì)后，由于國際石油價格居高不下，煤炭的重要作用又得以重新發(fā)揮，國際能源組織根據(jù)目前的趨勢，認(rèn)為煤炭有可能在2017年以后取代石油成為世界最主要的能源。另一方面，隨著清潔煤等新技術(shù)的出現(xiàn)，煤炭將重新成為能源市場的重要組成部分。對于中國來說，煤炭對其能源安全更是具有非常重要的戰(zhàn)略意義。

煤炭作為價格相對低廉、但體積龐大的大宗能源商品，運輸成本較高，運費占煤炭價格的比重較大，因此國際煤炭市場具有非常強的地域性特點。根據(jù)目前的全球煤炭生產(chǎn)消費格局可以將國際煤炭市場分為北美、歐洲和亞太三個主要區(qū)域市場。傳統(tǒng)上國際煤炭市場交易多以長期協(xié)議為主，但是由于近年來國際原油價格持續(xù)上漲，現(xiàn)貨貿(mào)易開始出現(xiàn)，而且隨著網(wǎng)絡(luò)電子交易平臺的發(fā)展和普及而逐漸成為市場的主流交易方式。

現(xiàn)貨貿(mào)易的普及帶來煤炭市場價格波動的加劇，為了規(guī)避市場風(fēng)險，相關(guān)的衍生產(chǎn)品開始出現(xiàn)，煤炭期貨合約和場外交易的互換合約成為主要的風(fēng)險規(guī)避工具和手段。但是，由于煤炭市場存在的固有問題，比如品質(zhì)標(biāo)準(zhǔn)不統(tǒng)一、遠(yuǎn)洋運輸?shù)倪\費差異較大等，煤炭期貨合約價格并沒有成為國際煤炭市場定價的最主要參考基準(zhǔn)，反而是各類煤炭價格指數(shù)為各層次的煤炭交易提供了定價參考基準(zhǔn)。

目前，國內(nèi)煤炭行業(yè)受到中國經(jīng)濟增長放緩、行業(yè)周期性調(diào)整、霧霾治理的影響，出現(xiàn)產(chǎn)能過剩和市場疲軟的現(xiàn)象。以往的粗放瘋狂擴張，坐地數(shù)錢的風(fēng)光不再。然而，無論如何，煤炭是中國能源體系的中流砥柱，也是中國相對能夠自給而且較為廉價的能源。目前中國近66%左右的一次能源需求由煤炭來滿足，在可預(yù)見的20年內(nèi)煤炭仍將是中國能源消費構(gòu)成中最重要的組成部分。

朝前看，中國煤炭行業(yè)面臨一個非常不相同的市場和發(fā)展環(huán)境，行業(yè)發(fā)展需要改變粗放擴張，需要開始精打細(xì)算，通過整合和提高管理效率，并且在市場管理和交易體系上下功夫。目前，國內(nèi)已經(jīng)形成了廣州、秦皇島、太原等三個區(qū)域煤炭交易中心，除了電煤以外的其他煤炭交易都采取市場化定價機制。但是，電煤作為煤炭市場最主要的組成部分，仍然受到煤電聯(lián)動機制的約束。國內(nèi)煤炭市場改革的目標(biāo)是構(gòu)建包括長期合同、現(xiàn)貨交易、期貨交易和場外交易的多層次、全方位的市場體系，并且在全球煤炭市場和價格體系中起主導(dǎo)作用。

國際煤炭市場格局

傳統(tǒng)的主要煤炭消費國家中，除了美國外，歐洲國家近年來煤炭消費有逐漸回升的勢頭。未來的煤炭消費國將主要集中在電力和鋼鐵行業(yè)發(fā)展規(guī)模日益龐大的中國和印度等新興市場國家

