匯豐指出，鋼企過去兩周股價上升，其中鞍鋼及馬鋼，主要因為鐵礦石價格下降、亞洲太平洋經濟合作會議(APEC)要求停工令鋼鐵供應減少、第三季普遍不錯的業績、憧憬行業明年重組及潛在受惠於滬港通。
惟該行認為，此等因素并不能持續地支持股價，因為需求放緩會抵銷減產的利好，而更低的鋼價會令鋼企的利潤率收縮。
該行又指出，盡管鞍鋼及馬鋼第三季純利改善，但是營運現金流出奇地變差，這令人對盈利質素有所懷疑，而成本上升也可能導致利潤下降的風險。該行重申兩企“減持”評級，維持鞍鋼目標價4.3元，馬鋼目標價由1.56元降至1.54元。