分析人士表示，上半年黑色品種幾乎全線回調(diào)，積弱難返。盡管市場(chǎng)對(duì)下半年有良好預(yù)期，但關(guān)鍵的是行業(yè)資金緊張的局面難以緩解，供需失衡的格局短期內(nèi)難以扭轉(zhuǎn)，如此一來(lái)整個(gè)“黑色系”要轉(zhuǎn)勢(shì)迎來(lái)一波“風(fēng)暴”比較難，但階段性需求好轉(zhuǎn)帶來(lái)的反彈是可預(yù)期的。
“微刺激”或逐漸加碼
今年上半年，億噸港口庫(kù)存壓制下的鐵礦石價(jià)格一瀉千里，跌幅超40%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于同期成材的跌幅。另外，焦炭、焦煤等黑色品種亦是價(jià)格急急下挫，連連創(chuàng)出新低。上述品種的共同點(diǎn)之一是，基本面乏善可陳。市場(chǎng)人士預(yù)期，在宏觀層面，定向發(fā)力的“微刺激”在下半年可能有望加碼。
目前，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)較明顯的企穩(wěn)回暖跡象，顯示一系列穩(wěn)增長(zhǎng)政策正逐步奏效。當(dāng)前國(guó)家穩(wěn)增長(zhǎng)政策更加明確，有利于提振市場(chǎng)信心。國(guó)務(wù)院已派出8個(gè)督查組分赴部分省份、國(guó)務(wù)院部門(mén)和單位，對(duì)穩(wěn)增長(zhǎng)促改革調(diào)結(jié)構(gòu)惠民生政策措施落實(shí)情況開(kāi)展全面督查。
近期，各地政府也積極行動(dòng)起來(lái)，黑龍江、河北、四川、廣東、山西、云南、貴州等多省份均出臺(tái)了力度頗大的穩(wěn)增長(zhǎng)措施，其中，投資在多地的措施中占據(jù)著打頭的位置，成為穩(wěn)增長(zhǎng)的重要砝碼。
“目前宏觀面穩(wěn)中向好，微刺激對(duì)市場(chǎng)帶來(lái)一定利好因素，但是出臺(tái)大規(guī)模刺激政策的可能偏低。”格林大華期貨研究員韓靜說(shuō)。
韓靜認(rèn)為，從行業(yè)基本面來(lái)看，尚無(wú)明顯改觀。目前行業(yè)基本面依然表現(xiàn)為較為嚴(yán)重的供需矛盾。今年以來(lái)粗鋼產(chǎn)量不斷創(chuàng)新高，據(jù)我的鋼鐵網(wǎng)調(diào)查顯示，全國(guó)樣本鋼廠開(kāi)工率超過(guò)90%，供給壓力不容忽視。鑒于目前宏觀轉(zhuǎn)暖，但沒(méi)有實(shí)質(zhì)性利好，行業(yè)基本面弱勢(shì)，黑色產(chǎn)業(yè)鏈轉(zhuǎn)勢(shì)較難，僅以反彈對(duì)待。
反彈容易轉(zhuǎn)勢(shì)難
供需矛盾是壓制黑色品種價(jià)格的關(guān)鍵點(diǎn)。業(yè)內(nèi)人士表示，黑色產(chǎn)業(yè)鏈方面，從目前情況來(lái)看，上游煤炭企業(yè)由于產(chǎn)品價(jià)格不斷刷新低點(diǎn)，導(dǎo)致部分企業(yè)目前負(fù)債率高企，利潤(rùn)率大幅下滑，特別是煤炭企業(yè)，資金鏈均出現(xiàn)問(wèn)題，在高庫(kù)存的壓力下，降價(jià)促銷(xiāo)或是其首選，煤炭行業(yè)整合在即。
“要轉(zhuǎn)勢(shì)的話目前還比較困難。”浙江中大期貨研究員鄭巧靜表示，就鋼材來(lái)講，主導(dǎo)價(jià)格走勢(shì)的供需面和原材料成本仍以空頭占主導(dǎo)，加上行業(yè)資金緊張的局面無(wú)解，鋼價(jià)缺乏反轉(zhuǎn)的基礎(chǔ)。