進入21世紀(jì)后，全球經(jīng)濟持續(xù)增長，中國等新興市場國家能源消費增長較快，石油及天然氣價格持續(xù)上漲，各國紛紛調(diào)整能源政策，再次將煤炭行業(yè)的健康穩(wěn)定發(fā)展納入本國的能源發(fā)展戰(zhàn)略。同時，清潔煤技術(shù)的研究開發(fā)取得較大成果，使得煤炭轉(zhuǎn)變?yōu)楸容^干凈、高效和廉價的能源。中國2011年超過日本成為最大煤炭進口國，印尼超過澳大利亞成為最大煤炭出口國。目前，主要煤炭生產(chǎn)國仍是中國、美國、澳大利亞、加拿大、印尼和印度等；傳統(tǒng)的主要煤炭消費國家中，除了美國外，歐洲國家近年來煤炭消費有逐漸回升的勢頭。未來的煤炭消費國將主要集中在電力和鋼鐵行業(yè)發(fā)展規(guī)模日益龐大的中國和印度等新興市場國家。

煤炭資源的分布狀況決定了國際煤炭市場的格局，美國煤炭儲量最多，品質(zhì)也最好，煤炭產(chǎn)量相對穩(wěn)定；俄羅斯和中國的煤炭儲量緊隨其后，但俄羅斯資源豐富，煤炭在其能源消費結(jié)構(gòu)中的比例不大，以出口供應(yīng)歐洲地區(qū)消費為主，中國則由于油氣資源相對不豐裕，煤炭是最主要的能源供應(yīng)來源。澳大利亞、南非、印度等煤炭儲量也較為豐富，但前兩者都是以出口為主，后者則主要供應(yīng)本國。國際煤炭貿(mào)易量相對于消費量而言規(guī)模很小，主要依賴遠(yuǎn)洋運輸來進行，部分國際煤炭貿(mào)易也通過內(nèi)陸邊境貿(mào)易的方式通過鐵路進行運輸。但是，目前絕大部分國際煤炭貿(mào)易主要是通過干散貨船遠(yuǎn)洋運輸來進行的。

隨著煤炭在世界能源結(jié)構(gòu)中的變化，全球煤炭貿(mào)易發(fā)展也隨之經(jīng)歷了幾次較大的波動。二戰(zhàn)以后，隨著全球煤炭生產(chǎn)消費格局的演化和遠(yuǎn)洋航運市場的發(fā)展，逐漸形成了太平洋和大西洋兩大區(qū)域市場。目前煤炭海運的主要流向是：①太平洋，從澳大利亞東海岸運往東亞等；從美國東海岸運往東亞；從中國東部沿海向日本、韓國運輸。②大西洋，從美國西海岸橫渡大西洋運往歐洲。③印度洋，從南非越印度洋運往亞太地區(qū)或由澳大利亞越過好望角運往歐洲。

在2003年之前，中國一度是全球第二大煤炭出口國。但是隨著中國對煤炭征收出口稅和國內(nèi)需求的不斷增加，2009年中國首次成為煤炭凈進口國，2011年，中國煤炭進口量接近3億噸，成為全球第一大煤炭進口國，使得原有國際煤炭貿(mào)易均衡被打破，直接導(dǎo)致了煤炭貿(mào)易流向的大轉(zhuǎn)變。亞太地區(qū)其他主要煤炭進口國被迫從南非進口煤炭以平衡市場供求，這就意味著更長的航行時間、船隊效率的降低和更高的運輸費用。這也是自2007年以來，國際煤炭市場價格大幅飆升的原因之一。

多層次市場體系

目前，國際煤炭市場已經(jīng)形成了以中長期合同為主導(dǎo)，招標(biāo)采購為輔，現(xiàn)貨和期貨等其他交易形式為補充，場內(nèi)、場外多種交易方式并存的局面。但是由于現(xiàn)有交易體系仍存在較大的局限性，目前還未能形成一體化的全球煤炭價格形成機制

