分析人士表示，上半年黑色品種幾乎全線回調，積弱難返。盡管市場對下半年有良好預期，但關鍵的是行業資金緊張的局面難以緩解，供需失衡的格局短期內難以扭轉，如此一來整個“黑色系”要轉勢迎來一波“風暴”比較難，但階段性需求好轉帶來的反彈是可預期的。

“微刺激”或逐漸加碼

今年上半年，億噸港口庫存壓制下的鐵礦石價格一瀉千里，跌幅超40%，遠遠大于同期成材的跌幅。另外，焦炭、焦煤等黑色品種亦是價格急急下挫，連連創出新低。上述品種的共同點之一是，基本面乏善可陳。市場人士預期，在宏觀層面，定向發力的“微刺激”在下半年可能有望加碼。

目前，國內經濟出現較明顯的企穩回暖跡象，顯示一系列穩增長政策正逐步奏效。當前國家穩增長政策更加明確，有利于提振市場信心。國務院已派出8個督查組分赴部分省份、國務院部門和單位，對穩增長促改革調結構惠民生政策措施落實情況開展全面督查。

近期，各地政府也積極行動起來，黑龍江、河北、四川、廣東、山西、云南、貴州等多省份均出臺了力度頗大的穩增長措施，其中，投資在多地的措施中占據著打頭的位置，成為穩增長的重要砝碼。

“目前宏觀面穩中向好，微刺激對市場帶來一定利好因素，但是出臺大規模刺激政策的可能偏低。”格林大華期貨研究員韓靜說。

韓靜認為，從行業基本面來看，尚無明顯改觀。目前行業基本面依然表現為較為嚴重的供需矛盾。今年以來粗鋼產量不斷創新高，據我的鋼鐵網調查顯示，全國樣本鋼廠開工率超過90%，供給壓力不容忽視。鑒于目前宏觀轉暖，但沒有實質性利好，行業基本面弱勢，黑色產業鏈轉勢較難，僅以反彈對待。

反彈容易轉勢難

供需矛盾是壓制黑色品種價格的關鍵點。業內人士表示，黑色產業鏈方面，從目前情況來看，上游煤炭企業由于產品價格不斷刷新低點，導致部分企業目前負債率高企，利潤率大幅下滑，特別是煤炭企業，資金鏈均出現問題，在高庫存的壓力下，降價促銷或是其首選，煤炭行業整合在即。

“要轉勢的話目前還比較困難。”浙江中大期貨研究員鄭巧靜表示，就鋼材來講，主導價格走勢的供需面和原材料成本仍以空頭占主導，加上行業資金緊張的局面無解，鋼價缺乏反轉的基礎。

不過，鄭巧靜認為，從技術上來看，經過前期的持續暴跌，目前鋼材價格已運行至歷史底部區域，技術上的超跌反彈一觸即發，后市如果微刺激政策繼續發力并帶動下游需求回暖，則鋼材價格有望走出底部區域，但要想走出中級反彈或反轉行情仍需時日。

她表示，原材料成本下降，使得鋼廠生產的噸鋼產生了較大的盈利，因此雖然上半年整個產業鏈跌跌不休，但是鋼廠的盈利水平好轉，盈利空間擴大。在此背景下，鋼廠始終維持高開工率，粗鋼產量屢創新高，后期鋼廠仍將面臨較大的去庫存壓力。不過目前社會庫存處于低位，下半年的旺季來臨，隨著補庫需求啟動，或帶動鋼材市場走出一波反彈行情。

韓靜也認為，下半年，螺紋鋼出現反彈的概率偏大，但是反彈空間可能有限。從庫存來看，自3月份鋼材庫存進入去庫存化通道以來，累計減少庫存742萬噸，比去年同期減少近350萬噸。庫存處于相對偏低水平，庫存對價格壓力不大，有利于鋼材價格的反彈。

黑色風暴的“絆腳石”

期市最終能否迎來一波“黑色風暴”仍需觀察，但可以看到“絆腳石”不少。

韓靜表示，目前黑色價格上行的主要障礙是供應增量過大，但是下游房地產行業相對低迷。從統計數據來看，今年前5個月，房地產各項指標同比增速下滑，個別指標同比負增長，下游需求無力拉動供給增加量。而礦石價格上行的主要障礙，則在于礦山源源不斷向外出口和國內龐大的港口庫存。

分析師認為，黑色品種上行障礙，首先是房地產下行的壓力，需求總體依然偏弱；二是行業產能過剩問題依然突出，供大于求壓力明顯；三是銀行信貸收縮，行業資金緊張問題嚴重。

對下半年鋼價，分析師認為，當前鋼價已處于歷史低位，隨著各項穩增長政策的不斷加碼，宏觀經濟層面已出現企穩跡象，市場心態也由過度悲觀轉向平穩，國內鋼市面臨的外部環境逐步改善，下半年國內鋼價將有望實現底部反彈。不過，鋼鐵產量繼續高位運行、房地產市場不景氣以及行業資金問題仍在發酵等因素，依然對鋼市走勢形成抑制作用，預計鋼價反彈高度有限。