在2015財(cái)年上半年報(bào)中，F(xiàn)MG預(yù)期其下半財(cái)年交付成本會(huì)降至35美元/濕噸，如果得以實(shí)現(xiàn)，那么相關(guān)指數(shù)降至49.8美元/噸時(shí)，觸及其盈虧成本線。相關(guān)指數(shù)跌至43.5美元/噸時(shí)，觸及其交付成本。
根據(jù)最基本的經(jīng)濟(jì)學(xué)原理，當(dāng)產(chǎn)品售價(jià)低于可變成本時(shí)，企業(yè)將停止生產(chǎn)。如果FMG能夠?qū)⑵涞桨督桓冻杀窘抵?5美金/濕噸，那么就可以預(yù)期相關(guān)指數(shù)降至43.5美元/噸時(shí)，市場(chǎng)可能見底。
在2014年四季報(bào)中，F(xiàn)MG公布了影響成本的幾大因素：海運(yùn)費(fèi)、澳元匯率、燃料及能源價(jià)格。今年一季度澳洲到中國(guó)的海運(yùn)費(fèi)均值相較去年四季度降低了3.13美元/濕噸。根據(jù)FMG自身預(yù)測(cè)，澳元對(duì)美元每貶值1%，那么其現(xiàn)金成本會(huì)下降0.20至0.25美元/濕噸。對(duì)比2014年四季度及2015年一季度的澳元兌美元(0.7682,0.0059,0.77%)的匯率，可以預(yù)測(cè)澳元貶值可以降低其現(xiàn)金成本1.53美元/濕噸。燃料及能源價(jià)格影響主要是指開采及選礦過程中用到的機(jī)器燃料費(fèi)用，F(xiàn)MG自身預(yù)測(cè)燃料及能源價(jià)格占其現(xiàn)金成本的12%，隨著國(guó)際原油價(jià)格降低，以NYMEX原油價(jià)格為計(jì)算基礎(chǔ)，按29美元的現(xiàn)金成本，預(yù)測(cè)能源價(jià)格疲軟可能降低其現(xiàn)金成本1.17美元/濕噸。加之公司不斷提高生產(chǎn)效率，預(yù)測(cè)一季度，F(xiàn)MG很可能將交付成本降低6美元/濕噸，這樣交付成本很可能從41降至35美元/濕噸的水平。
為何選擇FMG成本作為支撐線呢？因?yàn)樗拇蟮V山中FMG的競(jìng)爭(zhēng)地位最低，現(xiàn)金成本最高。另外FMG只有礦石業(yè)務(wù)，其他三家礦山經(jīng)營(yíng)比較分散。礦石價(jià)格下降對(duì)FMG影響最大，加之FMG的礦石有96%以上出口到中國(guó)，我國(guó)鋼鐵生產(chǎn)減慢對(duì)FMG的影響也最深。
2014年下半年礦石平均價(jià)格同比下降38.4%，F(xiàn)MG息稅前利潤(rùn)卻大幅下降55.3%，而同期必和必拓礦石業(yè)務(wù)的息稅前利潤(rùn)卻只下降35.4%。在礦價(jià)持續(xù)下跌時(shí)，F(xiàn)MG礦石業(yè)務(wù)對(duì)現(xiàn)貨價(jià)格變化較為敏感。所以FMG的成本線可能是礦價(jià)下跌過程中一個(gè)重要的支撐線。
供給結(jié)構(gòu)顯示成本支撐依然有效。2014年全年進(jìn)口礦石9.33億噸，即使今年生鐵產(chǎn)量在環(huán)保、淘汰落后產(chǎn)能等不利因素影響下可能出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)，但隨著外礦性價(jià)比的不斷提高，預(yù)測(cè)今年進(jìn)口礦石量不會(huì)低于9億噸。
2015年前兩個(gè)月，我國(guó)進(jìn)口的1.47億噸礦石中，63.37%來自澳大利亞，18.65%來自巴西。而2014年全年從澳大利亞進(jìn)口的礦石比例僅為58.80%，隨著主流礦山對(duì)高成本礦石的擠出，預(yù)測(cè)今年從澳大利進(jìn)口的礦石比例會(huì)上升至65%。除去力拓和必和必拓出口到中國(guó)大約3.8億噸，F(xiàn)MG1.6億噸的礦石供給量如果出現(xiàn)減產(chǎn)，那么將會(huì)使得礦石供需失衡矛盾出現(xiàn)逆轉(zhuǎn)。所以，F(xiàn)MG的變動(dòng)成本對(duì)整個(gè)礦石市場(chǎng)仍舊是最重要的支撐底線。