目前，國際煤炭貿(mào)易已經(jīng)形成了包括長期協(xié)議、現(xiàn)貨交易、期貨交易和場外交易在內(nèi)的多層次市場體系。亞太、歐洲和北美三個區(qū)域市場都有各自煤炭價格指數(shù)體系以體現(xiàn)市場影響力，而目前實際影響力的煤炭期貨市場只有美國紐約商業(yè)交易所(NYMEX)和英國倫敦洲際交易所(ICE)兩家。

1.長期協(xié)議。為了保證煤炭長期、穩(wěn)定的供應(yīng)，主要煤炭消費國與煤炭生產(chǎn)國政府之間會通過簽訂長期協(xié)議的方式，以一定的互惠條件開展煤炭貿(mào)易。比如2010年9月，中國政府和俄羅斯政府簽署的煤炭貿(mào)易長期協(xié)議，就規(guī)定在未來25年合作中的前5年，中國每年將從俄羅斯進口至少1500萬噸煤炭。之后20年，進口煤炭量將增至2000萬噸。與此同時，中國將為俄羅斯提供總共60億美元的貸款，幫助俄羅斯發(fā)展遠(yuǎn)東地區(qū)礦產(chǎn)資源開采項目，修建鐵路、公路等煤炭運輸通道，購買礦產(chǎn)挖掘設(shè)備，建立合資公司，在探礦、選礦及基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)領(lǐng)域加強合作，共同開發(fā)遠(yuǎn)東地區(qū)的煤炭資源等。除了政府間長期協(xié)議外，企業(yè)間也會通過長期協(xié)議建立長期、穩(wěn)定的貿(mào)易關(guān)系，尤其是在發(fā)電、鋼鐵等用煤大戶和煤炭企業(yè)之間的長期協(xié)議，對于保障用煤大戶的穩(wěn)定生產(chǎn)和煤炭企業(yè)避免短期價格波，實現(xiàn)投資收益的長期穩(wěn)定都具有非常重要的意義。為了控制成本，這些用煤大戶往往還采取聯(lián)合招標(biāo)議價的形式，通過多家煤炭企業(yè)之間的競爭來降低采購價格。

2.現(xiàn)貨市場。目前國際上的煤炭現(xiàn)貨市場分布與全球煤炭生產(chǎn)消費格局一致，主要集中在歐洲、亞太、北美等地區(qū)煤炭消費國和澳大利亞、南非等煤炭出口國的港口，以及國際航運中心(新加坡等)或國際金融中心(倫敦等)。現(xiàn)在的煤炭現(xiàn)貨市場一般都是在公開撮合報價的電子交易平臺上進行現(xiàn)貨議價和交易。比如，總部設(shè)在倫敦的全球煤炭市場公司(GCM)于1998年5月推出的“全球煤炭”(GlobalCoal)電子交易平臺，通過采取“招標(biāo)采購”和“供應(yīng)商拍賣”機制相結(jié)合，為煤炭生產(chǎn)企業(yè)、貿(mào)易商、電力企業(yè)等提供不具名的即時交易服務(wù)。而隨著電子交易的發(fā)展，交易的合約等開始逐漸實現(xiàn)標(biāo)準(zhǔn)化，為市場參與者提供現(xiàn)貨交易服務(wù)。