不過(guò)，鄭巧靜認(rèn)為，從技術(shù)上來(lái)看，經(jīng)過(guò)前期的持續(xù)暴跌，目前鋼材價(jià)格已運(yùn)行至歷史底部區(qū)域，技術(shù)上的超跌反彈一觸即發(fā)，后市如果微刺激政策繼續(xù)發(fā)力并帶動(dòng)下游需求回暖，則鋼材價(jià)格有望走出底部區(qū)域，但要想走出中級(jí)反彈或反轉(zhuǎn)行情仍需時(shí)日。
她表示，原材料成本下降，使得鋼廠生產(chǎn)的噸鋼產(chǎn)生了較大的盈利，因此雖然上半年整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈跌跌不休，但是鋼廠的盈利水平好轉(zhuǎn)，盈利空間擴(kuò)大。在此背景下，鋼廠始終維持高開(kāi)工率，粗鋼產(chǎn)量屢創(chuàng)新高，后期鋼廠仍將面臨較大的去庫(kù)存壓力。不過(guò)目前社會(huì)庫(kù)存處于低位，下半年的旺季來(lái)臨，隨著補(bǔ)庫(kù)需求啟動(dòng)，或帶動(dòng)鋼材市場(chǎng)走出一波反彈行情。
韓靜也認(rèn)為，下半年，螺紋鋼出現(xiàn)反彈的概率偏大，但是反彈空間可能有限。從庫(kù)存來(lái)看，自3月份鋼材庫(kù)存進(jìn)入去庫(kù)存化通道以來(lái)，累計(jì)減少庫(kù)存742萬(wàn)噸，比去年同期減少近350萬(wàn)噸。庫(kù)存處于相對(duì)偏低水平，庫(kù)存對(duì)價(jià)格壓力不大，有利于鋼材價(jià)格的反彈。
黑色風(fēng)暴的“絆腳石”
期市最終能否迎來(lái)一波“黑色風(fēng)暴”仍需觀察，但可以看到“絆腳石”不少。
韓靜表示，目前黑色價(jià)格上行的主要障礙是供應(yīng)增量過(guò)大，但是下游房地產(chǎn)行業(yè)相對(duì)低迷。從統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)來(lái)看，今年前5個(gè)月，房地產(chǎn)各項(xiàng)指標(biāo)同比增速下滑，個(gè)別指標(biāo)同比負(fù)增長(zhǎng)，下游需求無(wú)力拉動(dòng)供給增加量。而礦石價(jià)格上行的主要障礙，則在于礦山源源不斷向外出口和國(guó)內(nèi)龐大的港口庫(kù)存。
分析師認(rèn)為，黑色品種上行障礙，首先是房地產(chǎn)下行的壓力，需求總體依然偏弱；二是行業(yè)產(chǎn)能過(guò)剩問(wèn)題依然突出，供大于求壓力明顯；三是銀行信貸收縮，行業(yè)資金緊張問(wèn)題嚴(yán)重。
對(duì)下半年鋼價(jià)，分析師認(rèn)為，當(dāng)前鋼價(jià)已處于歷史低位，隨著各項(xiàng)穩(wěn)增長(zhǎng)政策的不斷加碼，宏觀經(jīng)濟(jì)層面已出現(xiàn)企穩(wěn)跡象，市場(chǎng)心態(tài)也由過(guò)度悲觀轉(zhuǎn)向平穩(wěn)，國(guó)內(nèi)鋼市面臨的外部環(huán)境逐步改善，下半年國(guó)內(nèi)鋼價(jià)將有望實(shí)現(xiàn)底部反彈。不過(guò)，鋼鐵產(chǎn)量繼續(xù)高位運(yùn)行、房地產(chǎn)市場(chǎng)不景氣以及行業(yè)資金問(wèn)題仍在發(fā)酵等因素，依然對(duì)鋼市走勢(shì)形成抑制作用，預(yù)計(jì)鋼價(jià)反彈高度有限。