綜上所述，在鐵礦石不斷破位新低的態(tài)勢(shì)下，F(xiàn)MG預(yù)期的35美金/濕噸的交付成本可能是上半年礦石的最低點(diǎn)。基于8%含水量以及可實(shí)現(xiàn)售價(jià)較低（相關(guān)指數(shù)的87.5%）因素，折算成盤面價(jià)格大約為350元/噸。
根據(jù)最基本的經(jīng)濟(jì)學(xué)原理，當(dāng)產(chǎn)品售價(jià)低于可變成本時(shí)，企業(yè)將停止生產(chǎn)。如果FMG能夠?qū)⑵涞桨督桓冻杀窘抵?5美金/濕噸，那么就可以預(yù)期相關(guān)指數(shù)降至43.5美元/噸時(shí)，市場(chǎng)可能見底。
在2014年四季報(bào)中，F(xiàn)MG公布了影響成本的幾大因素：海運(yùn)費(fèi)、澳元匯率、燃料及能源價(jià)格。今年一季度澳洲到中國(guó)的海運(yùn)費(fèi)均值相較去年四季度降低了3.13美元/濕噸。根據(jù)FMG自身預(yù)測(cè)，澳元對(duì)美元每貶值1%，那么其現(xiàn)金成本會(huì)下降0.20至0.25美元/濕噸。對(duì)比2014年四季度及2015年一季度的澳元兌美元(0.7682,0.0059,0.77%)的匯率，可以預(yù)測(cè)澳元貶值可以降低其現(xiàn)金成本1.53美元/濕噸。燃料及能源價(jià)格影響主要是指開采及選礦過程中用到的機(jī)器燃料費(fèi)用，F(xiàn)MG自身預(yù)測(cè)燃料及能源價(jià)格占其現(xiàn)金成本的12%，隨著國(guó)際原油價(jià)格降低，以NYMEX原油價(jià)格為計(jì)算基礎(chǔ)，按29美元的現(xiàn)金成本，預(yù)測(cè)能源價(jià)格疲軟可能降低其現(xiàn)金成本1.17美元/濕噸。加之公司不斷提高生產(chǎn)效率，預(yù)測(cè)一季度，F(xiàn)MG很可能將交付成本降低6美元/濕噸，這樣交付成本很可能從41降至35美元/濕噸的水平。
為何選擇FMG成本作為支撐線呢？因?yàn)樗拇蟮V山中FMG的競(jìng)爭(zhēng)地位最低，現(xiàn)金成本最高。另外FMG只有礦石業(yè)務(wù)，其他三家礦山經(jīng)營(yíng)比較分散。礦石價(jià)格下降對(duì)FMG影響最大，加之FMG的礦石有96%以上出口到中國(guó)，我國(guó)鋼鐵生產(chǎn)減慢對(duì)FMG的影響也最深。
2014年下半年礦石平均價(jià)格同比下降38.4%，F(xiàn)MG息稅前利潤(rùn)卻大幅下降55.3%，而同期必和必拓礦石業(yè)務(wù)的息稅前利潤(rùn)卻只下降35.4%。在礦價(jià)持續(xù)下跌時(shí)，F(xiàn)MG礦石業(yè)務(wù)對(duì)現(xiàn)貨價(jià)格變化較為敏感。所以FMG的成本線可能是礦價(jià)下跌過程中一個(gè)重要的支撐線。
供給結(jié)構(gòu)顯示成本支撐依然有效。2014年全年進(jìn)口礦石9.33億噸，即使今年生鐵產(chǎn)量在環(huán)保、淘汰落后產(chǎn)能等不利因素影響下可能出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)，但隨著外礦性價(jià)比的不斷提高，預(yù)測(cè)今年進(jìn)口礦石量不會(huì)低于9億噸。
2015年前兩個(gè)月，我國(guó)進(jìn)口的1.47億噸礦石中，63.37%來自澳大利亞，18.65%來自巴西。而2014年全年從澳大利亞進(jìn)口的礦石比例僅為58.80%，隨著主流礦山對(duì)高成本礦石的擠出，預(yù)測(cè)今年從澳大利進(jìn)口的礦石比例會(huì)上升至65%。除去力拓和必和必拓出口到中國(guó)大約3.8億噸，F(xiàn)MG1.6億噸的礦石供給量如果出現(xiàn)減產(chǎn)，那么將會(huì)使得礦石供需失衡矛盾出現(xiàn)逆轉(zhuǎn)。所以，F(xiàn)MG的變動(dòng)成本對(duì)整個(gè)礦石市場(chǎng)仍舊是最重要的支撐底線。
綜上所述，在鐵礦石不斷破位新低的態(tài)勢(shì)下，F(xiàn)MG預(yù)期的35美金/濕噸的交付成本可能是上半年礦石的最低點(diǎn)。基于8%含水量以及可實(shí)現(xiàn)售價(jià)較低（相關(guān)指數(shù)的87.5%）因素，折算成盤面價(jià)格大約為350元/噸。