3.期貨市場。全球煤炭期貨的發(fā)展歷史并不長，目前真正有影響力的煤炭期貨市場，只有美國紐約商業(yè)交易所(NYMEX)和英國倫敦洲際交易所(ICE)兩家上市交易的煤炭期貨合約。2001年，紐約商業(yè)期貨交易所推出中部阿巴拉契煤炭(CAAP)期貨合約，但是上市初期的交易情況并不理想，交易極不活躍，在全球范圍的流動性更差。很大程度上該合約只是反映和影響美國煤炭市場的供求關(guān)系，并不能為全球煤炭市場提供價格發(fā)現(xiàn)和風(fēng)險規(guī)避的手段。2006年7月，洲際交易所(ICE)推出了兩種煤炭期貨合約，分別是以荷蘭鹿特丹(Rotterdam)和南非理查德灣(RichardsBay)兩地動力煤為標(biāo)的物，并參照Argus/McCloskey煤炭價格指數(shù)以現(xiàn)金方式進行結(jié)算。2008年，ICE和GCM合作開發(fā)了新的煤炭期貨合約，分別是以澳大利亞新南威爾士州紐卡斯?fàn)柛?Newcastle)動力煤為標(biāo)的物、針對亞太地區(qū)的煤炭期貨合約和以阿姆斯特丹、鹿特丹和安特衛(wèi)普三個港口的(ARA地區(qū))動力煤為標(biāo)的物、針對西北歐的煤炭期貨合約，兩者也都是以現(xiàn)金方式進行結(jié)算。IEA還計劃在GlobalCoal發(fā)布的一種指數(shù)的基礎(chǔ)上開發(fā)煤炭價格指數(shù)期貨合約。2009年，澳大利亞證券交易所(ASX)也宣布計劃開發(fā)針對亞太市場的煤炭期貨合約，該合約也是以新南威爾士州紐卡斯?fàn)柛?Newcastle)出口煤炭為標(biāo)的物，但以現(xiàn)貨交割方式進行結(jié)算。

2011年4月，中國大連商品交易所(DCE)推出了焦炭期貨，2013年3月又推出了焦煤期貨合約。這兩種合約是世界上第一個同類期貨品種，合約規(guī)則也極具中國特色。焦炭和焦煤期貨的推出，有助于中國完善煤焦鋼體系，建立煤炭定價中心，爭奪國際定價權(quán)。

4.場外交易市場。全球范圍內(nèi)的煤炭場外交易市場(OTC)也有相當(dāng)規(guī)模，包括隔月合約、遠(yuǎn)期合約、價差合約等在內(nèi)的煤炭場外衍生金融產(chǎn)品的交易也很活躍。目前，國際煤炭市場已經(jīng)形成了以中長期合同為主導(dǎo)，招標(biāo)采購為輔，現(xiàn)貨和期貨等其他交易形式為補充，場內(nèi)、場外多種交易方式并存的局面。但是由于現(xiàn)有交易體系仍存在較大的局限性，目前還未能形成一體化的全球煤炭價格形成機制。

構(gòu)建中國市場體系

未來煤炭市場體系將是具有以全國性煤炭交易市場為核心、以區(qū)域現(xiàn)貨交易市場為骨干、地方煤炭市場為補充的地理布局和以長期合同為基礎(chǔ)、期貨交易為主導(dǎo)、現(xiàn)貨交易和場外交易為補充的市場格局的多層次、全方位的市場網(wǎng)絡(luò)

2013年中國煤炭產(chǎn)量為36.8億噸，是全球最大的產(chǎn)煤國，產(chǎn)量接近全球煤炭產(chǎn)量的一半；由于中國是煤炭凈進口國，所以還是全球最大的煤炭消費國。因此，中國有條件、也應(yīng)該在全球煤炭市場體系中起主導(dǎo)地位。因此，需要構(gòu)建中國多層次的煤炭市場體系，可以采取循序漸進的原則，在基本的條件成熟后，實現(xiàn)真正的市場定價和供求平衡。

首先，建立和完善煤炭現(xiàn)貨交易平臺的建設(shè)。目前，廣州、秦皇島、太原等區(qū)域煤炭集散中心和物流節(jié)點，區(qū)域煤炭交易中心開始形成，出現(xiàn)了電子化、網(wǎng)絡(luò)化的交易平臺。2007年先后成立的華南煤炭交易中心、秦皇島海運煤炭交易市場和山西太原煤炭交易中心就代表了區(qū)域煤炭交易市場的形成。華南煤炭交易中心啟動后，經(jīng)過資質(zhì)認(rèn)證的交易商向該中心繳納保證金，然后可通過網(wǎng)絡(luò)報價、采購和訂立電子合約。華南煤炭交易中心的交易方式包括現(xiàn)貨交易及中遠(yuǎn)期合約交易。由于該交易中心地處廣州，從澳大利亞、印尼、越南等地進口的煤炭比重大，目前已經(jīng)成為聯(lián)系國內(nèi)國際市場的重要橋梁。秦皇島海運煤炭交易市場啟動后，可以依托國內(nèi)煤炭鐵路運輸?shù)闹魍ǖ?mdash;—大秦鐵路，和世界最大的煤炭輸出港——秦皇島港，為國內(nèi)北煤南運和焦炭、煉焦煤出口東亞市場提供交易平臺。

而太原煤炭交易中心則按照“市場統(tǒng)一銷售、資源集中采購、貨款統(tǒng)一結(jié)算、公路鐵路協(xié)調(diào)運輸”的原則，統(tǒng)一經(jīng)銷山西省及周邊省區(qū)的煤炭，吸納包括山西省五大煤炭生產(chǎn)集團等大型國有煤炭企業(yè)進入市場交易，通過電子交易系統(tǒng)，提供現(xiàn)貨交易、中遠(yuǎn)期合約交易等多種交易方式。上述區(qū)域煤炭交易中心的建立，進一步確立了這些區(qū)域煤炭物流節(jié)點在國內(nèi)煤炭交易體系中的地位，也為進一步建立全國煤炭交易網(wǎng)絡(luò)體系打下良好的基礎(chǔ)。

其次，在適當(dāng)時機抓緊推出煤炭期貨合約等衍生產(chǎn)品交易。為規(guī)避市場價格風(fēng)險提供必要的金融工具和手段。2010年10月，由國家發(fā)改委推出的國內(nèi)首個區(qū)域煤炭價格指數(shù)——環(huán)渤海動力煤價格指數(shù)開始運行。其實，早在上世紀(jì)90年代初國內(nèi)就曾經(jīng)有過建立煤炭期貨的大膽創(chuàng)新嘗試，即建立上海煤炭交易所，開展煤炭現(xiàn)貨和遠(yuǎn)期合約交易。但由于當(dāng)時的政策環(huán)境、市場條件等諸多因素制約，最終僅維持了一年多。從國外煤炭期貨市場成功的運作經(jīng)驗來看，為煤炭市場提供一個較為權(quán)威的、有效的煤炭價格指數(shù)，是煤炭衍生產(chǎn)品交易的基礎(chǔ)。目前，中國煤炭運銷協(xié)會信息中心在煤炭價格指數(shù)方面已經(jīng)做了一些有益的嘗試，中國電煤價格指數(shù)、中聯(lián)冶金煤價格指數(shù)、中國煤炭市場網(wǎng)市場煤價格指數(shù)、中國煤炭市場網(wǎng)煤炭市場預(yù)期指數(shù)等正在研究和編制中，這些都需要加快速度，取得突破。

第三，形成一個全國性的煤炭電子交易市場。配合區(qū)域交易中心組成一個完整煤炭市場網(wǎng)絡(luò)。透過全國性的煤炭電子交易市場與國際市場的信息和交易互動，使得中國的煤炭市場體系不僅能夠影響國內(nèi)煤炭產(chǎn)業(yè)發(fā)展，而且能為中國在國際煤炭市場獲得一定的話語權(quán)。未來煤炭市場體系將是具有以全國性煤炭交易市場為核心、以區(qū)域現(xiàn)貨交易市場為骨干、地方煤炭市場為補充的地理布局和以長期合同為基礎(chǔ)、期貨交易為主導(dǎo)、現(xiàn)貨交易和場外交易為補充的市場格局的多層次、全方位的市場網(wǎng)絡(luò)。